基金专题

七日年化收益率：一年产生的收益率

万分收益：投入一万元每日获得的收益

货币基金

查债券持仓分布

查信用评级（指路新浪财经/同花顺财经）

如何挑选债基

市场利率：无风险收益率～市场十年期国债收益率

经济环境过热，资金需求量大，资金的成本上升，利率随之上升

市场利率上升，新债利率上升，旧债若要抛售只能降价处理，因此债券价格和市场利率呈反向变动关系

债券价格和市场利率走势相反

在市场利率下行周期投资债券，在市场利率上行周期多配置短债（降低久期）

宽基指数（上证50、沪深300、创业板指、中证500、恒生指数等）

窄基指数

指数基金定投

国内机构投资者通过换汇投资国外基金，可以配置看好的海外资产（美股美债、香港恒生指数），劣势在于会收到外汇波动影响

QDII基金

公司为了降低融资成本的方式，到达某个股价可以按照转股价将债券转换成股票

投资逻辑：熊市低价买入，牛市发挥股性带来超额收益，不要在牛市末尾购买可转债

可转债

基本类别

债券基金

基金类别

（1）类别&资产规模大小：资产规模过大灵活性较差，调仓时间久（尽量不要超过100e，大盘股蓝筹股除外），基金规模也不要过小容易有清盘风险

（2）历史业绩走势：判断是否有穿越牛熊的能力年化平均收益率，公式：（总收益率+1）开年数次方-1年度涨幅：在牛熊市中的涨幅和回撤水平

（3）持仓结构：股债配比（股偏进攻 / 债偏防守）和持仓股票（大盘股or小盘股 / 行业集中度 / 关注价值or成长）

夏普比率：衡量基金性价比，（预期报酬率-无风险利率）/组合标准差，夏普比率越大越好（基金报酬率高于波动，反之风险更大） 放在同类基金之间对比才有意义，用来衡量历史表现不能用来预测未来

贝塔系数：风险系数，用来衡量个股或者基金相对于整个股市的波动情况，贝塔系数为正说明股票和大盘同方向变化，负值则与大盘方向相反；绝对值越大说明收益幅度相对于大盘变化幅度越大；如果市场处于底部可以选择贝塔系数更高的基金，如果市场处于高位区间，我们需要选择贝塔系数更低的基金

标准差：以自身的平均值作为参考基金的波动幅度，衡量基金稳定程度，与同类型基金做比较有意义

阿尔法系数：超额收益

R平方：这个基金的业绩变化多大程度上是由于市场变化引起的，一般数值在0-100之间，R平方越大说明基金业绩变动与市场变成变动越相关，R平方越高贝塔和阿尔法系数准确性越高

（4）指标

左侧行情 + 低估值 + 行业（宽基指数 / 景气度高的行业）

（5）核心逻辑

基金分析

基金专题

资金的融通

跨期价值的交换（金融交易跨越不同的时间，货币只是载体，利息是补偿，今天的钱比明天的钱更值钱）

金融不能脱实向虚，必须为实体经济服务，实现资源最优配置，否则会形成泡沫

金融是什么

利率：本质是资金的价格，利率的高低取决于资金需求、边际效用、政策（经济繁荣时期利率上升，经济衰退时利率下降）

名义利率和实际利率：名义利率=实际利率+通货膨胀率

信用利差：中小企业和大企业借贷成本差异化，经济繁荣时货币流通速度快信用利差变低，经济衰退时期银行对企业信息不足信用利差变大（信贷周期需要结合社融情况判断，如信用利差变大，社融增速增加可能是资金需求过热抬高利率，说明经济状态良好，如果利差扩大社融增速下降则说明经济遇冷）

借贷

通过服务与用户产生价值交换，当公司提供的服务超过成本时企业实现盈利，因此公司长远目标和竞争力首先是要为用户创造价值

对于金融投资以及企业创业来讲，不怕亏损，最重要的是跑通商业模式，让别人看到未来赚钱的逻辑

融资方式：债券融资通过银行贷款和发行债券，股权融资即对外增发股票或风险投资（主要用于新型企业，高风险高回报，用前期小投入撬动千倍溢价）

好处：企业利润可以成倍变现（估值*盈利 = 股价）；快速融资，改善财务状况；提升公司的知名度，有利于帮助公司扩大市场份额

坏处：严格披露经营状况；创始人可能丧失公司控制权

上市

公司

市盈率：股价/每股盈利 = 公司市值/净利润，市盈率越低收回投资成本的时间越短

直接融资和间接融资：间接融资通过银行取得贷款，直接融资是企业直接发行股票或者债券（我国高新技术以间接融资为主，而银行的风控模式为土地和房屋的抵押，因此容易面临资金不足的困境，因此发展科技推动创业必然需要大力发展股权融资模式）

股市反应的是预期，银行业虽然暴利但是成长性不高且商业模式单一（放贷赚利差），没有想象空间，且在经济下行时容易坏账，因此银行业估值整体偏保守，股价也很难出现大幅度上涨，较适合左侧定投

股市

主要职责：制定和执行货币政策（发行货币、管理外汇、给商业银行提供贷款、经营国库、监管）

国际收支逻辑：国际收支顺差（出口收入大于进口支出），赚回来的美元变成央行的外汇储备；国际收支逆差（出口收入小于进口支出），需要对外支付外汇储备补上逆差，如果外汇储备不足需要到外汇市场上购买别国货币，若外汇市场上本国货币变多则会造成本国货币贬值；如果国家没有足够的外汇储备作为支撑很容易造成汇率市场的动荡从而造成本国货币的大幅贬值。央行在外汇市场上买卖人民币的行为叫做汇率调节。

汇率变化：汇率下跌即人民币贬值，贬值有利于本国出口，不利于本国进口原材料，换汇成本增加，同时会引发资金外流加速外资撤离，市场中资金变少会引发利率上升，债市价格下降，不利于经济复苏

央行

金融基础