共同基金常识
2022-01-24 10:27:04 0 举报AI智能生成
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约翰·博格，全球第一只指数共同基金的建立者，被称为“指数基金教父”。他也是美国最大共同基金公司领航集团的创办人，被《财富》评为“二十世纪四大投资巨人”之一。他提供的指数基金投资工具，帮助成千上万人实现了自己的财务目标。他倡导的被动投资理念，越来越受到全球投资界的广泛认同。
作者其他创作
大纲/内容
若想投资成功，你必须成为一个长期投资者
如果我们坚定对未来的信心，仔细关注我们可以控制的投资要素：风险、成本、时间，那么，一个长期的投资计划必将在未来获益
历史数据支持的结论
投资的目的在于积累实践财富，这表现为不断提高对商品和服务的购买能力，因而长期投资的最终目标一定是实践回报率而非名义回报率
股票名义 回报率每年7.2%，其实际回报率 为每年6.6%，差距有平均每年0.6%的通货膨胀造成
股票市场回报率
波动率20.5%左右
一个投资者25岁开始退休计划，75岁或更老时退休并领取累积资本。50年或更长投资生命期
股票市场风险
1802以来，美国长期国债年实际回报率3.5%
如果风险指的是无法在长期取得实际回报率的可能性，则债券的风险比股票更高
债券市场回报率
成本将消耗掉一部分投资收益
支付最低成本的长期投资者，最有可能赚得最高的股市实际回报率
市场总回报率-成本率=市场的净回报率
预期收益
1.市场择时
绝大部分基金只要仅仅在年初持有其投资组合不变，并在随后的12个月中不采取任何操作，都能获得更高的回报率
疯狂交易所带来的高额成本，要承担基金业绩不断落后的部分责任。
2.投资组合的高换手率
背离原则的行为
1.基金投资者缺乏对投资经济学的理解
2. 基金投资者的投资过程缺乏理智
共同基金投资艺术的关键在于简单和常识
无论市场潮起潮落，都持有一个股票和债券保持合理均衡的投资组合，并达到合理的平衡
理解投资经济学
投资的秘诀就是根本没有秘诀
1.你必须投资
2.时间是你的朋友
3.冲动是你的敌人
4.掌握基本的算术
5.坚持简单化
6.坚持到底
规则
长期成功的简单原则
长期投资
越简单的解释，越有可能正确
1.股息率
2.盈利增长率
股票回报率驱动力
已知量
1.初始投资时刻的股息率
在一个相当窄的参数范围内，盈利增长率通常是可预测的
2.随后的盈利增长率
已被证明具有高度投机性
3.在投资期内市盈率的变化
股市长期回报率（3因素之和）
短期策略和投资毫无关系，却和投机联系紧密
2.投机:“一种预测市场心理的活动，希望传统的估值基础发生有利的变化。
如果市盈率没有发生变化，股票总回报率几乎完全依赖于初始股息率和盈利增长率
投资与投机
在短期，股市只是一个投票机；在长期，它才是一个称重器
回报的本质
普通股
债券
现金
资产组合
配置股票越多，长期平均回报率越高
年轻积累
80/20
年长积累
70/30
年轻分配
60/40
年长分配
50/50
股债平衡配置
资产配置
简单化是财务成功的要旨
仅投资单只的平衡型市场指数基金，就一只，并且保证这确实有效
指数基金年成本0.2%，获得了足足99%的市场回报率。
投资单只平衡型指数基金，不但意味着简单的极致，而且是富有成效的选择。
1.选择低成本基金
咨询成本
销售费用
隐藏费用
2.慎重考虑增加成本的建议
均值回复是金融市场的引力定律
过去15年，95%的股票基金没有战胜标普500
3.不要高估基金过往的业绩
风险是投资的一个决定性要素
4.运用历史业绩来确定一致性和风险
5.当心明星基金经理
基金规模太大
6.当心资产规模
若持有超过4只随机选择的股票型基金，则不会明显的降低风险
7.别持有太多的基金
投资过程复杂化只会使你的思维混乱，使你经常将情绪因素带入需理性的投资计划里
无所作为恰使我们的行为具有理智
8.买入并持有你的基金组合
指数基金作为投资组合核心的方法，8条基本规则
简单化
投资策略
指数化是一种长期的投资策略
标普500指数不等同与市场
指数化获胜主要是由于成本因素
全部投资者作为一个整体不可能超越整个股市的总体（无成本的）回报率
指数化适用于所有市场
指数化
高成本基金往往会有很高的换手率，因此投资组合交易本身就会产生大量成本
由于风险保持了惊人的稳定性，高回报就直接与低成本相联系
成本是决定基金所获相对回报率的一个关键性因素
股票价格不能脱离潜在的基本面
股票投资风格
1.长期市政债券
2.短期市政债券
3.中期美国政府债券
4.中期普通债券
债券基金组合
最低成本的基金组合久期最短、波动率最小且品质最高。最低成本的基金组合不就有最高回报率，其风险也最低
常识指导我们应当主要从最低成本区间里去挑选债券型基金，才可能实现更大回报率，并最大可能回避那些位于高成本区间的基金
债券投资
投资了解的项目，投资熟悉的国家，不要去陌生的世界冒险挑战命运
钻石之邦的故事
长期看，美国投资者在境外股票取得的业绩，最终由每个国家普通的基本面决定（基于股息率和增长率）
货币风险及回报
50%美国50%境外，大幅度落后100%美国股票的组合。
股票投资组合中，国际投资头寸比例限制在20%以内(80/20组合)
全球投资组合
全球投资
即使是那些持续胜利者也可能会输给市场指数
低成本的指数基金一直为寻找最优投资回报率圣杯的投资者提供最佳机会
选择优质基金
投资选择
均值回复法则代表着股票市场中运行的一种万有引力定律：随着时间推移，投资回报率似乎被吸引某种基准。
在长期，一个充分多元化的股票投资组合是这样一种商品，它提供与股票市场整体高度接近的回报率，而且最终会落后于股票市场整体。
均值回复传递明确的信心：基于历史回报评估基金是无用的
无论哪个时间段，无论用什么样的均值标准，共同基金回报率均值回复的一般规则都是一致的、高度可预测的和普遍适用的。
均衡投资方法一直被证明有效的，这不是因为它能提供更高的回报率，而是因为它能得到可靠的长期回报率且没有额外的短期风险，这是一个很有吸引力的结果
均值回复
投资者不可能对一个变化的现金储备头寸进行市场择时
在长期，波动率增长一个百分点是没有意义的，而回报率增加一个百分点却是无价的
如果你不能战胜它们，那就加入它们
投资相对主义
规模能毁掉一切
一事成功百事顺（规模越大，手续费多，胜利是最大的失败）
基金资产规模
税收影响
投资回报4个维度。3个空间维度：长（回报）宽（风险）高（成本）。时间维度
财富积累过程中的一个因素，回报必须置于首位
风险第二维度
成本第三维度
复利
72法则
时间第四维度
股票回报率12%降至10%
时间的作用
投资业绩
1.成本
2. 费用
3.业绩
4.代理权投票
5.另类投资策略
6.投资指导
投资原则
基金营销
仅靠信息和对星级的信任，并不会提高投资者回报率
技术并不能提供知识，也不产生智慧
巴菲特策略就是买入并持有
现代科技
公司董事的基本职责就是事奉唯一的主人，即公司股东，用具有操作性的话语可表述为：专心照顾股东的利益。
基金董事
基金经理的首要任务就是明智的投资地投资，为提升客户的经济福利而工作。
基金治理结构
基金管理
1.建立一个王国的梦想和愿望
2 .攻克困难的意志和为成功而战的决心
3 .创造和锻炼他人能力和独创力的喜悦感
3个特征
1靠好运气
2化危为机
3有一位导师
4被炒过鱿鱼
5敢于放手一搏
6好运一直相伴胜过一次走运
7从不泄气
8爱默生是对的，一招鲜吃遍天
9决不放弃
10做一个数学天才
11不要低估显而易见的事物的力量
12如果竞争对手不愿也无法再成本上与你竞争，则你更容易赢得竞争
13我是一位政府官员，是来帮你的。这句话有时是对的
14一个内部一致的侧脸是商业成功的关键要素之一
15不走讯潮流，可能会使一切都有所不同
16没有人是座孤岛，只生活在自己的世界里
17在我们促进经济进步并帮助建立一个更美好世界的同时，我们自然会得到巨大的回报
创业经验
企业家精神
简单化是王道
领导素质：机遇，充足的准备，预见性，目标意识，激情，仆从市领导，挫折，执著，耐心，勇气
可悲的是机遇来临，我们却没有准备好充分利用他们
当机遇来临时，做好充足准备。
充足的准备、预见性、目标和激情
充足准备是领导力首要要素
预见性是领导力第二大要素
目标意识是第三要素
管理主要靠完成工作来实现目标
而领导力要设立目标、设想未来并招募人才来开创一项事业
领导力决定梦想能否变成现实
当企业原则和价值观经受住时间的考验时，当公司有成长型逐渐转变为成熟型时，最终可能、或者必须有管理者来发号施令
激情是第四要素
领导力的真谛是在前领路P425
小企业和大企业分界线P426
第五素质仆从式领导
挫折是一个重要素质
执着在奋斗中至关重要
耐心相伴而随
勇气
领导力
帮助客户在投资活动中追求个人的成功，达到个人经济上的和情感上的目标
坦率、正直、信任、公平交易
已所不欲勿施于人
人性化
基金精神
共同基金常识
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