3.“好公司”投资法：初筛白马股<br><br>4.“好公司”投资法：剔除周期股<br><br>5.“好公司”投资法：剔除基本面转坏的股票<br><br>6.财务三表分析(1)如何识别收入美化<br><br>7.财务三表分析(2)如何识别资产美化<br><br>8.财务三表分析(3)自由现金流的重要性<br><br>9.实操：构建你的白马组合
3.“好公司”投资法：初筛白马股
白马股的有三个特点
①投资回报率高，连续7年ROE≥15%
②长期业绩优秀，剔除周期股，剔除基本面转坏的股票<br>
③信息相对可靠，排除过分美化财报的公司（收入美化、资产美化）<br>
股票投资回报率计算
一只股票的投资回报率(投资收益率)-= (卖出价格/买入价格-1 ) *100%
一只股票的年化复合收益率-= [ ( 卖出价格/买入价格) ^(1/n)-1 ] *100%
净资产收益率( ROE )=净利润/净资产
代表了企业的赚钱能力
代表企业用一元钱的净资产能够赚取多少净利润，<br>也就是带来多少投资回报
ROE越高，股票的年化收益率就越高
初筛“白马股”的条件，ROE连续7年≥15%<br>
5.“好公司”投资法：剔除基本面转坏的股票
两个财务指标来判断公司业绩的增长或下滑
营业收入增长率(营收增长率
净利润增长率
评估白马股业绩指标
四个指标
最近的年度营收增长率；<br>最近的年度净利润增长率；<br>最近的季度营收增长率；<br>最近的季度净利润增长率；
如果这四个指标中有一个是负数， 就需要从组合中剔除
6.财务三表分析(1)如何识别收入美化
财报之利润表
营业收入-营业成本-三费=营业利润<br>营业利润-所得税=净利润
营业收入：卖东西的收入<br>营业成本：购买生产货物的原材料等所付出的钱；<br>三费：包括管理费用、销售费用、财务费用。
公司的“收入”
只要给了货，无论是否收到钱，都会记入营业收入
识破“真货假卖”
应收账款：企业卖产品给客户，但还未收的钱，也就是客户签的白条
营业收入：企业卖产品获得的收入。<br>即使没有收到现金，收到的“白条”也是计入收入的！
小熊定理一
连续2年应收账款上升幅度大于营业收入上升幅度，<br>这家公司就需要警惕。
7.财务三表分析(2)如何识别资产美化
财报之资产负债表
资产
货币资金、应收账款、存货、预付款项、固定资产
存货，不仅指生产出的货物，还包括生产用的原材料、生产过程中的半成品。
小熊定理二：识别存货造假
连续2年存货增长大于营业收入的增长，这家公司的存货可能有问题。
小熊定理三：识别资产安全
如果一家公司的流动负债远大于流动资产的话，<br>说明这家公司已经非常接近于破产了
2年内流动比率是否小于1，危险的信号！<br>鉴别公司是否有破产的风险。
流动资产：一年内可以变现的资产，如货币资金、存货、预付款项；<br>流动负债：一年内必须要还的钱，如应付账款、短期借款等；<br>流动比率=流动资产/流动负债<br>流动比<1,说明流动资产小于流动负债<br>
8.财务三表分析(3)自由现金流的重要性
现金流量表
记录公司现金的流入和流出情况
期初现金
经营活动现金流量
来自利润表的相应的活动
利润表中：<br>营业收入，低价促销商品，增加营业收入；<br>经营成本，裁员、减薪，减少费用
小熊定理四：经营活动现金流净额≠净利润
当一家公司连续三年的经营活动现金流净额远大于净利润的话，<br>说明这家公司可能有隐藏的盈利能力，有可能是座金矿
小熊定理五：自由现金流
衡量公司现金流情况的指标，<br>代表着公司真正能自由运用的资金，比净利润更真实，更难作假
自由现金流=经营活动产生的现金流量净额 - 资本开支
资本开支是现金流量表中的<br>“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”
9.实操：构建你的白马组合
好公司好价格
体现价格与价值的关系的就是估值，估值指标：PE和PB
PE 和 PB，其中一个超过50%十年分位点，<br>就说明股票贵了，不适合买入
PE 和 PB 都低于 50%分位点，就说明当前股价适合买入。
筛选&构建<br>
根据 PE 分位点大小排序，优先买 PE 分位点低的股票；
同一行业的股票数量不能超过 30%，资金平均分配到每只股票，投资组合4~8只<br>
白马股切换
股票卖出有三种情况：
01.股票的价格高于它的价值了；<br>02.原来的好公司基本面转坏了；<br>03.发现了更好更便宜的股票。<br>
操作
每年按照步骤重新筛选一遍，<br>将最新筛出的组合结果和原来的组合结果对照。<br><br>那些仍在的，持有；<br>原来有，现在没有了的，卖出；<br>原来没有，现在有，买入。
