一小时漫画资产配置法

资产配置是指，根据投资需求将投资资金在不同资产类别之间进行分配，一般来说，整个过程可以分为三个阶段：规划、实施、优化管理，本书将重点讲解。

第一个概念是理财，理财是对包括资产和负债在内的财富进行管理，以达到保值增值并能应对未来支出的目的，理财是为了合理安排收支，不做月光族，以保证在未来任何情况下都有钱花。

第二个概念是投资，投资是在一定领域投放资金，以达到在未来获取收益或资金增值的目的，投资是为了最大限度地获利，可能要承受较大的风险，很难预测未来的结局。

第三个概念是资产配置，资产配置既是在理财，也是在投资，既要达到投资获利的目的，也要兼顾风险控制，让未来的生活衣食无忧。

不管是央行印出来的货币，还是银行放出来的贷款，要么直接流入金融资产，要么通过政府搞基建流入金融资产，要么通过银行贷款流入金融资产，反正总归要通过金融资产带动整个社会的货币流通。大家只有通过资产配置买入优质资产，才能尽早接触到这些增发货币，否则等这些新发货币在整个社会摊匀的时候，你就只能默默承受物价上涨的忧伤。

通货膨胀正在一点点吞噬着你的钱——在你不易察觉的角落。千万别把你的钱当成财富，钱只是一个数字，它的实际价值是它在某一时期的购买力。而这个购买力，就像往一杯蜂蜜里加水，在不断被稀释。

其实财富自由离我们一点也不遥远，也不需要一个天文数字的金额才能实现。简单来说，当你不用工作就能满足生活需求，或者你的资产能为你赚到足够生活的钱时，你就已经实现了财富自由。比如，你每个月的生活所需平均是5000元，而你正好持有一个理财产品，能为你每个月提供5000元的现金流，这不就是财富自由了吗？你可以不用上班，天天在家“躺平”了。

人们去超市采购，往往喜欢买打折商品，买股票的时候，却对打折款望而却步，反而狂热追逐那种疯狂涨价的。

频繁出手却不知道自己买的到底是什么，最终只能成为市场中等待被割的“韭菜”。

股票的价值取决于企业的盈利能力，只不过它的价格会根据需求量实时变动，买的人多了就会涨价，卖的人多了就会跌。

在买股票之前，大家也要认真研究公司的基本面，多角度思考公司的价值，并在价值分析的基础上，等待股票价格便宜的时机再出手，慢慢在你的能力圈内选出5~8只股票，组建成你资产配置中的进攻主力军。

相当于选择一位基金经理帮你“炒股”，这位基金经理背后有强大的投研团队，能力强，且信息也比你知道的多，手里还握着大量资金，有足够的博弈资本。

基金经理有个大问题，对于有些基金经理，你以为他是在帮你赚钱，其实他只想赚你的钱。尤其是主动型公募基金经理，其收入压根和业绩没什么关系，赚的都是资产管理规模的钱；私募基金稍微好一点，至少基金经理的收入与业绩相关，但他们为了吸引资金，也是绞尽脑汁。

宽基基金：只是被动跟踪指数，不求超越市场，只求取得市场的平均成绩,自带资产配置功能，费率低。

行业基金：：行业指数类的窄基指数，只能代表一个行业或领域的经济走势，波动性和风险都大于宽基指数，分散性也不足，并不具备自带资产配置功能的优势。

投资货币市场差不多可以理解为投资钱

投资债券市场，大概很有当债主的乐趣

保险的本意当然是好的，也是资产配置中不可或缺的重要一环，它保护的不是你，而是你的资产。所以，规划保险的原则应该是在灾害或意外发生时，不必动用自己的资产也有足够的金钱来应对。

至于在没有灾害和意外发生的时候，想靠保险理财，可能并不是个好主意。不管是能获得稳定现金流的年金险，还是具有迷惑性的增额寿，保险的理财功能都明显弱于其他金融工具，有些保险算下来的收益率甚至不如银行存款。

首先，最重要的是用尽可能低的保费获得足够高额的医疗报销保险，保险额度至少在百万元以上，确保自己在任何情况下都有足够治病救命的钱。

其次，重疾险的保额应该高于被保险人3年收入的总和，或者是整个家庭5年支出的总和，总和里别忘了算上家庭要偿还的负债。

最后，意外险的额度应该高于重疾险，甚至高于被保险人的终身价值加上家庭负债总和，因为意外造成的伤害有可能使被保险人永久失去劳动能力。经常出差或者从事危险工作的人，可以适当增加意外险或单项意外险，比如航空意外险。另外，重疾险和意外险都包含了身故赔偿，如果想在自己身故后为家人留下更多保障，可以增加保额或者添加寿险，视家庭的经济情况以及被保险人在家庭财务中的重要性而定即可，并不是十分必要。

房子本身不值钱，值钱的是人和人们聚集的这片区域。

如果你非常了解某城市的经济发展以及未来规划，还是可以按照自己的想法在资产中配置房地产，顺便利用房贷带来的杠杆。

低收益、高波动、低确定性品种

在资产配置中，黄金市场经常会被用来以少量的仓位对冲特殊时期的风险。黄金不像一片土地，能产出粮食瓜果；也不像一家公司，能创造社会价值。黄金本身不存在任何产能，只能靠人们对社会动荡的恐慌来推高它的价格，经济发展尚且有规律可循，但人们的恐慌却是说来就来。

银行理财和主动型基金的本质差不多，都是为了赚钱，而不是为了帮你赚钱。

很多人认为期货是投机者的零和游戏，看涨的与看跌的相互博弈，再算上手续费的话，就变成妥妥的负和游戏。其实投机者不管在哪个市场中，都能把正和游戏玩成负和游戏。但期货市场本身有自己的价值，能够对冲风险，给未来以确定性。

期货的本质是风险转移，那些希望未来价格稳定的参与者将风险转移给了其他参与者，而其他参与者通过承担一定的风险来获得潜在的利润。如果你是前者，那资产配置中一定少不了期货，但如果你是后者，而且是只关注价格的投机者，那还是算了吧，别忘了期货可是自带杠杆的危险品。

要么辛勤工作、努力加班，争取升职加薪走上人生巅峰。要么利用业余时间干点兼职或副业，如果干得好，收入甚至能超过主业。

在资产配置的初期，工资收入翻倍比理财利息翻倍更容易，通过多赚钱来快速积累原始资本，也比紧盯着理财收益率更有效。

想尽一切办法省钱。即使不必过成一毛不拔的铁公鸡，也要给自己定点规矩，培养正确的消费观，将钱花在刀刃上。

比如区分好支出和坏支出，并尽量增加好支出，消除坏支出。好支出就是能帮你省下更多钱或者赚到更多钱的支出，比如你花钱买了这本书，学习了资产配置，可以开始学着让钱生钱。坏支出就是不必要且会让你越来越穷的支出，比如购买奢侈品、车、手表和包包等，它们不仅不能为你带来财富，反而因为需要保养，会持续不断地从你的口袋里往外掏钱。

再比如坚持记账，可以让你清楚每一笔钱的去处，并尽量缩减支出，拒绝提前消费。在花每一笔钱之前都先想想，是不是可以先拿这笔钱来养鸡，等鸡下了金蛋，再用来消费。毕竟钱花完就是真的花完了，鸡还可以一直下金蛋。

生活储蓄罐里放着衣食住行的钱，保证生活的正常进行。

在资产配置的前期，你应该更节俭一点；在资产配置的中后期，也不要随着收入的增加而按比例提高生活消费，应该留下更多钱给资产储蓄罐。

资产储蓄罐里的钱就是用来养鸡的钱，你也可以叫它财富自由资金，有了这个储蓄罐，你才能一点点实现财富自由。

在你躺着什么也不做的时候，还能帮你赚钱的，叫作生钱资产；在你躺着什么也不做的时候，还需要往外付钱的，叫作耗钱资产；当你躺着什么也不做的时候，它也躺着什么也不做的，叫作其他资产。

能准确认出生钱资产以后，你要做的就是尽可能多地拥有它们，不过有些其他资产也不能放弃，比如工作，比如保险。在这个储蓄罐里只放10%，可能远远不够，你有多么希望实现财富自由，就往这个罐子里存多少钱吧。

不同行业、不同职业的投资回报率天生就不同，甚至有很大差别，但投资我们自己的大脑，永远是投资回报率最高的事情。

学习就是最好的投资，学历只是一个标准，或者说是一个阶段，不管你已经毕业了多少年，永远不要停止学习的脚步，买书、进修课程、学习技能都可以，学海无涯，投资不止。

教育储蓄罐极为重要，勤耕不辍地学习，不仅能帮你提高收入、让其他储蓄罐也跟着受益，还能帮你把资产储蓄罐里的钱打理得更好，简直是法术叠加了增强效果。

管理金钱的一个重要原则就是平衡。存钱本身就是一件反人性的事，如果一味地节省，你将失去生活的乐趣，很难长期坚持。

赚钱的目的是更好地生活，现在就可以享受你赚到的钱，而不是非要等老了以后。

这可真是个令人期待的罐子，里面放了需要积攒一段时间才能实现的事物，比如房子和车、创业基金、长途旅行甚至是奢侈品，只要是你想要的都可以。

这个罐子不仅避免了提前消费，也避免了冲动消费，暂时买不起的就等一等，说不定等着等着你就会发现，其实自己也没那么想要，只有经过时间的考验，才算得上是真正的梦想。

社交：人类是群居动物，我们需要和别人交流，这能让我们感受到亲情、友情和爱。

捐赠：帮助那些你不认识但需要帮助的人，有钱人从不会在这部分支出上吝啬，他们相信帮助别人不仅能让自己快乐，也能为社会创造更多价值。

指数基金定投

目标止盈法

估值止盈法

玩乐和赠予储蓄罐里的钱可以每个月都花光。

生活储蓄罐里的钱最好不要都花光。大家前期应该想办法在生活储蓄罐里存下3~4个月的生活费，作为生活保障资金，以防遇到意外情况。生活储蓄罐里的钱随时都有可能用到，适合购买一些可以随取随用、无手续费、波动不大的货币类资产。

需要储蓄一段时间的教育储蓄罐和梦想储蓄罐里的钱，也可以选择货币类资产，但是如果你对教育和梦想开始的时间有规划，更好的选择还是与规划时间相仿的债券类资产。

事件要素算是你对未来的一种规划，或者说是一种需要通过金钱来实现的长远规划，甚至可以说是对整个人生的规划。

这也是为什么我们要平衡风险与收益，而不是一味地为了减少风险而降低对收益的追求，因为低回报本身就是一种风险。低回报会拉长你实现财务目标的时间，而时间又会带来不能确定的风险。

均值方差模型认为，投资者应该构建一个投资组合，在尽可能高的收益率和尽可能低的不确定性风险之间达到最佳平衡。

核心行星在总资产中的占比，至少要在50%以上，再少就算不上核心了。风险偏好较低的投资者可以调整到70%左右，让整个投资组合更稳健，但也不必为了稳健过度放大行星，多少也要给卫星一点空间。

接着需要将行星中的股票资产进一步分散投资，如果是自己投资股市，至少应该选择5只以上不同板块的股票，来降低持仓风险。或者直接选择两只以上的宽基指数基金，比如沪深300指数基金和中证500指数基金就是很好的一对，可以有效中和股市中的风格轮动。

债券资产因为本身风险较小，所以不必刻意追求分散，大家可以选择债券型基金或债券型指数基金，也可以选择长期国债。

这也是为什么股票与债券一直是最被推崇的投资组合。一般来说，股票与债券就是成负相关关系的资产。

因为这种负相关性，我们的核心行星选择了股票资产和债券资产进行组合，并设置好两者之间的比例，但随着时间的推移，比例会发生变化，这时就需要进行动态再平衡。注意，这里需要调整的是比例，而不是金额

当然，股票与债券的负相关关系并不是绝对的，在整个社会经济极度热情或者极度低迷的时候，两者也会出现同涨同跌的情况。

优势一：高抛低吸。为了维持平衡，当一种资产价格上涨时，就需要将其卖掉一部分，当多种资产同时上涨时，需要卖掉上涨幅度最大的资产，这是高抛。同样，为了维持平衡，当一种资产价格下跌时，就需要买入一部分，当多种资产同时下跌时，需要买入下跌幅度最大的资产，这是低吸。

优势二：降低风险。尤其是对于高风险资产持仓较多的投资者来说，本来70%的股票资产已经是你能承受的风险极限了，如果让这部分资产继续上涨，你承受的风险也将继续增加。

优势三：克服人性。任何资产都有它的周期，不会一直上涨，于是不少投资者总是希望在最低点买入，在最高点卖出，结果却往往是倒在了半山腰。而动态再平衡策略是一种机械执行式的交易系统，不需要判断市场走势，只需要根据仓位占比进行买卖。不做主观判断，才能在人声鼎沸时退场，在市场萧条时勇敢。

优势四：超额回报。动态再平衡可以看作一种止盈的策略，在资产周期下行之前，将收益落袋为安。虽然不能保证卖在周期的顶点，但至少可以避免遭遇回撤。

短期经济周期：当信贷易于获得时，经济就会扩张；当信贷不易获得时，经济就会衰退。周而复始，形成短期经济周期，这个周期主要由中央银行控制，每个周期通常能持续5~8年。每一个短期经济周期的信贷和经济规模，都会超过上一个周期。

长期经济周期：银行不停地放贷，家里只剩下少得可怜的备用金，此时如果大家都到银行取钱，银行也拿不出钱来。老百姓、企业、银行纷纷出现违约，这种严重的经济收缩，就是萧条。这时中央银行也无能为力，因为利率已经降到接近于零，经济进入去杠杆化时期。只能通过削减支出、债务重组、财富再分配以及央行增发货币，降低债务负担。如果处理得当，就可以和谐地去杠杆化；如果处理不当，就会造成严重的社会动荡，失业率增加，富人和穷人相互憎恨，去杠杆化的过程大约会持续10年。不管怎样，经济终于开始恢复，重新进入通货再膨胀的阶段，这就是长期债务周期。

桥水基金一直采用的全天候投资策略，基于瑞·达利欧的经济周期理论，这种投资策略将整个经济周期分成四个季节。

桥水基金会根据经济周期来调整资产的配置比例，但这对于普通人来说可能有点困难，于是托尼·罗宾斯在《钱：7步创造终身收入》一书中，拜托瑞·达利欧给出了一个简化版的资产配置方案。只要每年至少进行一次动态再平衡，这个资产配置组合就能以最低的风险，在任何市场环境下，都获得较高水平的收益。

这个资产配置方案和前面所有投资大师的资产配置方案一样，并不能直接给你答案，但是会给你一些启发。希望你通过了解经济周期的运行规律，学会在不同经济周期调整你的资产配置方案，如果你无法确定目前正处在何种经济周期，可以借助市场的情绪来判断。

更简单的方式是，你现在多少岁，就配置多少比例的固定收益类或低风险资产。比如20岁时，配置80%的股票类资产和20%的债券类资产；到30岁时，将这个比例调整到70%和30%。

芒格说，他有三个篮子：进入、退出和太难。

作为投资者，不懂没关系，反正不买也不会亏钱，但似懂非懂就会让你自我感觉良好，从而涉险。所以，知道能力圈的界限，比能力圈的大小重要得多。

安全边际，也就是价格和价值之间的距离。[插图]投资任何资产都应该留出安全边际，买入时的价格离实际价值越远，安全边际就越高。当安全边际足够大时，就不容易出现亏损的状况，或者亏也不会亏太多；而赚钱的时候，有了安全边际就能赚得更多，这就是安全边际的意义。

投资任何资产都应该留出安全边际，买入时的价格离实际价值越远，安全边际就越高。当安全边际足够大时，就不容易出现亏损的状况，或者亏也不会亏太多；而赚钱的时候，有了安全边际就能赚得更多，这就是安全边际的意义。

只有在能力圈范围内对资产有真正的了解，我们才能分析出资产目前的价格是否安全，从而做到不畏惧短期内的下跌。

所谓智能定投，也是一笔一笔地投入，但是不定期也不定额，讲究低位时多投、高位时少投，以实现利润最大化。

智能定投的原理是在低位时买入更多，加速拉低持有成本，高位时则尽量少买，甚至不买，防止提高成本。

不仅是基金，大部分资产都可以分批买入，拉低平均成本以获得超额收益。分批买入是在你还不是很确定的时候买入一部分，然后随着股价的下跌不断加仓，最后得到一个相对接近底部的平均成本。

第一种是平均仓位法，资金平分，最常见的是5挡建仓，比如10万元分成5个2万元，到达一个阈值就买入一份仓位。

第二种是递增仓位法，价格越低，买入的资金越多，常见的是3档或4档建仓，3档建仓就以2、3、5的比例划分资金。4档建仓就以1、2、3、4的比例划分资金。