基础排版知识
2018-04-28 18:17:23 0 举报AI智能生成
投资中最简单的事读书笔记,2018年第一本书
作者其他创作
大纲/内容
投资策略
熊末牛初股市见底表现
四种周期
政策周期
市场周期
经济周期
盈利周期
1.政策周期领先于市场周期
2.市场周期领先于经济周期
3.经济周期领先于盈利周期
熊末牛初的三个阶段
三种杠杆
财务杠杆
运营杠杆
估值杠杆
第一阶段:熊市见底时
国家货币政策开始放松,财务杠杆高的公司开始出局
第二阶段:熊市开始触底反弹
经济开始复苏,运营杠杆高的行业领涨
第三阶段:经济复苏走上正轨
经济繁荣,估值扩张推动股价上涨
第四阶段:估值杠杆效应,大规模牛市开始出现
投资思路
资产配置:股票好于债券
商业模式看:高利润好于高周期
投资风格看:价值股好于成长股
投资心理学
人性的弱点
投资心理误区
1.家花不如野花香
不珍惜已拥有的,对未到手的抱有过于美好的想象
2.过度自信
认为自己的驾驭能力高于他人
3.仓位思维
有了仓位,思维就不客观
4.锚固偏见
潜意识将原有股价当成参考锚点
5.短期趋势长期化
短期市盈率增长不可作为参考
6.损失厌恶
亏损的不舍得抛
7.过度关注新闻
8.榔头症
不同行业,不同国家的投资策略应有所不同
9.选择性记忆
对正确决策印象深刻,对错误行为记忆模糊
10.差点就赢
11.羊群效应
12.心理账户
将买入成本作为决策依据
后视镜中总结
市场风格常变,前一年正确的做法,后一年可能不合适
投资理念
逆向思维
定义:人恐惧时我贪婪,人贪婪时我恐惧
适用的行业
不适合稳定的传统行业:有色煤炭,钢铁
不适合趋势易变化行业:计算机,通讯,电子技术
适合食品,健康,教育
法则
选择适合的行业
选择好公司
有行业定价权
有成长的可复制性
选择合适时逆向操作
值得投资的条件
价值
市盈率:股价/年度每股盈余
流动性
好行业
有门槛
有积累
有定价权
定价权
投资方法
三个基本问题
为什么认为一家公司便宜?
估值
为什么认为一家公司好?
品质
为什么现在买?
时机
宁数月亮不数星星
行业集中度高的月亮企业-寡头垄断行业,好研究
行业集中度低星星企业-竞争企业多,不好分析
投资经验如同旧衣服,并非人人合身
投资风险
最忌坚守了不该坚守的
低价值陷阱:利润不可持续性
- 被技术进步淘汰的
2.赢家通吃里的小公司
3.分散,重资产的夕阳行业
4.过了顶峰期的企业
5.有会计欺诈的公司
成长股陷阱:成长不可持续性
1.估值过高
2.技术路径踏空
3.无利润增长
4.成长性破产
5.盲目多元化
6.树大招风型
风险
风险类型
感受到的风险
真实风险
暴露的风险
隐藏的风险
短期波动风险
本金损失
规避风险1:有安全边际
1.东方不亮西方亮
2.低估值
3.有"冗余设计"有"备用系统"限制下跌空间
4.不具有反身性
控制风险2:及时止损
基本面恶化了吗?
价格达到止损目标了吗?
有更好的投资标的了吗?
价值投资的局限性
1.投资公司的内在价值相对容易确定
2.股票涨跌不影响公司业务正常开展
3.要在合适的市场阶段采用
牛市上半场进场，牛市下半场清仓
4.投资期限长
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