p2－第二章公司金融
2016-11-17 21:25:17 0 举报AI智能生成
第二章公司金融主要探讨了企业如何有效地管理其财务资源，以实现最大化的价值。这包括了资本结构决策、投资决策、融资决策和分红决策等核心内容。在这一章中，我们将深入理解公司金融的基本理论和方法，如现金流量折现模型、资本资产定价模型等，并通过案例分析，学习如何在实际操作中运用这些理论和方法。此外，我们还将探讨金融市场对公司金融决策的影响，以及宏观经济环境对公司金融活动的影响。通过本章的学习，你将能够更好地理解和掌握公司金融的基本知识和技能，为未来的职业生涯打下坚实的基础。
作者其他创作
大纲/内容
风险与回报
金融工具
国债
一级抵押债
次级债
收益债券
优先股
可转换优先股
普通股
回报
期望值
方差
概率＊（某值－平均值）平方
标准差
方差开根
变异系数
标准差/期望回报率
风险/回报
不同规模
投资组合
回报
权重＊某个股票期望回报
相对运动
协方差
相关系数
beta值
投资对市场变动的敏感度
beta>1
敏感
beta<1
不敏感
beta<0
与市场反向变动
资本资产定价模型
公式
贝塔是自变量
衡量单一股票收益变动相对于整个市场投资组合收益率变动的敏感性
(Rm-Rf)是固定值
一元一次方程
http://bbs.pinggu.org/thread-3259328-1-1.html
股票收益>投资者预期收益
股票高估
投资者发现自己买的不划算
卖掉
股票收益<投资者预期收益
股票低估
影响因素
收入的周期性
财务杠杆
其他理论
三因素
多因素
套利理论
债券
分类
无担保
信用债券
消极保护条款
收益债券
盈利时才支付利息
重组时发行
次级债券
最后清偿
与可转债结合
有担保
抵押债券
多次抵押
资产债券化
应收账款打包
标的资产质量决定评级
评级
评估违约风险
行业及行业地位
经营管理情况
保护条款、偿付顺序
政治和经济风险
对宏观经济重要性
债券赎回
可转债
转换价格
转换率
债券面值＝转换价格＊转换率
提前赎回
对持有者有利
债券收益较低
偿债基金
企业定期向受托人支付偿债基金
风险小
流动性强
系列债券
到期日不同
可转换证券
对发行方有利
可赎回条款
债券收益较高
债券的定价
原理
现金流
投资者心理预期
类型
无到期日
永久债券
永续年金
票面利息／投资者预期回报率
有到期日
非零息
零息
无财务杠杆
优缺点
优点
税盾
控制权不被稀释
缺点
法定付息义务
财务杠杆增加
保护条款约束
优先股
定价
永续年金
特征
股息固定
股息税后支付
清偿顺序 债券>优先股>普通股
股息可累积
先支付累积股息，再支付普通股
股息支付顺序
优先股>普通股
无投票权
连续4季度不发股息转为普通股
不少于普通股的递增股息
可转为普通股
偿债基金
可赎回
可转换
优缺点
优点
优先清偿
控制权不被稀释
缺点
股息不可抵税
累积股息
财务杠杆增加
普通股
定义
代表公司最终所有权的证券
权利
收益权
求偿权
清算
优先认购权
优先购买新股
投票权
普通股数量
额定股利
公司章程规定
最高
已发行
在外流通股
库藏股
价值
面值
随意
追加实缴资本（资本溢价）
每股账面值
（所有者权益－优先股权益）／普通股
每股市价
定价
优缺点
优点
降低财务杠杆
无到期日
出售普通股增加公司信誉
缺点
股息不可抵税
融资成本高
控制权稀释
承销费用高
汇率
标价方法
直接标价
间接标价
结果
升值
A国升值
购买更多B国货币或商品
进口增加，出口减少
贸易逆差
贬值
相反
影响因素
相对通胀率
负相关
相对利率
正相关
相对收入水平
负相关
供求关系
美元需求上升
美元升值
反收购措施
鲨鱼排斥
赶走潜在收购者
收购前
董事会分批改选
绝对多数票
2/3,3/4
收购行动前
公平价格
向非控股股东
冻结条款
投票权限制
杠杆再资本化
举债付股息
收购方还钱
毒丸计划
发行优先股摊薄收购方持股比例
收购之后
说服股东
法律诉讼
白衣骑士
收购措施
股权收购
双重出价
高价
低价
黄金降落伞
支付被收购方离职高管高额赔偿金
期权
未来以固定价格购入或出售资产的权利
买方
多头
卖方
空头
类型
看涨
锁定购入最高成本
行权条件
股价>行权价格
持股人利润
股价－行权价－期权成本
出售人损失
看跌
锁定最低收入
行权条件
股价<行权价格
持有者利润
行权价－股价－期权成本
价值影响
标的资产价格波动
波动越大，期权越贵
到期日
到期日越久，期权越贵
行权价格
行权价格越高，看涨期权越便宜
行权价格越高，看跌期权越贵
市价
市价越高，看涨期权越贵
市价越低，看跌期权越便宜
利率
利率越高，看涨期权越贵
未来现金流出
额外利息
利率越低，看跌期权越便宜
未来现金流入
折现额
组合
为了保本
股票＋看跌期权
看涨期权＋零息债券
期权vs期货
期权
标的：选择权
卖方承担义务，买方权利
无保证金
卖方收入固定，亏损无限
买方成本固定，收益无限
期货
商品或期货合约标的
双方权利义务均等
双方交保证金
双方无限盈亏
零和博弈
远期与期货
金融衍生品
价值依赖标的价值
分类
标准
期货
标准化合约
场内
保证金
盯市
每日估算盈亏
非标
远期合约
套期保值
在未来某一时间以确定价格交易
自行签订
场外
出售
空头
外购
多头
实物/现金交易
可能违约
期权
互换
交换现金
基本形式
利率互换
货币互换
交易方法
场内
保证金
清算
场外
金融市场及有效性
金融市场
货币市场
一年以内
短期国债
联邦债券
市政债券
银承
商业票据
可转让定期存单
资本市场
一年以上
债券
股票
分类
一级市场
首次交易
二级市场
流通市场
优势
鼓励发行新证券
流动性
提高一级市场效率
金融市场有效性
原理
证券价格能够反映所有相关信息
证券价格会根据新信息快速调整
驱动力
个人利益
悖论
三层次
弱
历史价格
技术分析有效
半强
所有公开信息
技术分析无效
强
所有信息
无法获取超额收益
公开募集
IPO
通过承销商
折价越15%
不确定性
二次发行
无折扣
公开发行方式
承销（承诺包销）
辛迪加
无法再出售风险
最大努力分销
不承诺购买未出售证券
无风险
暂搁注册
预先注册
自主确定发行时间
优点
灵活
可要求承销商竞争报价
股息、回购与内部交易
股息政策影响因素
法律规定
资金需求
流动性
获取贷款能力
债务合同限制
控股权
法规（美国公司法）
资本侵蚀条款
股息总额<权益总额
无偿债能力条款
债权>股权
过量留存收益条款
禁止无限度保留盈余
股息
现金股息
每季度一次
公司投资者股息70%免税
宣告日-除权日-登记日-支付日
股票股息
减少留存收益
无新股票面值
会计核算
大额股票股息
超25%
面值核算
小额股票股息
不超25%
市值核算
股票拆分
降低面值
吸引投资者
不做账
金额不变
有新面值股票
留存收益不变
股票回购
目的
管理层激励
合并
转为非上市公司
注销股票
回馈股东
市价上升
资本利得税>个人所得税
内部交易
有内幕信息的个人进行证券交易
《1934年证券交易法》
SEC民事诉讼
营运资本管理
定义
营运资本
维持日常运营必须投资的资源
净营运资本
流动资产-流动负债
总营运资本
流动资产投入
财务管理定义
维度
投入产出平衡
获取的配比
流动资产类型
永久
现金
持有货币动机
交易
投机
防范
现金管理
预测未来现金流
加快流回
锁箱系统
收款浮差
邮件浮差
处理浮差
入账浮差
时间差
额外收益>财务费用
现金集中
资金池
用途
提高控制
减少闲置
集中投资
延缓支出
支付浮差
时间差
净浮差
金额差
方法
承兑汇票付款
专设工资/股息账户
零余额账户
银行先垫付
有价证券管理
投资考量因素
安全性
变现性
流动性
短期内按市价出售
活跃二级市场
收益
到期日
税
投资组合分类
备用现金类
流动性高
政府债券
无风险
活跃二级市场
利息收入交所得税
分类
短期债券
一年内
折价发行
中期国库券
2-10年
国库公债券
10年以上
回购协议
联邦机构债券
担保者
发行机构
活跃二级市场
利息收入交所得税
短期市场债券
担保者
州政府+地方政府
活跃二级市场
利息收入不交税
可控现金类
金额/时间可知
利息
股息
税款
商业票据
企业信用担保
无正式二级市场
收益>国债
银行承兑汇票
货币市场流通
收益>国债
可转让定期存单
银行发行
有二级市场
收益>国债
货币市场优先股
欧洲美元
美国本土以外银行的美元
自由现金类
资金池闲置
应收账款
影响因素
宏观经济状况
产品定价
产品质量
信用政策
调整信用政策
应收账款质量
债务人信用等级
账期
现金折扣
相关成本
坏账成本
收账成本
机会成本
存货
临时
季节性
配比方案
套期保值
到期日配比法
永久-长期融资
临时-短期融资
保守政策
长期融资=永久+部分临时
激进政策
短期融资=部分长期+临时
短期融资
分类
自发性
应付账款
生产计划
应计费用
工资
税费
利息/股息
协议性
收款法
后付息
折价法
先扣利息
折价利率
贴现票据
担保
抵押品
应收账款
存货
无担保
货币市场
商票
银票
与银行接洽
信贷额度
非正式
循环信贷额度
正式
补偿余额
海外直接投资
不动产投资
好处
收入
新的需求来源
吸收超额利润
规模经济
规避贸易限制
投资多元化
成本
国外生产要素
国外原材料
国外技术
应对汇率波动
融资手段
国际保理
信用证
银行承兑汇票
福费廷
对等贸易
汇率风险
分类
即期汇率
当前
远期汇率
未来约定日期
升水
远期>即期
贴水
远期<即期
汇率风险管理
时间（无技术含量）
本币升值
推迟支付
尽快回款
本币贬值
尽快支付
推迟回款
结论
本币升值对应收不利
本币贬值对应付不利
本币计价无影响
短期
套期保值
远期合约
确定汇率
货币期货合同
看涨期权
应付
购买指定汇率最高价格
看跌期权
应收
出售指定汇率最低价格
长期
货币互换
资产剥离/挽救失败中的企业
资产剥离
出售现值>持有现值
形式
分拆
母公司股东按比例持有新公司股份
股权分割
新公司上市
母公司绝对控股
析产为股
一分为多
原企业消失
追踪股
追踪高增长事业股票
挽救失败
重组
活着>死去
资本结构调整
去杠杆化
降低固定成本
清算
无力回天
偿付顺序
清算相关管理费用
清算期间正常经营发生的债务
90天工资/180天福利 （2000/人）
预收账款
900
税款
未担保债权
优先股
普通股
类型
技术性破产
流动性不足
正式破产
债务>公允价值
财务失败
介于二者之间
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