好公司
2019-10-30 13:21:27 0 举报AI智能生成
手把手教你判断好公司，投资好公司让你财富涨涨涨
作者其他创作
大纲/内容
护城河分析
第一步：看公司历史上是否有高回报
指标：历史上至少有连续3年<br>ROE≥15%
第二步：结合财务指标和财报、研报信息<br>分析公司是否有护城河，以及哪种？
1、无形资产护城河
品牌溢价护城河
<font color="#c41230">定性判断（根据财报、研报信息）</font><br>公司商品价格远高于同类，且不影响销量
<font color="#c41230">财务表现</font><br>毛利率优于同行
品牌搜索护城河
<b><font color="#c41230">定性判断</font></b><br>公司因品牌知名、曝光率高,<br>所有产品卖的快
专利护城河
<font color="#c41230">定性判断</font><br><font color="#000000">公司的发展需要不断的研发新产品<br></font>
<font color="#c41230">财务表现</font><br>毛利率优于同行
政府授权护城河
<font color="#c41230">定性判断</font><br>公司经营需要的许可门槛很高，<br>政府限制行业内公司数量或者<br>直接有行业管控。
2、转换成本护城河
<font color="#c41230">定性判断</font><br>客户从A产品转换到B产品付出的成本<br>或者精力太高，从而无法离开A产品。
<font color="#c41230">财务表现</font><br>毛利率优于同行
3、网络效应护城河
<font color="#c41230">定性判断</font><br>产品的价值随着用户价值增多，公司的<br>价值也不断增大。常出现于互联网行业。
4、规模优势护城河
<font color="#c41230">定性判断</font><br>公司规模大，销售的产品在市场上有<br>较大的占有率，常出现于制造业
<font color="#c41230">财务表现</font><br>毛利率或者净营业周期优于同行
根据竞争对手能否复制护城河，<br>进一步判断公司护城河的强弱
宽护城河
窄护城河
没有护城河
负护城河
商业逻辑分析
第一问，公司是干什么的？
第二问，公司产品或服务怎么卖？卖给谁？
第三问，公司有没有同行？有哪些同行？
盈利源泉分析
同行业平均水平对比，<br>判断ROE来自哪种类型
高利润低周转型商业模式
低利润高周转型商业模式
杠杆型商业模式
盈利源泉是否可持续
通过杜邦指标判断ROE未来变化
○靠高净利率取胜的公司，<br>要重点分析其高净利率未来能否持续
○靠高周转率取胜的公司，<br>要重点分析其高周转率未来能否持续
○靠高杠杆取胜的公司，<br>要重点分析公司的负债结构和财务安全
○而有的公司可能同时两<br>个指标都优于同行，那都要进行分析
高净利率带来的高ROE未来<br>能否继续保持或提升的原理
净利率受哪些因素影响
净利率=净利润/营业总收入<br>=毛利率-三费占比-所得税占比
毛利率=1-营业成本/营业收入，
根据公式看到影响毛利率的<br>就是营业成本和营业收入，
三费占比的分析
总结：<br>1，通过分析净利率的变化判断公司未来ROE是否能够保持甚至提高；<br>2，在分析净利率时，主要分析毛利率的变动趋势和三费占比的变化情况。<br>
对于依靠总资产周转率取胜的公司，要看<br>营业收入增长的趋势和总资产规模的变化趋势
1.营业收入增长的趋势
2.总资产规模的变化趋势
杠杆倍数<br>重点看企业是否能以相对低廉<br>的债务成本保持高财务杠杆
第一种：经营性负债
第二种：金融性负债
指标：有息负债率
考察公司财务是否安全
一种是高杠杆公司
一种是低杠杆型企业
对公司两种方法来进行考察
1是考察负债结构
2是进行同行业对比
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