黄金行业产业链概览

选矿

主要来源-增量供应

勘察

珠宝销售

需求占比40%

消费属性需求

矿山金供应

10%

40%

冶炼

供给

官方储备

冶炼企业：企业众多，技术相对并不复杂，集中度低，竞争非常激烈，毛利率很低，基本不盈利。痛点：环保压力大。

采矿

存量供应

销售

下游

上海黄金交易所

上游

设计加工

珠宝销售企业：遍布全国，集中度较低，盈利能力一般。行业龙头：周大福、周生生等。高附加值工艺品销售：银行等标准金：银行等。

金融属性需求

官方售金供应

黄金产业链示意图

中游

加工企业：深加工行业多为民营企业，集中度较低，盈利能力一般。行业龙头：百泰黄金和粤豪黄金。

工业用金

采选企业：受开采准入资格、矿产资源以及资本投入等限制，集中度最高，毛利率一般可达到50-60%。行业龙头：中金黄金、紫金矿业、山东黄金、招金集团。痛点：投资周期长，开采成本高，从地质勘探到开矿、选矿，需要4-5年的时间；环保压力大。

再生金供应

投资需求

需求