投资学堂--私募证券基金
2021-06-03 10:49:44 0 举报AI智能生成
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初级私募证券基金知识，目的在于形成初步正确的投资理念 从产品，基金经理，投资者三方面教你如何挑选合适自己的私募证券基金
作者其他创作
大纲/内容
投资学堂--私募证券基金（基础）
私募证券基金的投资策略
外框
股票策略
投资海内外股票
股票多头
买了再卖
股票多空
简单理解为买卖股票：多头就是低买高卖，空头就是高卖低买
同时对某一投资品种既买涨也买跌，对冲风险
例子：以10元、股价格买了1手A股票，以15元的价格在二级市场上卖掉，即套现，然后在约定时间内，以当时的市价再买回来1手A股票，返还给机构。那么当A股票涨到20元时，那么，做多账户就赚了1000块=（20-10）*100股，而做空账户亏了500块=（15-20）*100股，净赚500块
而当A股票跌到5元时，做多账户亏了500块=（5-10）*100股，则做空账户就赚了1000块（15-5）*100股，同样净赚500块，（均不考虑手续费，印花税等额外的费用）
股票量化
简单说就是通过大数据或构建数据模型来预测投资品种的价格变动来进行买卖决策
量化选股
根据某个计算机模型来自动选股，如果该股票满足设定的筛选条件，则放入股票池，否则，从股票池中剔除
量化择时
指用不同的指标来判断未来某段时间股票价格的趋势，如果判断那时是上涨，则买入持有，如果判断那时是下跌，则卖出清仓，如果判断是震荡，则进行高抛低吸
股票行业策略
基金经理专门在某个行业中挖掘投资机会
如新能源汽车板块，基金经理除了可以买汽车整车制造商的龙头股外，还可以寻找新能源车零部件、充电桩等相关领域的投资机会，但无论怎样始终还是新能源行业
股票复合策略
同时投资于两种股票子策略以上且投资于每种子策略的资产不超过基金总资产50%的，也就是说，你今天逛街花了100块，一年4季4种款式都卖了，但每种款式都没超过50块
宏观策略
通过利率、政策、经济指标等宏观因素来判断投资品种的价格走势
需要研究公司的基本情况、业务、盈利、规模等
相当于对整体经济形势做基本面分析对你的投资产生哪些影响
美联储动向
外汇走势
地缘政治
组合策略
投资FOF
最大的优点是二次分散风险
MOM
是基金管理人中的基金管理人，即通过管理基金经理，来操作所投资的基金资产，把“管钱”换成了“管人”
自身则需要随时地跟踪、监督基金经理，及时调整资产配置比例和方案
通过不断地“管理”着各个基金经理，来实现投资收益和风险的动态平衡
复合驱动
同时投资于两种或两种以上的母策略
比如某只私募基金有1亿的投资资金，5000万是较为激进的管理期货策略，另外5000万是稳健的固定收益策略。注意这都是母策略，至于这5000万投资在哪些子策略中，那就要看各个私募基金情况而定了
相对价值
就是在被高估和被低估的两种投资品种中利用价差获取收益，追求相对的价值
股票市场中性=阿尔法策略
股票多空策略差不多
即在做多的同时，利用金融衍生工具(主要为股指期货)对冲多头(即做空)市场风险，从而获得超额收益，业内通常称阿尔法收益
股票市场中性策略与股票多空策略不同的是，前者的投资标的通常为投资组合，也就是一揽子股票，而后者一般只针对个股而言。
套利
相对价值策略的本质就是套利，只要某个投资品种在不同的市场存在价差，就可以通过一买一卖来赚取收益，这就是套利机会
以人民币套利为例，假设最近美元兑离岸人民币汇率为6.5，美元兑在岸人民币汇率为6.55。那么显然，中间存在着价差。这样的话，排排君在美国以离岸市场的价格用65000元人民币换取10000美元后，再回国以在岸市场的价格换回65500元。这其中，排排君就可以赚取500元的价差(不考虑其他交易费)。
套利多发生在不同市场交易的金融投资品当中，除了例子中的外汇外，还有黄金(国际与国内市场)、ETF基金(场内与场外市场)和大宗商品市场(期货和现货市场)等等
相对价值复合策略
相对价值复合策略指的是综合运用两种或多种策略来进行投资，含义与股票复合一样
管理期货
不少于60%的资产要投资于期货市场
基于基金经理的主观判断，然后分析走势、挖掘套利机会以及快速买卖
主观趋势
基金经理的主观判断，趋势是投资品种的走势
主观套利
套利：在被高估和被低估投资品种间利用价差买卖获取收益
主观日内
日内：不过夜，当天买卖，快进快出
使用计算机量化交易，也就是说，把基金经理的主观性交易换成计算机计算，有了量化投资的影子
系统趋势
系统套利
系统高频
管理期货复合策略
固定收益
债券-纯债策略
不少于90%的资产投资于债券，剩下10%的现金则可用来应付赎回、支付利息等情况
债券-强债策略
投资债券80%的基础上，剩余资产必须要买混合型基金、权证等权益类资产，以增加额外收益
类固定收益
协议存款、互换合约、商业票据等货币市场工具
固定收益复合策略
事件驱动
研究和预测上市公司正在经历或即将经历的重大事件对相关投资标的价格的影响
并购重组
定向增发-A股
定向增发-新三板
大宗交易
特殊情形
事件驱动复合策略
如何选择靠谱的私募基金经理
个人背景
即专业背景
科班
理论扎实
风格正统
能力普遍强一些
牛散
剑走偏锋
实战成绩突出
总体能力相对较弱，但也有凤毛麟角的奇才
理性程度
最重要的一个点
理性才能避免被伤害
股市是人性缺陷的放大器
观察基金经理的公开信论及做出的判断
在众人反对时，能否坚持自己正确的观点，
在判断明显出错时，能不能及时认错，不怕打脸，吸取经验
只有真正能理性面对自己和市场的人，才能够真正发挥出自己的专业投资能力
投资风格
即投资策略
各种策略的投资对象不同
持有时间长度不同
业绩的表现情况也不同
业绩表现
一定要是较长期的业绩才能说明问题，至少3年，最好是经历过一个牛熊市
还要看相对指数的收益，在牛市时有好的业绩并不能说明基金经理有多厉害
但在大熊市背景下，即使能保本也已经是很出色的业绩
即巴菲特老说的潮退之后才知道谁在裸泳
基金业绩的波动情况，即最大回撤程度
比较稳健的投资者，可以选择最大回撤比较小的私募
如果你是一个长期投资者，那么，这中途的波动只是小浪花而已
私募证券基金的投资标的
固收类
国债
金融债
企业债
可转债
央票
逆回购
权益类
A股
港股
美股
指数
衍生品类
股指期货
CTA策略私募证券机构用来做风险对冲的最重要工具
国债期货
商品期货
挑选适合自己的私募基金
了解自身投资需求
很多人都会忽略股市有风险，投资需谨慎这句话
给自己做一些设定
投资目标
资产稳步增值
投资周期
2-3年
期望收益
20%的收益
风险承受能力
亏损超过40%就受不了
建立投资组合
分散风险，选择与风险承受能力相匹配的多只私募基金
根据未来市场波动等因素动态调整投资组合
熟悉私募基金
自主研究型：多学习多看书
交给专业机构打理
什么是私募基金
概念
针对特定的合格投资者
持有金融资产300万或以上
房产、土地等不动产资产不属于金融资产范畴
金融资产指现金，银行理财、保险、基金、债券等
或3年年收入连续在50万或以上
非公开募集
投资人数不超过200人
对比公募基金，私募规模小
购买门槛不低于100万
投于股权、证券、债券、期货、期权、基金等金融产品
私募基金追求的则是绝对收益，私募基金管理人的绝大多数收益来源于20%的业绩报酬，只有投资者挣到钱，基金管理人才有钱可挣，私募基金追求的是绝对的正回报。
种类
证券投资基金
主要投资于公开交易的股票、债券、期货、期权、基金等二级市场的有价证券以及证监会规定的其他资产
股权投资基金（即PE）
主要投向未上市企业股权
或上市公司非公开发行或交易的股票及证监会规定的其他资产
投资了PE就成为了PE的股东，需要参与PE的决策和管理，这就需要你有相当的股权投资技能和经验，具备风险识别能力
长线投资，平均3-5年或更长时间才会产生投资收益，并一旦项目出现风险，你的投资可能会受到损失
为快速募集到更多资金，或有采用LP代持的做法，通过第三方理财机构或其他方式募集到资金后，通过松散或口头的方式寻找一位出资人（LP）的身份投资PR基金，这会给投资人带来严重的法律和投资风险
资产配置类私募基金
主要采用FOF（基金中基金）的投资方式
针对证券投资基金及股权投资基金进行跨类投资
创业投资基金
专门投资在具有发展潜力以及快速成长的公司，以支持【新创事业】
主要以私人股权方式从事资本经营，并以培育和辅导企业创业或再创业，追求长期资本增值
创投基金支持的项目符合条件
国家产业政策，技术含量较高，创新性较强的科技项目
产品有较大的市场容量和较强的市场竞争力，有较好的潜在的经济效益和社会效益
具备一定的成熟性，以研发阶段项目为主
其他私募投资基金
按其他有关规定提取或设置的专业基金
如养老基金，房改基金
私募基金的风险
信息不透明风险
原因：没有严格的信息披露要求
投资运作及管理的过程，如投资方案、资金转移及项目跟踪管理等都存在信息披露不充分的很大可能
投资者抗风险能力较低
原因：投资者只看重私募基金的高收益，忽略了高收益背后对应的高风险
投资者并没有相应的抗风险能力
基金管理人能力参差不齐
原因：缺乏严格的行业准入标准
基金经理门内的管理能力、行业地位及市场认同度等存在明显的差异
较高的道德风险
原因：以合伙形式成立，但受到专业、地理及时间等因素的限制
投资者并不能有效的对项目进行监督与管理
项目融资缺乏专业度的风险
原因：一些私募基金经理或管理团队能力不足，无法有效的监控、管理项目融资
项目融资一般需要很高的实务经验及专业能力
非法吸收公众存款的风险
原因：通过故意夸大收益、隐瞒项目等来吸收投资
投资需谨慎，在考虑投资时，应多维度去了解其各方面信息，如一些监管、官方的通告，权威的机构发布的相关信息等
如何挑选私募基金
漏斗筛选法
策略分类
目的在于更好地比较，选出与自己风格最匹配的策略的一揽子基金，再来慢慢挑，
选风格
从基金本身角度看，参考指标
收益率
净值
评级
从基金经理角度看，参考指标
从业经验（是投资操盘经验，而不是研究方向）
业绩稳定性
抗风险能力
从基金公司角度看参考指标
管理规模
有无违规
深入调查
基本面，如公司和基金经理情况，旗下基金收益、团队等方面做全面了解
投资评测
收益评测
风险评测
购买
选择好几个备选私募，综合分析后做出最终选择，当然，也可以通过专业渠道，如我们专业的投资顾问来帮你
指标筛选法
收益率或过往收益
绝对收益
相对收益
风险
基金换手率
某只私募基金换手率为200%，就意味着该基金在一定周期内(通常为1年)要彻底换两次仓。私募基金的换手率越高，说明基金经理调仓换股的频率越快，也就意味着它的收益波动可能性很大或者自身对市场的研判也是稀里糊涂
最大回撤
简单说就是这只私募基金赚得最多的一次和赚得最少的一次之间的差额
回撤越大的私募基金，其收益当然不稳定。不过，咱也不能拿最大回撤这一指标一概而论
即如果在最高点买入，最低点卖出的这个极端情况下将会亏损的资金比例。因此，最大回撤是衡量基金产品抗风险的能力和投资者可能面临的最大的亏损风险。
夏普比率
某只基金的夏普比率是2，这意味着它所投资的股票或债券等收益每波动1块钱(即承担一个单位的风险)，会给该基金带来2块钱(即获得相应的单位收益)的收益
需要注意的是，这个比率没有一个标准的对比值，只有拿当两只或多只基金或基金横向对比才更有参考意义。
詹森指数
指在一段时期内，基金的实际收益率与由CAPM(资产定价模型)计算出的预期收益率之差
拿你所选择的私募基金的实际收益率与由机器模型算出来的基准收益率对比，看看相差多少。前者大于后者的话，意味着这只基金挺不错，反之同理。
基金经理5个维度进行全面评测
从业经验
风格稳定性
盈利能力
基金公司
资产管理规模
团队的稳定性
投资信仰
价值投资
透过现象看本质
股票价格围绕：”内在价值“上下波动，商品的价格始终会在商品价值附件波动
市值几乎可以认定为一家上市公司价值的计量器，也就是常说的EV（enterprise value）是价值投资最重要的指标之一
股价是EV最直接的体现
价值投资需要长期坚持，如果你不愿意持有一只股票10年，那么你连10分钟都不要持有
2投资法则
投资法则1：永远不要赔钱
投资发则2：永远不要忘记法则1
投资是需要耐心的，长期投资价值
很多人投资股票总想着马上涨甚至暴富，但却往往不敌预期，但如果你长期坚持价值投资信仰，投资价值公司，短期的亏损又何妨？哪怕年化回报率不高，但长期下来，依然收益可观
保本并不是绝对不亏损，而且允许暂时亏损
以不败换平均胜
投资者最大的挑战是要有强大的心理承压能力，来承受短暂的亏损，即周期性跟踪误差
误区
价值投资的时间越长越好
大家都在坚守巴老的买入伟大企业的原则，但却没有深入了解他是很注重资产的动态平衡
持续经营、企业价值、行业门槛都需要经常评估，不符合的就自然要卖出
大部分人陷于：坚守了不该坚守的！
价值投资无需择时
价值投资是教导我们，要把重点放在基本面研究上，不要受短期因素变动的影响
想要获得比别人更多的绝对收益，择时的思维很重要
是在行情未启动时发现机会
趋势投资
择时是趋势投资最重要的方面
顺势而为，识时务者为俊杰
过热阶段
物价和经济增速的势头都很猛，最适合投资工业大宗商品
滞胀阶段
物价上涨，但经济停滞，这是以防守为主，现金为王
衰退阶段
物价开始下跌，资产收益率普遍下降，央行开始降息刺激经济，债券价格上涨
复苏阶段
物价进一步下降，但经济开始加速，上市公司摩拳擦掌大干一番，股票成为投资的不二选择
不放过任何上涨机会，也就是右侧投资
顺势
趋势确认开始后才能入场，趋势反转则离场
止损
以小负换大胜
趋势反转后，止损非常重要
不能简单理解为：我最大能承受多少损失
止损的本质是要设定一个：”损失的标准“，即损失20%，基本就可以确认误判了趋势，这时必须接受小负而离场，从而为未来可能的大胜保留机会
止盈
趋势投资是趋势不反转则绝不会离场
大部分投资者会的投资思维就是如果赚到多少钱我就离场，但这对于趋势投资来说是不对的
具有滞后性
量化投资
数学模型
需要数学公式或模型进行计算
计算机技术
用计算机来进行自动化交易
投资策略
将这种方法形成一种惯用投资策略
优势在于：在某些方面可以做到绝对理性化，如止损止盈，因为它能克服人性的优柔寡断与贪婪
策略种类
量化对冲
多因子选股模型
技术类
价格
交易量
波动率
基本面类
价值因子
成长因子
公司债务
研究类
研究报告
目标价格
盈利预测
其他类
机构持仓
媒体关注因子
夏普比率越高单位风险带来的单位收益也就越高，反过来想，单位收益的波动将引起更小的单位风险波动
量化选股解决的是超额收益的问题，那么量化择时解决的则是相对收益的问题
择时方法
趋势量化择时
基本可以认为是趋势投资的延续
市场情绪量化择时
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