第九章衍生工具思维导图模板_ProcessOn思维导图、流程图

概述

定义

是指一种衍生类合约，其价值取决于一种或多种基础资产。这些基础资产通常被称作合约标的资产。合约标的可以是股票，债券，货币等金融资产，也可以是黄金原油等大宗商品或贵金属。要素：1、合约标的资产。衍生工具是在合约标的资产基础上创造出来的。所有的衍生品合约，追根溯源，都是以标的资产作为基础的。2、到期日。所有的衍生工具都会规定一个合约到期日。3、交易单位。又称合约规模，是指在交易时，每一份衍生工具所规定的交易数量。在交易时，只能以交易单位的整数倍进行买卖。4、交割价格。衍生工具的交割价格是未来买卖合约标的资产的价格。通常取决于合约标的资产的价格和交易双方的预期。5、结算。衍生工具的结算可以按合约规定在到期日，或者在到期日之前结算。一些衍生工具在结算时要求实物交割；其他的衍生工具允许计算出现金现金盈亏用现金结算。

特点

1、跨期行。衍生工具是交易双方根据对价格变化的预测，约定，在未来某一确定的时间按照某一条件进行交易或有选择是否交易的权利，涉及基础资产的跨境转移。2、杠杆性。只要支付少量保证金或权利金，就可以买入。3、联动性。只是衍生工具的价值与合约标的资产紧密相关，衍生资产价格与标的资产的价格具有联动性。4、不确定性或高风险性。衍生工具的价值与合约标的资产紧密相关，合约标的资产的价格变化会导致衍生工具的价格变动。

分类

按合约特点

1、远期合约。是指交易双方约定在未来的某一确定的时间，按约定的价格买入或卖出一定数量的某种合约标的资产的合约。远期合约是非标准化的合约机，他不在交易所交易，而是交易双方通过谈判后签署的。 2、期货合约。是指交易双方签署的，在未来某个确定的时间按确定的价格买入或卖出某项合约标的资产的合约。相对远期合约而言，期货合约是标准化合约。 3、期权合约。又称作选择权合约，是指赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。 4、互换合约。是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约。 5、结构化金融衍生工具。上面四种基本的金融衍生工具也常被称作“基础性衍生模块”，他们是相对简单，也是最基础的衍生工具。利用它们的结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结合，能够开发和设计出更多具有复杂特性的金融衍生工具，这些金融衍生工具通常被称为结构化金融衍生工具，或者简称为“结构化产品”。

按产品形态

1、独立衍生工具。纸本身系为独立存在的金融合约，例如期权合约、期货合约或者互换合约等。 2、嵌入式衍生工具。指嵌入非衍生合约（简称主合约）中的衍生工具，该衍生工具使主合约的部分或者全部现金流，按照特定利率金融工具价格汇率价格或者利率指数，信用等级或信用指数或类似变量的变动而发生调整，例如公司债券条款中包含的赎回条款，反售条款，转股条款，重色条款等。

按合约标的资产的种类

1、货币衍生工具。是指以各种货币作为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约，货币期货合约，货币期权合约，货币互换合约以及上述合约的混合交易合约。 2、利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括远期利率合约，利率期货合约、利率期权合约、利率互换合约以及上述合约的混合交易合约。 3、股权类产品的衍生工具。是指以股票或股票指数为合约，标的资产的金融衍生工具，主要包括股票期货合约，股票期权合约，股票指数，期货合约以及上述合约的混合交易合约。 4、信用衍生工具。是指以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为合约标的资产的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险。这是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类金融衍生工具，主要包括信用互换合约，信用联结票据等。 5、商品衍生工具。是指以商品为合约标的资产的金融衍生工具，主要包括各种大宗商品的期货合约。 6、其他衍生工具。除以上五类之外，还有相当数量金融衍生工具是在非金融变量的基础上开发的。

按交易场所

1、交易所交易的衍生工具。是指在有组织的交易所上市交易的衍生工具。 2、场外交易市场（OTC）（Over The Counter）又称柜台交易或店头市场，交易的衍生工具。

远期合约和期货合约

远期合约

1、远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定的时间，按约定的价格买入或卖出一定数量的某种合约标的资产的合约。合约标的资产通常为大宗商品和农产品以及外汇和利率等金融工具。金融远期合约主要包括远期利率合约、远期外汇合约和远期股票合约。2、远期合约的定价。远期价格是远期市场为当前交易的一个远期合约，而提供的交易价格，它使得远期合约的当前价值为零。

期货合约

定义

是指交易双方签署的在未来某个确定的时间按确定的价格买入或卖出某项合约标的资产的合约。在交易所中交易，一般用现金进行结算。

要素

1、期货品种、2、交易单位、3、最小变动单位、4、每日价格最大波动限制、5、合约月份、6、交易时间、7、最后交易日、8、交割等级、9、其他。

交易制度

保证金制度。是指在期货交易中，任何交易者必须按其所买入，或卖出期货合约价值的一定比例缴纳资金，这个比例通常在5%~10%，作为履行期货合约的保证，并视价格确定是否追加资金，然后才能参与期货合约的买卖。

盯市制度。盯市是期货交易最大的特征，又称为”逐日结算“，即在每个营业日的交易停止以后，成交的经纪人之间不直接进行现金结算，而是将所有清算事务都交由经办机构办理。

对冲平仓制度。对冲平仓这一交易行为是指若持仓者在到期日之前改变已有的头寸，在市场上买卖与自己合约品种、数量相同，但方向相反的期货。

交割制度。对冲是平仓方式的一种，另一种方式是进行交割交割，分为实物交割和现金结算两种形式。

功能

包括风险管理，价格发现和投机。

期权合约

概述

定义

又称作选择权合约甚至赋予期权买方在规定期限内按双方约定的价格买入或卖出一定数量的某种金融资产的权利的合同。约定的价格被称作执行价格或协议价格。

要素

1、标的资产。即期权合约中约定交易的资产可以是实物商品、金融资产、利率、汇率或各种综合价格指数的。2、期权的买方。为买入期权的一方，即支付费用从而获得权力的一方，也称期权的多头。3、期权的卖方。为卖出期权的一方即获得费用因而承担的在规定的时间内履行该期权合约义务的一方，也称期权的空头。4、执行价格。又称协议价格是指期权合约所规定的，期权买方在行使权利时所实际执行的价格。5、期权费。是指期权买方为获取期权合约所赋予的权利，而向期权卖方支付的费用。这一费用一旦被只负责，不管期权买方是否执行期权均不会被退给卖方。它是期权合约中唯一的变量，大小取决于期权合约的要素，包括合约标的资产，到期日和执行价格等。对于卖方而言，它是期权的回报；对于买方而言，它是买入期权所遭受损失的最高限度。期权费是交易双方在期权交易所内竞价形成的。6、通知日。当期权买方要求履行标的物的交付时，他必须在预先确定的交货和停运之前的某一天先通知买方，以便让卖方做好准备这一天就是通知日。7、到期日。是指期权合约必须履行的时间。

类型

按期权买方执行期权的时限

1、欧式期权。是指期权的买方只有在期权到期日才能执行期权，既不能提前，也不能推迟。 2、美式期权。允许期权买方在期权到期前的任何时间执行期权。美式期权的买方既可以在期权到期日这一天行使期权也可以在期权到期日之前的任何一个交易时段执行期权。

按期权买方的权利

1、看涨期权。是指赋予期权的买方在事先约定的时间以执行价格从期权卖方手中买入一定数量的标的资产的权利的合约，又称买入期权。 2、看跌期权是指期权，买方拥有一种权利，但预先规定的时间以执行价格向期权卖出者卖出规定的标的资产，又称卖出期权。

按执行价格与标的市场价格的关系

1、实值期权。是指如果期权立即被执行，买方具有正的现金流。 2、平价期权。甚至买方此时的现金流为零。 3、虚值期权。是指卖方此时具有负的现金流。

价值

1、内在价值。是指多头行使期权时可以获得的收益的现值，即资产的市场价格与执行价格之间的差额。 2、时间价值。是指在期权有效期内，标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。一份期权合约的价值等于其内在价值与时间价值之和。

影响期权价格的因素

1、合约标的资产的市场价格与期权的执行价格。标的资产的价格越高，执行价格越低，看涨期权的价格就越高。标的资产的价格越低，执行价格越高，看跌期权的价格就越高。 2、期权的有效期。对于美式期权和欧式期权而言期权合约的有效期越长，期权价格越高。 3、无风险利率水平。对买方而言，当无风险利率上升时，看涨期权的价格随之升高。对卖方而言，当无风险利率升高时，卖方资金的机会成本会变高，从而看跌期权的价值随之降低。 4、标的资产价格的波动率。标的资产价格的波动率越大，对期权多头越有利，期权价格也应越高。常用的波动率有历史波动率及隐含波动率两种。 5、合约标的资产的分红。在期权有效期内，标的资产产生的红利将使看涨期权价格下降，而使看跌期权价格上升。

互换合约

概述

是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种合约标的资产的合约。更为准确的说，互换合约是是指交易双之间约定在未来某一期间内交换，他们认为具有相等经济价值的现金流的合约。

类型

利率互换

是指互换合约双方同意在约定期限内按不同的利息计算方式，分期向对方支付由币种相同的名义本金额所确定的利息。利率互换有两种形式：1、息票互换，即固定利率对浮动利率的互换。2、基础互换。即双方以不同参照利率互换利息支付。

货币互换

是指互换合约，双方同意在约定期限内按相同或不同的利息计算方式，分期向对方支付，由不同币种的等值本金额确定的利息，并在期初和寂寞交换本金。

四者的区别

交易场所与合约

1、衍生品合约可以在交易所和场外交易。2、期货合约只在交易所交易。3、期权合约大部分在交易所交易。4、远期合约和互换合约通常在场外交易采用非标准形式进行，以满足交易各方需求具有较高的灵活性，这也使得谈判较为复杂。交易成本较高。

损益特性

1、远期合约，期货合约和大部分互换合约，都包括买卖双方在未来应尽的义务，因此他们有时被称作远期承诺或者双边合约。2、期权合约和信用违约互换合约，只有一方在未来有义务，因此被称作单边合约。期权合约和信用违约互换合约时，买方可以对卖方行使某种权利。当情形对自己有利或者特定条件被满足时，买方可以行权。期权合约与远期合约以及期货合约的不同之处，就是它的损益的不对称性。

信用风险

1、双边和约应为包括买卖双方在未来应尽的义务，是双方暴露在对方违约的风险中。2、单边合约仅使买方暴露在这种风险中。3、期货合约由于具备对冲机制，实物交割比例非常低，交易价格受最小价格变动单位和日涨跌停板限定。3、远期合约如要中途取消，必须双方同意任何单方面意愿是无法取消合约的，其实物交割比例非常高。

执行方式

四种基本原生工具合约的执行方式大相径庭。1、远期合约和互换合约通常用实物进行交割。远期合约的两个合约，即使是方向相反也不能自动抵消。2、期货合约绝大多数通过对冲相抵消，通常用现金结算，极少实物交割。3、期权合约则是买方根据当时的情况判断行权对自己是否有利来决定行权与否。

杠杆

1、期货合约通常用保证金交易，因此有明显的杠杆效应。2、期权合约中买方需要支付期权费，而卖方则需要缴纳保证金，也会有杠杆效应。3、远期合约和互换合约通常没有杠杆效应。