资产评估相关知识——财务管理——财务分析
2022-08-17 09:47:21 4 举报AI智能生成
资产评估相关知识——财务管理——财务分析
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大纲/内容
财务分析的基本方法
比较分析法
对比方式
绝对数比较
绝对数增减变动
百分比增减变动
对比标准
同预算指标比
与上期指标比
同国内外先进企业指标比
比率分析法
构成比率（结构比率）——流动资产与总资产的比率、流动负债与负债总额的比率
效率比率——资产报酬率、销售净利润、营业利润
相关比率——流动比率、速动比率
因素分析法
利用因素具有顺序性和连环性确定，以此替代确定不同因素影响的差额
趋势分析法
重要财务指标的比较
会计报表的比较
会计报表项目构成的比较
包括：连环替代法、差额计算法
偿债能力分析
短期偿债能力
概念
企业流动资产（货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据、存货、预付账款）对流动负债（短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应付职工薪酬、应交税费）及时足额偿还的保证程度
衡量
营运资本
营运资本=流动资产-流动负债=长期资产-长期资产
流动比率
<span class="equation-text" contenteditable="false" data-index="0" data-equation="{流动资产 \over 流动负债}"><span></span><span></span></span>（并非越高越好，太高证明资金的周转效率和获利能力较好）
速动比率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{速动资产（流动资产-存货） \over 流动负债}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>（太高会因占用现金及应收账款过多而增加企业的机会成本）
长期偿债能力
衡量
有形净值债务率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{负债总额 \over 股东权益-无形资产净值}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
资产负债率——物质保障程度，反映企业资本结构
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{负债总额 \over 资产总额}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
产权比率——解释财务结构的稳健程度和对偿债风险的承受能力，反映权益对债务的保障
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{负债总额 \over 股东权益}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
权益乘数>1
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{总资产 \over 股东权益}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
灵活应用资产=负债+所有者权益，在各个公式之间转化
利息保障倍数
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{息税前利润EBIT \over 利息费用（包括利润表财务费用的利息费用+计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息）}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
息税前利润
净利润+所得税+利息费用（仅利润表中的财务费用）
获利能力分析
以收入为基础的获利能力分析
销售毛利率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{销售毛利（营业收入-营业成本） \over 营业收入}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
下降原因
因竞争而降低售价
购货成本或生产成本上升
生产或经销的产品或商品的结构发生变化
发生严重的存货损失
销售净利率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{净利润\over 营业收入}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
以资产为基础的获利能力分析
总收益率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{净利润\over 资产总额（期初总资产+期末总资产）/2}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
销售利润率×总资产周转率
固定资产收益率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{净利润\over 固定资产原值（平均值）}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
原值指不包括在建工程，不考虑折旧
提高利润
减少固定资产占用
增加产量，提高质量，降低成本，做好销售工作
适用于技术密集型和资金密集型，不适用于劳动密集型和设备陈旧或超期服役
流动资产收益率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{净利润\over 流动资产（平均值）}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
股东投资报酬分析
净资产收益率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{净利润\over 净资产}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
分解为销售净利率、总资产周转率、权益乘数
每股收益
基本每股收益
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{归属普通股的收益（净利润-优先股股息）\over 普通股的股数（当前流通在外加权平均数）}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
加权原理
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="年度内流通股数×{该股票流通时间（天或月）\over 365天（或12月）}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
步骤：期初数-当期回购数+当期发行数
分子的调整
当期已确认为费用的稀释性潜在普通股的利息
稀释性普通股转换时会产生的收益或费用
上述调整对所得税的影响
分母的调整
稀释每股权益因素分析
如没有优先股，则每股收益=权益净利率×每股净资产=总资产净利率×权益乘数×每股净资产=营业净利率×总资产周转次数×权益乘数×每股净资产
稀释每股收益
可转换公司债券
一方面减少当期的利息费用，增加营业利润，另一方面会增加当期的普通股股数
认股权证
股份期权
市盈率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{每股市价\over 每股收益}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
财务比率计算采用历史每股收益，决策者使用预期每股收益
越高说明企业未来成长的潜力越大，投资该股票的风险越大
不适用
不同行业不适用比较
每股收益很小，可能会得到一个没有实际意义的高市盈率、
营运能力分析
指标数据选择
期末数
优点
简单
缺点
一个时点数据缺乏代表性
年末和年初平均数
优点
代表性强
缺点
增加了工作量
各月的平均数
优点
代表性强
缺点
增加了工作量
营运能力方式
周转率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{周转额\over 资金占用额}（越大越好）" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
如比较固定资产周转率则采用的是固定资产原值，即扣除累计折旧后的数额
周转天数
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{分析期总天数\over 周转次数}（越小越好）" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
周转次数倒数（资产与收入比）
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{资金占用额\over 周转额}（越小越好）" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
营运指标
总资产周转次数
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{营业收入\over 总资产}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>（营业收入应是总额扣除现销收入、销售退回、现金折让与折旧后的净额）
较高比较好，过高意味着公司投资不足或资产更新改造能力不足
如销售收入无过高变化，总资产周转率提升，则证明企业处置报废了大量固定资产
非流动资产周转次数
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{营业收入\over 非流动资产}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
过低有可能是企业战略调整、资产调整的结果
流动资产周转次数
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{营业收入\over 流动资产}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
存货周转次数
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{营业成本\over 存货}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>（存货以历史成本计价，存货是扣除存货跌价准备后的净额，营业成本是按实际销售存货的账面价值结转）
过高容易导致企业供货不足或缺货，引发停工减料
原材料周转率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{耗用原材料成本\over 原材料平均成本}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
在产品周转率
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{制造成本\over 在产品平均成本}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
应收账款周转次数
<span class="equation-text" data-index="0" data-equation="{赊销收入\over 应收账款}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span>
较高的应收账款周转次数可以有效降低收款费用和坏账损失，太高有可能是企业紧缩的信用政策、苛刻的坏账准备
如销售收入无过高变化，应收账款周转次数提升，则证明企业计提大量坏账
杜邦分析法
净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数<br><span class="equation-text" data-index="0" data-equation="={净利润\over 平均净资产}×{营业收入\over 营业收入}×{平均总资产\over 平均总资产}" contenteditable="false"><span></span><span></span></span><br>}<span class="equation-text" contenteditable="false" data-index="1" data-equation="={净利润\over 营业收入}×{营业收入\over平均总资产}×{平均总资产\over 平均净资产}"><span></span><span></span></span>
净资产收益率
核心和源头
在净资产收益率大于0的前提下，提高资产负债率可以提高净资产收益率
总资产收益率
取决于销售净利率和总资产周转率
归咎于营业活动和资产管理
销售净利率
开源节流
总资产周转率（经营战略）
高盈利，低周转
低盈利，高周转
开源节流
权益乘数（财务策略）
经营风险低，财务杠杆高
经营风险高，财务杠杆低
提高净资产收益率四种途径
使销售收入增长幅度高于成本的增长幅度
减少公司的销售成本或经营费用
提高总资产周转率
在不危及财务安全的前提下，增加债务规模，提高负债比率
加强负债管理，降低债务利率
加强销售管理，提高销售利润率
缺陷
只能诊断分析，不能治病
以净资产收益率为核心，与股东财富存在差异
主要资料来自于利润表和资产负债表，忽略了现金流量表的信息
重于财务报表方面的信息，而财务结果往往是短期倾向，过于强调短期财务结果可能会助长企业的短期行为，忽略长期股东价值创造
反映是企业过去的经营成果，没有明确考虑公司战略，顾客满意度，内部管理流程，优化员工学习与成长和技术创新等因素对企业经营业绩的影响
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