第六章 投资管理基础

称为企业的“第一会计报表”。资产负债表报告了企业在某一时点的资产，负债和所有者权益的状况，报告时点通常为会计季末，半年末或会计年末。按照会计恒等式，资产负债表的基本逻辑关系表述为：资产=负债+所有者权益                           资产部分表示企业所拥有的或掌握的，以及被其他企业所欠的各种资源或财产。                                                              负债表示企业所应支付的所有债务。                                                                                                                           所有者权益又称股东权益或净资产，是指企业总资产中扣除负债所余下的部分，表示企业的资产净值，即在清偿各种债务以后企业股东所拥有的资产价值。所有者权益包括以下四部分：1，股本，即按照面值计算的股本金。2，资本公积，包括股票发行溢价，法定财产重估增值，接受捐赠资产，政府专项拨款转入等。3，盈余公积，又分为法定盈余公积和任意盈余公积。4，未分配利润，指企业留待以后年度分配的利润或待分配利润。

1，列出了企业占有资源的数量和性质。2，表上的资源为分析收入来源性质及其稳定性提供了基础。3，资产项可以揭示企业资金的占用情况，负债项则说明企业的资金来源和财务状况，有利于投资者分析企业长期债务或短期债务的偿还能力，是否存在财务困难以及违约风险等。4，可以为收益把关。

亦称损益表，反映一定时期（如一个会计季度或会计年度）的总体经营成果，揭示企业财务状况发生变动的直接原因。利润表是一个动态报告，他展示企业的损益账目，反映企业在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示企业获取利润能力以及经营趋势。

由三个主要部分构成：1，营业收入。2，月营业收入相关的生产性费用，销售费用和其他费用。3，利润。                          起点是公司在特定会计时期的收入，然后减去收入相关的成本费用；终点是本期的所有者盈余。基本结构是收入减去成本和费用等于利润（或盈余）                                            利润=收入-（成本+费用）                                                          在评价企业的整体业绩时，重点在于企业的净利润，即息税前利润减去利息费用和税费。                                               净利润=息税前利润-（利息费用+税费）

也叫财务状况变动表，所表达的是在特定会计期间内，企业的现金（包括现金等价物）的增减变动等情形。该表不是以权责发生制为基础编制的，根据收付实现制（即实际现金流量和现金流出）为基础编制的。

1，反映企业的现金流量，评价企业未来产生现金净流量的能力。2，评价企业偿还债务，支付投资利润的能力，谨慎判断企业财务状况。3，净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因。4，不过对现金投资与融资，非现金投资与融资的分析，全面了解企业财务状况。5，分析现金流量表，有助于投资者估计今后企业的偿债能力，获取现金的能力，创造现金流量的能力和支付股利的能力。

分为三部分：1，经营活动产生的现金流量（CFO）。是与生产商品，提供劳务，缴纳税金等直接相关的业务所产生的现金流量。2，投资活动产生的现金流量（CFI）。包括未正常生产经营活动，投资的长期资产，以及对外投资所产生的股权与债权。3，筹资（也称融资)活动产生的现金流量（CFF）。反映的是企业长期资本（股票和债券，贷款等）筹集资金状况。       三部分现金流加总则得到净现金流。其公式为：NCF=CFO+CFI+CFF

概念：是用来衡量企业的短期偿债能力的比率，旨在分析短期内企业在不致使财务状况恶化的前提下，利用手中持有的流动资金偿还短期负债的能力大小。重点关注的是企业的流动资产和流动负债。                                                                      流动资产主要包括现金及现金等价物，应收票据，应收账款和存货等几项资产，能够在短期内快速变现，因而流动性很强。  流动负债是指，企业要在一年或一个营业周期内，偿付的各类短期债务，包括短期借款，应付票据，应付账款等。               二者的一个共同特征是由于存续期较短，他们的市场价值与账面价值通常较接近。

常用的流动性比率主要有流动比率和速动比率两种。1，流动比率，是最广为人知应用最广泛的比率之一。                       其公式为：流动比率=流动资产/流动负债                   流动比率可以看成是流动资产对于流动负债的覆盖率.流动比率大于1，意味着企业可以运用流动资产的变现来足额偿付其短期债务，是企业的短期债券所希望看到的。2，速动比率。               其公式为：速动比率=（流动资产-存货）/流动负债    速动比率总是不会大于流动比率的，相对于流动比率来说，速动比率对于短期偿债能力的衡量更加直观可信，一般来说，速动比率大于2时，企业才能维持较好的短期偿债能力和财务稳定状况。

概念：是衡量企业长期偿债能力。由于企业的长期负债与企业的资本结构即使用的财务杠杆有关，所以称为财务杠杆比率。

1，资产负债率。是负债总额（包括短期负债和长期负债）占总资产的比例。是使用频率最高的债务比率。                       其公式为：资产负债率=负债/资产

2，权益乘数和负债权益比。是由资产负债率延伸出来的两个重要比率。                                                                       其公式分别为：a，权益乘数=资产/所有者权益        b，负债权益比=负债/所有者权益                                                      其中，权益乘数又称为杠杆比率。由于资产=负债+所有者权益，所以：                                                                         a， 权益乘数=1/（1-资产负债率）           b，负债权益比=资产负债率/（1-资产负债率）                                                资产负债率，权益乘数，和负债权益比三个比例其实是同一意思，都是数值越大，代表财务杠杆比率越高，负债越重。

3，利息倍数。资产负债率，权益乘数和负债权益比衡量的是对于长期债务的本金保障程度，而衡量企业对于长期债务利息保障程度的是利息倍数。其公式为：利息倍数=EBIT（息税前利润）/利息       对于债权人来说，利息倍数越高越安全。对于举债经营的企业来说，为了维持正常的偿债能力，利息倍数至少应该为1，并且越高越好，若利息倍数过低，企业将面临亏损，偿债的稳定性与安全性下降的风险。

概念

企业的盈利能力决定了企业能否在市场上生存和发展下去，评价企业盈利能力的比率，最重要的有以下三种。

1，销售利润率（ROS）。是指每单位销售收入所产生的利润。其公式为：销售利润率=净利润/销售收入                          一般来说，其他条件不变时，销售利润率越高越好，但当其他条件可辨识，销售利润率低也并不总是坏事，因为如果总体销售收入规模很大，还是能够取得不错的净利润总额。

2，资产收益率（ROA）。计算的是每单位资产能带来的利润。其计算公式为：资产收益率=净利润/总资产      资产收益率高，表明企业有较强的利用资产创造利润的能力，企业在增加收入和节约资源使用等方面取得了良好的效果。

3，净资产收益率（ROE）。也称权益报酬率，强调每单位的所有者权益能够带来的利润。其计算公式为：净资产收益率/所有者权益。       净资产收益率高，说明企业利用其自由资本获利的能力强，投资带来的收益高，净资产收益率低则相反。

如果一个随机变量X最多可能取可数的不同值，则为离散型随机变量；如果，X的取值无法一一列出，可以遍取某个区间的任意数值，则为连续型随机变量。                                                                                                                                如果X是离散型的，X最多可能取n个值 x₁，x₂，...x_n，并且记P_i=P{X=x}是X取x_i的概率，所有概率的总和为1。        如果X是一个连续型随机变量，用概率密度函数来刻画X的分布性质。概率密度函数是用来衡量随机变量X取值在特定范围内的函数，其图像称为概率密度函数曲线。

期望（均值）

方差与标准差

分位数

中位数

正态分布是最重要的一类连续型随机变量分布，当一个随机变量的取值受到大量不同因素作用的共同影响，并且三个因素的影响都微不足道的时候，这个随机变量就服从或近似服从正态分布。