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财管

2020-02-11 12:07:41   1  举报

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AI智能生成

CPA财管

CPA 财务成本管理

学习笔记

财务

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大纲/内容

第一章财务管理基本原理

学科概述

财管内容

<ol><li>企业组织形式</li></ol>

三种组织形式

三种组织形式对比

公司制优缺点

缺点

<ol><li>双重课税</li><li>组建成本高</li><li>代理问题突出</li></ol>

优点

特殊普通合伙

特殊债务

过错合伙人：无限连带责任

其他人：有限责任

普通债务

全体合伙人：无限连带责任

2.财管研究内容

财管所称“长期投资”

直接投资

间接投资

财管所称“长期融资”

直接融资

间接融资

3.长期投资

4.长期筹资

特征1：主体是公司

特征2：对象是长期资本

权益资本

长期负债资本

特征3：方式包括直接融资和间接融资

特征4：目的是满足长期资本需要

特征5：主要决策

1.资本结构：权益资本VS长期债务 2.债务结构：银行借款VS发债 3.股利分配：留存收益VS增发新股

5.总结：财管的内容

核心概念

货币时间价值

<ul><li>应用（1）：现值概念：不同时点的货币必须折算到同一时点，一般选择现在或零时点。</li><li>应用（2）：早收晚付（不附带利息的货币收支）</li></ul>

风险报酬权衡

<ul><li>风险就是不确定性。中性概念</li><li>风险和报酬之间存在权衡关系</li><li>高风险-高收益</li><li>低风险-低收益</li><li>无风险-无风险报酬率</li></ul>

基础理论

现金流动性最强的资产

现金流：流入量、流出量、净流量

自由现金流：1。真正剩余的、2.可自由支配

现金流量折现模型：理论最健全，使用最广泛的价值评估模型

会计现金流包括现金等价物，财管现金不含现金等价物

利益关系

财管目标  ★★

利润最大化

三无产品： <ol><li>没有考虑时间</li><li>没考虑风险</li><li>没考虑投入</li></ol>

每股收益最大化：

也称权益净利率最大化 考虑了投入，没有考虑时间、风险

每股收益：利润/股数 股数粗略体现投入

股东财富最大化  

财管目标：增加股东财富 股东权益是剩余权益 考虑了时间、风险和投入

股东权益的市场增加值=股东权益市场价值-股东投资成本

股价最大化

存量概念，没考虑投入

企业价值最大化

委托代理理论 ★

经营者VS股东

冲突

道德风险：不干好事

逆向选择：净干坏事

协调

监督：财务监督，信息披露、审计

激励：奖金、股票期权；固定年薪不属于

债务人VS股东

冲突

资产置换：股东投资比债权人风险更高的项目

债务稀释：发行新债

协调

限制性条款/保护性条款

提前解除合同

利益相关者理论：除股东、债权人、经营者之外的

金融知识

金融工具和金融市场 ★

金融工具类型：

定义：一方形成金融资产，另一方形成金融负债或权益工具的合约。

包括：股票、债券、外汇、保单等。

特征：期限性（股票除外）、流动性、风险性、收益性

类型：

固定收益

固定利率：优先股、永续债

浮动利率：（有固定的公式）

权益证券：普通股、可转债

衍生证券：基础金融工具衍生

类型：远期、期货、期权、互换

用途：

套保：不赚不赔，对冲风险

投机：有赚有赔，承担风险

套利：稳赚不赔，不担风险（有效资本市场没有套利可能）

分类

货币市场VS资本市场 ★★（常考）

提示

货币市场违约风险低

可交易对象：

政府债券（公司债券不行）

短期债券（长期债券不行）

场内VS场外 ★ （可能考）

一级市场VS二级市场

一级市场：发行市场或初级市场

二级市场：流通市场或次级市场

债务市场VS股权市场

有效资本市场理论 ★★★

含义：

静态反映：价格反映信息

动态反应：价格对信息反应

市场有效的前提条件

1.理性投资人（人人都是对的，市场就是对的）

2.独立理性偏差（即使有人错了，市场仍然是对的）

3.套利（即使市场错了，市场也能变成对的）

市场有效性层次

信息含量

弱势有效：历史信息

半强势有效：+公开信息

强式有效：+内幕消息

交易策略

市场有效→策略失效

什么叫失效？

市场有效与投资策略

有效资本市场的实践意义

1.不能改变会计方法提升估价

财务决策

财务决策改变企业经营和财务状况

企业状况会及时被股价反映

会计方法

资本市场是半强势有效/强式有效，包含公开/内幕信息

信息披露充分，无法提升股价

虚假陈述

误导投资人，存在巨大法律和道德风险

2.不能通过金融投机获得超额收益

公开信息无法预测未来，市场有效本身就排除了超额收益

实业公司缺乏从金融投机中赚取超额收益的依据

管理者责任利用竞争优势在产品或服务上赚取净现值

3.应关注股价，重视市场对企业的股价

镜子：股票市场可以检验财务目标的实现程度

校正器：股价反映市场对公司的评价，可据此调整公司行为

第二章 财务报表分析和财务预测

财务分析

传统报表

五类财务比率

传统杜邦分析

管理用报表

三张管理报表

改进杜邦分析

财务预测

融资需求

融资总需求

外部融资需求

增长方式

内含增长率

可持续增长率

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