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基础排版知识

2018-04-28 18:17:23   0  举报

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投资中最简单的事读书笔记,2018年第一本书

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大纲/内容

投资策略

熊末牛初股市见底表现

四种周期

政策周期

市场周期

经济周期

盈利周期

1.政策周期领先于市场周期

2.市场周期领先于经济周期

3.经济周期领先于盈利周期

熊末牛初的三个阶段

三种杠杆

财务杠杆

运营杠杆

估值杠杆

第一阶段:熊市见底时

国家货币政策开始放松,财务杠杆高的公司开始出局

第二阶段:熊市开始触底反弹

经济开始复苏,运营杠杆高的行业领涨

第三阶段:经济复苏走上正轨

经济繁荣,估值扩张推动股价上涨

第四阶段:估值杠杆效应,大规模牛市开始出现

投资思路

资产配置:股票好于债券

商业模式看:高利润好于高周期

投资风格看:价值股好于成长股

投资心理学

人性的弱点

投资心理误区

1.家花不如野花香

不珍惜已拥有的,对未到手的抱有过于美好的想象

2.过度自信

认为自己的驾驭能力高于他人

3.仓位思维

有了仓位,思维就不客观

4.锚固偏见

潜意识将原有股价当成参考锚点

5.短期趋势长期化

短期市盈率增长不可作为参考

6.损失厌恶

亏损的不舍得抛

7.过度关注新闻

8.榔头症

不同行业,不同国家的投资策略应有所不同

9.选择性记忆

对正确决策印象深刻,对错误行为记忆模糊

10.差点就赢

11.羊群效应

12.心理账户

将买入成本作为决策依据

后视镜中总结

市场风格常变,前一年正确的做法,后一年可能不合适

投资理念

逆向思维

定义:人恐惧时我贪婪,人贪婪时我恐惧

适用的行业

不适合稳定的传统行业:有色煤炭,钢铁

不适合趋势易变化行业:计算机,通讯,电子技术

适合食品,健康,教育

法则

选择适合的行业

选择好公司

有行业定价权

有成长的可复制性

选择合适时逆向操作

值得投资的条件

价值

市盈率:股价/年度每股盈余

流动性

好行业

有门槛

有积累

有定价权

定价权

投资方法

三个基本问题

为什么认为一家公司便宜?

估值

为什么认为一家公司好?

品质

为什么现在买?

时机

宁数月亮不数星星

行业集中度高的月亮企业-寡头垄断行业,好研究

行业集中度低星星企业-竞争企业多,不好分析

投资经验如同旧衣服,并非人人合身

投资风险

最忌坚守了不该坚守的

低价值陷阱:利润不可持续性

<ol><li>被技术进步淘汰的 </li></ol>

2.赢家通吃里的小公司

3.分散,重资产的夕阳行业

4.过了顶峰期的企业

5.有会计欺诈的公司

成长股陷阱:成长不可持续性

1.估值过高

2.技术路径踏空

3.无利润增长

4.成长性破产

5.盲目多元化

6.树大招风型

风险

风险类型

感受到的风险

真实风险

暴露的风险

隐藏的风险

短期波动风险

本金损失

规避风险1:有安全边际

1.东方不亮西方亮

2.低估值

3.有"冗余设计"有"备用系统"限制下跌空间

4.不具有反身性

控制风险2:及时止损

基本面恶化了吗?

价格达到止损目标了吗?

有更好的投资标的了吗?

价值投资的局限性

1.投资公司的内在价值相对容易确定

2.股票涨跌不影响公司业务正常开展

3.要在合适的市场阶段采用

牛市上半场进场，牛市下半场清仓

4.投资期限长

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