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宏观经济运行

2021-09-22 22:15:18   19  举报

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宏观经济运行

宏观经济

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大纲/内容

需求

生产力

提高的需求很有限

信贷

可以快速提高需求

现象

繁荣

需求可以容纳现有的生产力

衰退

形成原因

是由政府为了打压通货膨胀，而采取的紧缩政策造成的

特征

政府可以通过放宽货币政策（降低利率）来结束衰退

经济指标向下，股票价格下降

通货膨胀率下降

萧条

形成原因

是由中央银行不能通过降低货币成本来对抗私人部门的需求萎缩而造成的（发生在去杠杆化过程）

特征

经济和信贷下行的同时，债务负担会上升

利率接近于0（为了增加信贷，但效果甚微）

政府印发大量货币（偿还债务）

政府支出增加，赤字明显（购买债务，支援私人部门）

大部分人失业，储蓄不足，生活困难

驱动力

生产率

从长期看，随着生产率的增加，经济就会逐步上升

长期债务周期

形成

债务增长（经济扩张）→还债，去杠杆化（经济下行）→恢复期

阶段特征

周期上升期

经济扩张

经济扩张自我强化

债务额和还贷额都上升（债务上升的更快）

高峰（转折）

债务收入比例非常高

债务不能继续增长（债务人因为债务危机而还不起债）

周期下降期

经济下行

经济下行自我强化

债务收入比例继续上升（债务人变卖资产还债，导致资产价值下降）

终结

政府实施一系列组合拳

债务重组，减少债务

勒紧裤腰带，减少支出

财富重新分配

富人的税率被大幅提高

债务货币化

政府发行大量货币来偿还债务

经济开始缓慢恢复

对经济的驱动

使经济形成上升下降的周期（周期较长）变化

短期债务周期

形成

由中央银行的政策控制

阶段特征

复苏

早周期

低利率→需求好转→就业率、信用增长、低通胀（经济增长）→保持低利率

中周期

消费增长下降，低膨胀（经济增速下降）→利率不再下降

扩张

晚周期

信用和需求增长强劲→通货膨胀率、消费上升（经济增速稳定）→利率上升，股票上涨

紧缩期

政府开始实施紧缩政策→利率上升，信用增长下降→股市先于经济下行

衰退

衰退前期

经济指标向下（经济下行）→股票、通胀率下降

衰退后期

政府开始实施宽松政策→利率下降→股市先于经济恢复

对经济的驱动

使经济形成上升下降的周期（周期较短）变化

三大驱动的关系

短期债务周期波动围绕着长期债务周期的趋势，而长期债务周期波动又围绕着生产率的趋势

上升趋势

周期低谷和高峰都不断上升

下降趋势

周期低谷和高峰都不断下降

经济

市场

交易

支出$

货币

等价交换的媒介

信贷

性质

信贷是承诺的支付（后续需要偿还）

产生条件

借贷双方的意愿

借贷的成本

利率的高低

违约的几率

借贷双方相信这笔交易对自己有利

流通性

对经济的影响

信贷增长

使个人当前资产增长，使支出增长，更多的支出带来个人净资产的增加，反过来又提高借贷能力，形成一个自我强化的过程

信贷减少

出现与信贷增长相反的自我强化过程（恶性循环）

信贷从增长到减少的转折

债务远大于收入

债务人由于意外，缺乏现金流来偿还债务

比例

大部分支出是由信贷创造的

商品数量Q

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