基钦周期
2023-09-23 23:56:01 0 举报AI智能生成
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大纲/内容
基钦周期
基钦周期，是1923年由英国经济学家，约瑟夫基钦提出的一种为期3-4年，也就是40个月左右的小经济周期。他在分析了美国与英国30年的数据后，发现除了在大周期之外，对国民收入有重大影响的经济指标，如存货、物价、就业，每隔40个月左右时间，也会出现一次有规则的波动。
库存周期
基钦是从微观的角度去看企业生产和库存的变化。基钦把重点关注对象放在了库存上，认为库存的变化，能够体现出市场供需和预期的变化，进而导致经济波动。所以基钦周期也被称为“库存周期“或”短波理论“。
库存周期转换图
库存周期/基钦周期
什么是基钦周期？
基钦周期理论的内在基础
基钦周期理论的内在基础是，商品需求的冲击是被动的、外在的，而供给库存的调整，则是主动的，内在的。
库存形成了四个周期性阶段
因此需求和供给的不同变动，也让库存形成了四个周期性阶段。也就是我们常听到的，形成了主动去库存、被动去库存、主动补库存，和被动补库存，他们分别对应了经济周期中的4个不同阶段，即：衰退、复苏、过热、滞涨。
首先，主动去库存阶段。
这一阶段，通常经济处于衰退期，企业预期消极，大家觉得干啥都不太赚钱，市场需求持续收缩，产品价格显著下降。那么为了应对这种变化，企业自然会主动降低产能，减少产品生产，于是库存出现回落，基钦周期进入主动去库存阶段。这个阶段可以总结为：需求下降+库存下降。
其次，被动去库存阶段。
这一阶段，经济基本已经从衰退期，逐渐转为了复苏期，前期相对萎缩的市场需求已经悄然回升。因此这一阶段就会出现企业销售状况改善，产品价格回升，但企业生产还没来得及，对销售增加做出反应，所以库存继续下降。基钦周期进入被动去库存阶段。这个阶段可以总结为：需求上升+库存下降。
第三，主动补库存阶段。
这一阶段，经济进入了繁荣期，所有人都感知到经济变好了，企业这回彻底确认了市场需求回升，产品价格提升，销售状况很好，盈利预期改善。企业的生产计划调整也基本落实到位，于是开始加大生产，库存提升。基钦周期进入主动补库存阶段。这个阶段可以总结为：需求上升+库存上升。
最后，被动补库存阶段。
这一阶段，经济已经过了繁荣顶点，开始边际变差，进入滞涨期。市场需求已经悄然回落，产品价格逐渐下降。企业生产计划调整，由于具有滞后性，所以通常来不及收缩生产，供给增速大于需求增速，因此会出现库存继续增加，企业利润回落的现象。基钦周期进入被动补库存阶段。这个阶段可以总结为：需求下降+库存上升。
库存周期四个阶段
我们为什么要关注库存周期？
一般来说，市场行情或者一些相关周期性板块，往往会在被动去库存阶段，也就是经济复苏期，触底反转。并在主动补库存阶段，经济繁荣期加速上行，甚至主动补库存期，经常会产生较高的超额收益。换句话说，周期板块要出现一轮大行情的必要条件就是，经济处于主动补库存阶段。
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