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指数基金投资指南

2021-04-23 11:01:44   0  举报

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AI智能生成

股神巴菲特说“通过定期投资指数基金,一个什么都不懂的业余投资者竟然往往能够战胜大部分专业投资者”

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大纲/内容

指数基金最大的优点：永续性

道琼斯指数成立于1884年，由当时美国影响力最大的12只股票组成，最初只有40多点。

在随后的一百多年里，道琼斯指数经历了第一次、第二次世界大战，经历了石油危机金融危机，从40多点慢慢涨到了17000多点，上涨了足足400多倍。

但是，最初的那12家成分股，存活到今天的只剩下一家通用电气

换句话说，如果当初我们买的是这12家成分股中的任何一家，有92%的可能性它已经不存在了

何时买

格雷厄姆的估值方法：盈利收益率

格雷厄姆是著名的价值投资大师，著作有《证券分析》和《聪明的投资者》，是现代金融学的创始人，更是股神巴菲特的老师。巴菲特甚至为长子取名“霍华德·格雷厄姆·巴菲特”，以表示对老师的纪念之情

盈利收益率=股票盈利/股票市值。

市盈率是市价除以盈利，而盈利收益率是盈利除以市价，互为倒数。

方便将指数基金与债券利率、其他指数基金的盈利收益率、房地产的租售比、银行理财的年收益率等等横向比较，从而选出最值得投资的一类

格雷厄姆2法则

盈利收益率要大于10%；

盈利收益率要在国债利率的两倍以上。

何时卖

衡量股票这一资产的相对投资价值

指数基金可以近似看作是一种特殊的永续债，这个永续债面值浮动、利率浮动，当期利率就是盈利收益

在不同的资产大类之间比较收益

取决于“投资者所能找到的最大无风险收益率”

只有当我们能够找到比股票盈利收益率更高的稳健品种时，我们才会考虑卖出股票

定投

顾名思义，就是定期的投资

从投资频率和金额上分类

定期定额投资

定期不定额投资

不定期定额投资

不定期不定额投资

频率

不定期投资，也就是自己选择合适的时间进行买卖

这种投资方式会受到主观情绪的极大干扰

绝大多数人并没有这种择时能力，遇到市场暴涨暴跌的时候，很容易心态不稳，情绪失控，从而影响到自己的决策

金额

定额定投的最大缺点：相同金额的购买力随时间在下降

定期不定额投资——让收益最大化

定期不定额投资，或者说定期、但定投的金额逐渐提升，这样的年复合收益率会更高

原因

通货膨胀、指数上涨导致每期买入的股份缩水

我们要保证自己投入的额度，和指数基金的盈利增长速度接近

短期股指的波动导致每期投资价值略有不同

越是低估，定投对应的那一期的额度越要增加

计算仓位的凯利公式[仓位F=（bp-q）/b，b是赔率，p代表胜率，q=1-p]，估值越低，我们的收益率越高，赔率越高，胜率也就越高，所以我们应该投资的仓位也就要大一点

不定额公式

如何避免金融骗局？

这些骗局都有一个最明显的特征：承诺不合理的高收益

泛亚承诺日内理财产品收益率13%，金朝阳承诺年内理财产品收益率30%—100%，实际上根本没有哪种理财途径能够承载如此之高的资金收益哪怕是股神巴菲特，他几十年下来的平均年复合收益率是23%

特性

投资一向谨慎的巴菲特，为什么会在公开场合向普通投资者推荐指数基金？这取决于指数的一些特性：平均性、永续性、被动性、周期性、低风险。

指数基金的三个突出优点：长生不老、长期上涨、成本低。

估值

衡量盈利的溢价：市盈率

市盈率的定义是：公司市值/公司盈利（即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司盈利）。

市盈率反映了我们愿意为获取一元的净利润付出多少代价

估算市值

一个公司一年赚100亿净利润，市盈率是10，其市值就是1000亿。市值代表我们买下这个公司理论上需要的资金量。

市盈率的适用范围：流通性好，盈利稳定的品种

很少有公司的盈利会在一年的时间里大幅波动，但是公司的市值可以在牛市的时候大幅上涨，在熊市的时候大幅下跌，原因就在于市盈率估值的大幅波动：牛市推高了大家对单位盈利的估值。

衡量净资产的溢价：市净率

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。

影响市净率的因素

企业运作资产的效率：ROE

ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。

资产的价值稳定性

到手的真金白银：股息率

股息是投资者不减少所持有的股权资产，就可以直接分享企业业绩增长的最佳方式。

股息率是企业过去一年现金派息额除以公司的总市值。而分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。

ETF

H股指数

主要是国内大型国企在香港上市的H股，主要成分股与上证50的成分股类相似

对港股过去30多年的历史数据进行回测，在10PE以下买入，持有9年以上，大概率获得6倍以上的收益。

目前追踪H股的ETF，规模最大流动性最好的是易方达公司的H股ETF（510900）

恒生指数

港股的蓝筹股

从香港交易所的所有上市公司中，选出50家规模最大、流动性最好的公司组成，用来反映香港股市的整体水平，单个成分股的最高比例是15%

优点

到2015年11月19日收盘，恒生指数点数为22500，年复合收益率11.2%

如果把分红等复权考虑进来，恒生指数的全收益指数为55439点，40多年年均收益达到13.2%。

缺点

半数成分股是金融行业

如果担心内地银行股坏债等问题，恒生指数或许不是好选择。

估值与投资价值

有68%的时间里，落在恒生指数的正常估值区间，为11—18倍PE；

有16%的时间里，恒生指数的估值小于11倍，这是恒生指数的低估值区域

绝大多数时间里，恒生指数的估值出现在平均估值14.46倍附近；

有16%的时间高于18倍，这是恒生指数的高估值区域

华夏公司的恒生ETF（159920），采用沪港通渠道建立的ETF。华夏公司在减少ETF误差方面比较有心得

A股三大指数

上证50指数

超大蓝筹

挑选了上海证券市场规模大，流动性好的50只股票组成，是以市值为主要权重的指数。

华夏上证50ETF（510050），这也是第一只追踪上证50的ETF，规模、流动性、误差都不错。

沪深300代表蓝筹

中证500代表中小股

这三者中，上证50的估值是最低的，但ROE是最高的（主要原因也是因为银行股）。

红利指数

挑选了上证交易所过去两年现金分红最高、市值最大、流动性最好的50只股票。

红利ETF（510880）

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