在市场的不同阶段，这四种周期的演变速度和先后次序是不同的。<br>熊末牛初，股市见底时这四种周期见底的先后次序是：<br>
●政策周期领先于市场周期。<br>在货币政策和财政政策放松后，市场往往在资金面和政策面的推动下进行重新估值。<br>
●市场周期领先于经济周期。<br>美国历史上几乎每次经济衰退，股市都先于经济走出谷底（2001年的衰退除外）。<br>
●经济周期领先于盈利周期，换句话说，宏观基本面领先于微观基本面。<br>过去70多年中，美国的经济衰退从未长于16个月，但是盈利下降经常持续2~3年甚至更长。<br>
●熊末牛初，判断市场走势，资金面和政策面是领先指标，基本面是滞后指标。<br>熊市见底时，微观基本面往往很不理想，不能以此作为低仓的依据。<br>如果一定要等到基本面改善才加仓，往往已经晚了。<br>
