演變
2013.05.14 ~ 2013.06.24
錢荒前傳
銀行資金枯竭
主動刺破泡沫，爆破地方和地方融資平臺堰塞湖
銀行減少放貸增加吸儲光大、興業十億資金違約到期理財產品缺乏資金兌付；高利率發行理財產品吸金；部份銀行暫停票據貼現業務；採取措施曾進減出資金
金融市場慘澹重挫\"六二慘案\"當日，資金局面空前惡化，銀行間隔夜拆放利率和回購利率均超13%，最高隔夜回購利率達30%，創歷史新高點，銀行同行7天回購最高利率創達28%。
銀行對流動性盲目樂觀，估計不足部份銀行對寬鬆的流動性盲目樂觀，對6月份出現的一系列影響流動性的因素估計不足(準備金补缴、税款清缴、假日现金投放、补充外汇头寸及外企分红派息，信贷增多等)，措施不到位，一些大行为发挥一级交易商应有作用，导致货币市场价格大幅波动
6月份錢荒事件分析
央行拒絕實援，回籠少量貨幣資金價格上漲，央行一反常態，鐵血糾偏市場機構放水預期。未運用包括逆回購、SLO在內的任何工具釋放流動性，還兩度發行20億央票表明不寬鬆態度。傳言僅在20日資金利率具有崩盤威脅時，才採用SLO或窗口指導方式降溫資金價格
2013.06.20
2013年6月中下旬
央行17日發函要求各商業銀行強化流動性管理
信託資金池命懸信託資金池天然氣限錯配，風險逐步暴露，信託資金池產品開始遭較高比例贖回
交易所逆回購現金為王上交所逆勢回購GC001 風景這邊獨好
糾偏存量
控制貨幣增量
錢荒後傳
地方決意打擊資金空轉決策層有意整頓社會融資規模過快擴張和銀行同業業務期限錯配風險，旨在打擊資金“空轉”，引導金融服務實體經濟。李總理一月三提盤活存量貨幣，意在控制貨幣增長速度。
監管層糾結偏資金體內循環，不支持實體信貸空轉:資金在銀行同業體內循環，或高價流入房地產、地方融資平臺。6月份前10天信貸猛增，但一般性貸款增加不多，為支持小微企業、三農等實體經濟。 尚福林：防範不符合實體經濟真實需求的“金融創新”，防止資金自我循環監管套利。大規模期限錯配，短債長投，加杠杆，風險大。
這次錢荒事件會不會是高層對金融體系流動性管理的一次壓力測試？市場預測，資金利率高位將延至7月，整治資金空轉將促使金融體系減少期限錯配、短債長投業務，降低杠杆，強化資產負債管理和流動性監控，減少金融機構系統內貨幣循環空轉，減少票據信貸，將信貸資金轉投放至支持實體經濟的一般性信貸中。市場擔心，貨幣政策從緊會導致易變現的資產普跌，而最終撼動了不動產和政府信用的相關資產。猴沒殺了，雞被誤殺。短期資金利率延續高位，將會慢慢傳導至長期資金利率。
短期資金利率連續兩日回落幾大行開始作為做市商促成資金供需成交，平抑市場利率極端走低
股債市大跌，基金普跌
錢荒正傳
銀行錯猜政策一些銀行錯意，新一屆政府在經濟下行過程中會出臺擴張性政策，提前佈局占位。6月前10天，全國銀行信貸增加近1萬億，70%以上是票據融資。
美元走强，新兴市场资金回流 美国经济复苏人民币资产回流，资金紧张加剧
2013.6月中旬
方向不一致一緊一寬
央媽斷奶
基金、資管機構甩股賣債基金貨幣及對定存，帥買斷融；甩股買債規避風險；甩賣低等級城投，防範應對流動性短缺和產品贖回
2012年第四季度---2013.06.10
