比特币行情分析

瞎聊聊——分享对市场的观察

挖矿

国内

电荒

5月中旬，广东开始有序用电

云南、四川、广西局部地区电力供应紧张

全国多个省市高峰期出现电力缺口

可再生能源峰谷波动大，随机性、波动性、间歇性

枯丰交替，当地发展经济承接转移高能耗企业

碳达峰、碳中和的目标下，提升可再生能源发电比例，缺电将是常态，挖矿在中国的红利期一去不复返

数据

截止5月底，内蒙已清退35家挖矿企业，可年节电52亿度，折合超160万吨标准煤。

国外

马斯克联合八家挖矿公司成立挖矿委员会，推动使用清洁能源

芯片荒

地缘政治

疫情

供应链错判

对于矿业：挖矿导致很多芯片厂商宁可卖给矿机厂商，也不卖给其他行业，现在汽车行业就很缺芯片

数字货币行情

机构投资者推动的牛市：机构推动，美国为应对新冠疫情采取的超常规宽松货币和财政政策带来的流动性溢出

灰度信托GBTC：2020年大部分时间和2021年初，GBTC保持较高溢价，投资者套利推动币价上涨，形成上升螺旋。直到2月份开始折价销售，最低21.23%的折扣，目前折扣已收窄至-5%

链上数据分析派

熊市

机构需求从二月份持续疲软，资金流入急剧下滑

交易所比特币余额上升

大量新进场投资者亏损，长期持有者仍然收获历史最高收益

牛市

机构产品GBTC、ETF指标显示，机构投资者信心有所回升

稳定币大量发行，为直接购买提供了源动力

短期投资者抛售，长期投资者仍在逢低买入

S2F派

基于稀缺性建立库存流通比率模型，认为币价本轮牛市将达10万美金，目前是前所未有的购买机会

K线技术派

已确定熊市，后面还会有60%以上的跌幅

\"刻舟求剑\"派

老矿工、老持币人，参考过去周期行情，尤其是2013年双顶牛市走势，还会再创新高

传统经济学派

牛市：美国将持续量化宽松至2022年，流动性充裕，牛市还将继续

熊市：美国通胀日益严重，美联储有加息预期，将导致市场流动性紧张

共识：长期看比特币将成为主流资产，收益将跑赢通胀

市场参与主体

矿工

新矿工

浮亏，风险升高

老矿工

盆满钵满，出海

盆满钵满，出售部分矿机，降低风险

盆满钵满，以不变应万变

矿机制造商

卖期货，产能不足，短期影响不大

如熊市，长期发展受阻

矿场

不可抗力，新矿场被清退损失惨重，基础设施投资难以收回，托管客户损失自担

不可抗力，但已收回成本

云算力

不可抗力，用户风险自担，解约或其他解决方案

联合挖矿

不可抗力，用户风险自担或兜底

软件服务

未来市场形态和目标客户群可能产生变化

基础设施服务

海外需求强劲

壕

部分老矿工进场早，满仓甚至加杠杆挖矿，平均身家及收益超过区块链行业其他参与人群

部分新矿工携行业外资本进场，虽收益倍数低于老矿工，但资金体量大，收益也很丰厚

风格两极分化，或低调务实、精打细算、闷声发大财；或行事高调、一掷千金、豪华奢靡

波动敏感度低

在所有细分品类投资者中，对于行情波动敏感度最低，大多为比特币长期持有者

群体特征/标签

有一定社会、资源关系

年轻、有魄力，善于发现机会

部分矿工为去中心化信仰者，部分矿工不关注区块链理想

市场机会

1、国内禁止机构挖矿，将终结行业机构化的趋势，或将重新回到散户挖矿的状态，催生散户服务交易平台机会

2、全球挖矿机构化趋势不可逆，海外中长期将新增大量专业挖矿机构

3、在国内碳达峰、碳中和及政策监管大趋势下，面对海外监管、可再生能源优势，中国挖矿规模将持续长期下降

政策风险

如国内出台进一步政策完全清退挖矿，将导致矿机价格暴跌，带动整个加密资产市场下行

国内政策维持现状，保持局部矿场断电，存在矿机价格继续下行的风险