手把手教你看财报-读书笔记
2024-08-12 10:00:34 0 举报AI智能生成
手把手教你看财报-读书笔记
作者其他创作
大纲/内容
第一章 你必须学会读财报
财报大框架 入门
财报分类
一季报 1个月
半年报 中报 2个月
三季报 1个月
年报 4个月 必须经过会计事务所审计
报表分类<br>每张表分别提供合并报表和母公司报表<br>合并报表不是真实存在的法律实体：<br>合并上市公司本部和控制子公司、孙公司的经营情况，<br>抵消母子、子孙之间的投资、交易和债券债务<br>
资产负债表：投资高手更关注<br>结束时刻 资产、负债、权益的快照<br>
右边是钱的来源<br>越急者还的越靠上
借债：负债，多少钱是借的
股东投入：权益
左边是钱的去处<br>最容易变现的房前面
货币
固定资产
无形资产
商誉
阅读方法
和以前比
每个单项是怎么变的、为什么这么干、对不对；指点江山、最享受的事情
和同行比
不同项目在总资产中的占比、思考不同的原因、不同是优势还是劣势
<font color="#e855a4">重点关注的项目：应收票据、应收账款、应付账款、预付款项、预收款项</font>
公司与上下游之间的地位，展示公司竞争力的强弱
利润表 损益表：普通投资者喜欢<br><font color="#e855a4">最容易造假、根源 权责发生制<br></font>没收到的钱 可能不被算作收入<br>没付出的钱 可能被记录为成本<br>收到的钱 不算做收入<br>付出去的钱 不被记录为成本<br><font color="#e855a4">不考虑是否在本期收到货付出现金</font>
营业利润=收入-支出
营业利润是核心利润、<font color="#ed77b6">持续竞争力的体现、利润表要重点关注的数字</font>
利润总额=营业利润+主营业务之外的收支
<font color="#ed77b6">营业外收支占比大的公司、要警惕、不让人省心的货</font>
净利润=利润总额-所得税<br>
<font color="#e855a4">净利润貌似简单，实则很复杂</font>，举例，70元买原材料+30元生产费+40元税费、被乙公司打了200元欠条买走<br>甲公司的税前利润200-140-60元、按25%所得税率60*0.25=15，<font color="#e855a4">向股东汇报净利润45元</font>，<font color="#e855a4">但是一分钱没进、倒是贴了不少钱</font><br>
收入不含增值税，举例以819元卖出一瓶酒，<br>收入数字只能记录819/1.17=700,119是增值税、不能算公司收入<br>
阅读方法
和以前比、和同行比
<font color="#e855a4">成本、税收、费用各自占收入的比例</font>
比例异常，去财报附注寻找解释
解释不足让你放心，则排除他
并非每家子公司都是有上市公司100%持股
少数股东权益：占点股份的股东；股份对应的利润或亏损，叫少数股东损益
上市公司固定的净利润=净利润-少出股东损益，也叫归属于母公司所有者的净利润
<font color="#e855a4">每股收益=归属于母公司所有者的净利润/公司总股本</font>
<font color="#e855a4">市盈率PE price/earning=股票价格/每股收益，投资回报率的倒数</font>
<font color="#e855a4">20PE=投资回报率是5%，8PE=投资回报率是12.5%</font>
现金流量表<br>记录现金流入和流出
经营活动现金流入流出 不是完整记录现金流水做出的<br>而是以利润表为基础，参考资产负债表 应收应付项目，调整得出的<br><font color="#e855a4">表里最准去的数字是初期现金总额、末期现金总额、及二者差值</font>
资产负债表货币里<font color="#5b79e8"> </font><font color="#10acf4">除了现金和现金等价物，还有不能随便动用的钱</font>，是不算现金及现金等价物的<br>如存进央行的准备金，有约定取款条件和期限<br><font color="#10acf4">如果发现现金流量表的现金及现金等价物余额，与资产负债表货币余额不符，差额就是受限制的货币</font>
涉及现金的活动分类
经营活动
销售商品或提供服务的现金收入、现金支持<br><font color="#e855a4">现金流净额为负，说明入不敷出</font>
投资活动
对内对外投资的支出、收到之前投资回报
<font color="#e855a4">看投的项目是否在企业能力范围内<br>跨行业扩张，不妙的概率大</font>
<font color="#e855a4">看投资回报率，如果不是显著高于社会资金平均回报水平，则不要卖<br></font>股票市场长期回报在7%-10%
筹资活动
公司回购股票
向股东分红
借债
发型股票收到的现金、相关成本
其他补充
投资者需要自行摸索阅读财报的规则
老唐规则
<font color="#e855a4">排除ROE净利润/净资产<15%的企业</font>
<font color="#e855a4">上市未满5年的企业</font>
除了3张表外，<font color="#e855a4">董事会报告、重要事项是必须细读的内容</font>
董事会报告最好是多年连在一起读，前后对比，<br><font color="#e855a4">判断董事会说话是否可信、对市场判断是否准确、对企业掌控力的强弱</font><br>
<font color="#e855a4">对3张表有任何疑问，都要在附注中找解释</font>
<font color="#e855a4">附注最好是逐字细读一遍，企业必须披露却又不想让你明白的东西都在附注</font>
<font color="#e855a4">要想取得比较优势，别人不读的东西，你得读</font>
读财报前的准备工作
<font color="#e855a4">巨潮资讯</font> http://www.cninfo.com.cn/new/index<br>上交所 https://www.sse.com.cn/<br>深交所 https://www.sze.com.cn/
<font color="#e855a4">雪球：在雪球关注某股票</font>，会推送企业披露信息和相关新闻，省事不少
<font color="#e855a4">年报要在430前披露，如果没披露，则pass掉</font>
上市公司造假企业不少，但承担法律责任的很少<br>年报是用来排除企业的，持怀疑之心看财报<br>
以茅台财报分析
重要提示
三：会计事务所声明
xxx会计事务所出具了标准无保留意见的审计报告<br><font color="#e855a4">如果没有这句话，pass掉企业</font>
<font color="#e855a4">会计师出具意见与其真实意思对照</font>
标准无保留意见的审计报告：造假迹象未被本人发现
<font color="#e855a4">附带说明的无保留意见审计报告：黑锅有人背，本人大胆收钱</font>
保留意见审计报告：假报表，别看了
无法出具意见审报告：本人拒绝和拙劣的骗子合作
否定意见审计报告：本人举报诈骗犯
五：利润分配预案或公积金转增股本预案
净利润：70元买原材料+30元生产费+40元税费、被乙公司打了200元欠条买走<br>甲公司的税前利润200-140-60元、按25%所得税率60*0.25=15，向股东汇报净利润45元，<br>但是一分钱没进、倒是贴了不少钱<br>
一般风险准备
专门<font color="#e855a4">要求金融企业提取的款项</font>，<font color="#e855a4">用于弥补未来可能有的亏损</font>
由于茅台有茅台财务公司-金融公司，所以需要计提一般风险准备
一般风险<font color="#e855a4">仅与财务公司放贷额有关</font>，<font color="#e855a4">与其他子公司的经营无关</font>
标准：余额不低于风险资产期末余额的1.5%
盈余公积金
公司盈利后，至少留存10%作为盈余公积
当盈余公积累计超过注册资金的50%后，由董事会决定是否计提
一旦计提，用途有限制
弥补经营亏损
派送红股
保证盈余公积大于注册资本的25%
要扣税，原因送红股被认为是先拿现金分给股东<br>然后按照股票面值帮你认购股票
送红股，<font color="#e855a4">公司并没有真拿钱出来</font>、股东持股 因<font color="#e855a4">所有股东同比扩大而价值不变</font>，<br><font color="#e855a4">反而要损失税款</font>，<font color="#e855a4">唯一得利扥只有税务局</font><br>
派送红股*股：用未分配利润或盈余公积送股，需要缴税
转增*股：用资本公积项目中的钱送股，不用缴税
未分配利润
=历年净利润总和 - 计提盈余公积 - 分红
似乎公司有这么多钱等着分，其实不然
很多现金已经变为土地厂房、固定资产、在建工程、其他投资
有些公司的净利润，是通过无现金流入的方式创造的，只有数字没有钱，也无法分配
其他：会计师意见和分红方案，注意是否有异常说明
财报正文
<font color="#e855a4">重要内容：关心一家公司必看</font>
财务会计报告
<font color="#e855a4">其中的三张表和附注是重重之中</font>
董事会报告
重要事项
<font color="#e855a4">次要内容：持有一家公司还要看</font>
股份变动及股东情况
董事、监事、高级管理人群、员工情况
重点观察股东人数的变化
<font color="#e855a4">前10大股东的变化</font>
报告期末、报告被披露前5日的股东人数、和当日股价<br><br>
高管履历、薪酬、员工结构、公司员工人数，<font color="#e855a4">看出公司扩张和收缩</font>
计算员工 当年平均薪酬
<font color="#e855a4">= 资产负债表的“应付员工薪酬” 期末值 - 期初值 + 现金流量表的“支付给职工一级位职工支付的现金”/ 总人数</font>
观察平均薪酬数据是否合理，员工年薪几千元、或数十万元，就要警惕
<font color="#e855a4">与往年相比、与同行相比是否有异常</font>
其他：支付给职工以及为职工支付的现金，不能直接理解为员工所得
税前工资：1万
社保、公积金：4410
实际聘用代价是1万4410
员工也要交五险一金、个税，到手现金7454
第二章 投资高手关心的表 资产负债表
按照变现难易度排列<br>
流动资产：排在前面<br>预计能在一年内产生收益的资产<br>
现金
应收账款
存货以及各种有价证券
非流动资产：排在后面<br>预计不能再一年内产生收益的资产
地产
厂房
设备
长期投资
无形资产
该分类方法是为了方便债权人如银行，<font color="#e855a4">方便迅速评估企业的长短期偿债能力</font>
<font color="#e855a4">以投资者角度 分析公司资产</font>
货币资金
<font color="#e855a4">只需关注合并报表数据 前后差值即可</font><font color="#262626">，不要只关注母公司的差值，忽略公司内部划拨行为</font>
组成
不受限制的货币资金
库存现金
其他货币资金，如指定目的存在银行的钱
资金拆借
持有的期限短、流动性强等特点的投资
股票不算、不符合易于转换已知金额现金、价值变动风险很小的要求
受到限制的货币资金
凡是不能随时支取的货币基金，如冻结、被质押等
存放央行的准备金，指的是金融机构、工商企业没有
分类
法定准备金
必须按照比例存央行的、不能随时支取、<font color="#e855a4">不是现金等价物</font>
超额准备金
自愿存央行收利息的、可随时支取、<font color="#e855a4">是现金等价物</font>
定期存款、到期才能支取
分类
提前通知金融机构就可支取
<font color="#e855a4">是现金等价物</font>
到期才能支取
<font color="#e855a4">不是现金等价物</font>
<font color="#e855a4">灰色地带</font>
约定双方都同意、但不会实施“通知即可支取”的条款，改变资金性质
承兑汇票保证金、信用保证金
由公司会计自由决定 是现金等价物、或者不是
只有一个建议
票证到期日在三个月内的，视为现金等价物
超过三个月的，视为受限制的货币资金
<font color="#e855a4">现金流量表 展示的是 资产负债的“现金及现金等价物”即不受限制的货币资金的变化过程</font>
产生方式
发售股票或举债
出售资产或业务部门
<font color="#e855a4">现金流入支持大于流出</font>
<font color="#e855a4">符合此说明公司有持续性竞争优势</font>
<font color="#e855a4">分析的基本原则</font>
货币资金要与短期债务及经营需要相匹配
与短期债务的匹配
代表企业的偿债能力
与经营的匹配
代表企业的资金运用能力
资金过大或过小说明
货币资金过小，表示偿债能力不足、经营中捉襟见肘<br>
货币资金过大，表示资金运用能力较弱、资金性质可能有问题
<font color="#e855a4">注意下面的情况</font>
货币资金余额小于短期负债很多
1 说明短期偿债危机
货币资金充裕，且借了很多有息甚至高息负债
2、3、4 说明<br><font color="#e855a4">貌似充裕的货币资金，可能存在虚构、冻结、<br>或早被大股东占用，<br>只是在报表日前几天回到公司账上，过后又会消失</font><br>
定期存款很多，其他货币资金很多，流动资金却严重缺乏
其他货币资金数额巨大，但没有合理的解释
经营相关资产
如应收、预付、存货
生产相关资产
固定资产、在建工程、无形资产、商誉
投资相关资产
持有的证券、债券、理财等
收藏
职业：暂无
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