财报分析

1. 工程已完工并投入使用, 为了避免折旧, 美化当期利润

2. 通过在建工程将钱支付给承建关联方, 在通过采购本公司的产品, 变成营收流入公司, 最后通过长期停建, 意外损坏等名义计提损失

若伴随公司投入资金增加, 但在建进度停滞或降低, 往往意味着有猫腻, 需要提高警惕

定义 : 为了出售而持有的生物资产, 如待售的牲畜, 或者目前在生产期, 将来会被作为农作物出售的生物资产, 如蔬菜

定义 : 以保护环境为目的, 不能为企业创造收益的生物资产, 如防风固沙林等

定义 : 为了产出农产品或提供劳务为目的的生物资产, 如果树, 母猪等

借助"消耗性"可转回的特点, 农林渔牧很容易调整当期利润, 利用生物存在大小质量差异评估价值, 很难有一个统一的标准

除非行业专家能准确判断价值, 否则谨慎投资农林渔牧, 包括软件, 集成电路, 生物科技

1. 利润高的公司更愿意把研发支出都计入费用,这样可以减少当期税收支出, 加上研发费用加计扣除政策, 直接计入费用能减少当期税收

2. 公司借助资本化, 计入当期资产负债表, 增加当期利润

如果我们关注到企业的研发支出巨大, 则存在未来摊销的风险, 需要投资者对行业和企业做深入研究

第一层 : 资产有活跃公开市场报价的, 市价就是公允价值

第二层 : 资本本身没有活跃的市场报价, 但又相似资产作比较

第三层 : 资产没有活跃报价 , 由公司和会计师事务所自设估值模型估值

1. 收购方可以在收购合同上, 做高资产成交价, 减少商誉价值

2. 将资产作价压低, 产生更多商誉, 降低后期的折旧费用

1. 关注的企业常常开展收购活动, 可以尝试了解收购活动中可辨认资产作价是否有失公平

2. 尝试将收购造成的商誉, 模拟成需要计提折旧的资产

3. 尝试将报表上的商誉从净资产中去除, 查看去除后的负债率

计入长期待摊费用, 假装是一笔资产, 可以减少当期费用, 增加当期利润

该科目无任何变现价值, 该数值越大, 企业资产质量越差

行为

定义 : 不再区分融资租赁与经营租赁, 统一要求对所有租赁确认使用权资产和租赁负债, 并个折旧, 减值和利息费用

短期租赁和低价值资产租赁 : 12个月内或较低价值的租赁, 继续采用经营租赁的处理方式

例如 : 上市公司租赁了一条生产线, 1月1日投入使用, 租约5年, 每年年底支付租金1000W, 租赁合同生效后, 公司的资产负债表两边, 同时增加一笔资产'使用权资产', 一笔负债'租赁负债'

租赁负债的数额 : 是全部租赁期内应付租金的折现值之和(用一个利率折算成相当于现在欠对方多少钱)

未确认融资费用 : 应付租金总额与折现后的租金的差额, 为未确认融资费用, 每年计提折旧和减值, 一起作为费用计入当期利润表

定义 : 依然划分为经营租赁和融资租赁. 其中经营租赁处理方法简单, 和固定资产处理模式类似, 计提资产的折旧和减值作为费用, 应收租金作为收入

应收融资租赁款 : 将整个租赁期应收的款项之和记录为资产

为实现融资收益 : 应收融资租赁款, 减去该资产租赁投资金额(租赁开始时资产的公允价值+为该资产出租而发生的初始费用)

例如 : 上市公司出租一条生产线, 生产线公允价值7000W, 保养,清洁费用为200W, 双方约定租金每年1500W, 期满承租方一次性支付300W买下旧生产线, 那么, 资产负债表上就记录'应收融资租赁款 1500W*6+300W=9300W', '租赁投资净额为 7000W+200W=7200W', '未实现融资收益为 9300W-7200W=2100W'

定义 : 公司及子公司保险柜里存放的现钞, 按我国条例, 以单位3-5天零星开支所需为限, 所以数额不会太大

定义 : 指企业因指定目的而存在银行某专户里的钱, 如临时到外地采购, 在采购地银行开立支付不收专户里的钱; 期限较短的承兑汇票或信用证保证金等

1. 货币资金余额比短期负债小很多

2. 货币资金充裕, 却借了很多有息甚至高息负债

3. 定期存款很多, 其他货币资金很多, 短期可动用的流动资金却严重缺乏

4. 其他货币资金数额巨大, 缺乏合理解释

5. 货币资金产生的利息收入, 显著低于常见理财或存款利率

定义 : 由银行承诺兑现, 约定的到期时间, 持票方可以要求银行无条件支付现金, 按照我国银行信用状况, 基本可以按照现金对待

定义 : 大型企业或下属财务公司开除的商业承兑汇票, 能否到期足额兑付, 要取决于企业届时的财务状况

识别 : 若某年突然大量出现商票, 基本能够证明企业的产品或服务遇到了销售困境

1. 按照权责发生制的会计规则, 签了合同交了货, 就可以确认收入, 产生利润. 利用这个原则, 有些公司会因为某些原因放贷出去, 增加应收账款同时虚增收入

2. 去年计提坏账, 去年利润少了, 今年收回计提坏账, 今年利润增加了, 相当于利润在2个年度之间进行重新分配, 存在故意调节利润的空间

3. 管理层更换, 新任管理层通过多计提坏账把当年业绩降下, 第二年再转回坏账提升利润, 俗称'业绩洗大澡'

如果一家企业应收账款大幅增长, 增长幅度超过同期收入增加幅度, 应收账款周转率显著低于行业平均水平, 或呈现下降趋势, 往往预示着2种可能: 公司临时放款信用政策, 加大赊账力度; 或公司提前确认收入甚至虚构收入

1. 公司预付款流出资金, 然后再以购买公司商品或服务的名义回流, 虚增营收或净利润

2. 通过挂账预付款, 以此名义挪用上市公司资金

1. 注意公司预付款是否大量增长, 尤其是预付工程款, 预付专利技术采购款大幅增长

2. 注意公司历年预付款占营收或营业成本的比例, 如果比例大幅波动, 就需要寻找合理解释

1. 企业用它隐藏短期投资, 截留投资收益

2. 大股东转移资金, 如大股东占用公司资金

3. 私设小金库, 将款项源源不断转移到账外

4. 隐藏利润或费用,调节报表

如果数目较大, 可以先抱着公司经营不够规范的初步印象来看财报

期末一次加权平均法 : 只记录生产或采购的商品数量, 然后期末盘点, 并假设差额全部销售出去

移动加权平均法 : 建账登记管理所有商品的出和入. 它以每批商品的生产或采购成本, 加上原存货账面价值, 除以总的库存数量, 得出存货的单位成本, 单位成本乘以当期实际销售数量, 得出当期营业成本

1. 上市公司按照成本和可变现净值两者中的较低值记录存货价值

2. 上市公司为虚增当期利润, 故意不对已经明显贬值的存货计提跌价准备, 减少当期费用

3. 通过虚构商品采购流出资金, 再将资金流回企业,虚增利润, 这种造假, 往往伴随存货增长大幅超过同期营业成本增长

4. 通过加大生产, 降低单位产品的成本, 从而欺诈性提高毛利率, 虚增本期利润, 这种造假, 主要与企业使用加权平均法计算本期存货成本有关. 存货之所以能够影响利润表的毛利率, 毛利润和净利润, 是因为本期生产的产品首先要归入存货, 而本期销售的产品是从存货里拿出来的

如果一个行业的存货有快速贬值的特性, 如新鲜食品或高科技制造业, 投资者就需要了解同行业其他公司对存货计提跌价准备的标准

若存货增长速度长期大于销售量增速, 需重点关注

定义 : 后续计量与固定资产一致, 按期计提折旧, 年底做减值测试. 折旧和减值算当期利润表的费用, 收到租金计入刘润表的其他业务收入

缺陷 : 用成本模式计量, 属于比较谨慎的会计政策, 在房价持续多年上涨的情况, 很多企业拥有的房产, 市价已经是成本的N倍, 成本模式无法反映这种资产增值

定义 : 上市公司意图在报表上反映房地产增值情况, 可使用公允价值模式计量

条件 : 不管是开始选择还是中途切换为公允价值模式, 都需要该房地产同时具备2大条件

影响 

影响 

例如 

1.本期大额减值, 下期卖出获利操纵利润表. 通过超额计提减值准备, 降低当年利润, 甚至造成巨额亏损, 然后到第二年按照公允价值出售, 增加利润及利润同比增速

2.因为监管要求, 同一控制下公司的收购, 只能用权益结合法, 也就是资产负债按照账面合在一起, 不产生利润. 所以上市公司会通过各种方法, 把同一控制下的关联方, 打扮成非同一控制的关联方,按照非同一控制处理,创造利润

3. 在资产边缘小额交易, 将子公司变成联营公司, 操纵利润表, 上市公司控制权丧失, 即可产生投资收益, 投资收益=转让对价+剩余股权公允价值-(原持股比例*子公司净资产+商誉), 同时, 子公司符合条件的其他综合收益, 其他股东权益变动也需要转入损益. 这个过程中, 转让作价和剩余股权投资公允价值2个数值, 都可能受操纵产生报表利润

4. 在资产边缘小额交易, 将金融资产变成联营公司, 改为用权益法核算, 操纵利润表, 将原来计入金融资产的小额持股变成联营企业,差额就会变身为当期营业外收入, 提升当期净利润. 达到操纵上市公司当期损益的手段, 常发生在持有其他上市公司破净股的情况下

5. 将一揽子减持分拆成2次或2次以上的独立交易. 第一笔交易在不影响控股权的范围亏损卖出, 因为不丧失控股权, 只调整净资产, 不影响净利润. 所以这次亏损的交易, 可在不影响净利润的情况下, 降低净资产, 从而提高了ROE. 下一笔交易, 满足丧失控股权的条件, 将上笔股权交易的亏损额加在本期交易价格上,从而使整体的股权交易启示是按照合理价格成交.因为这一笔交易导致损失控股权, 转让对价+剩余股权公允价值-(原持股比例*子公司净资产+商誉)=投资收益, 同时将子公司符合条件的其他综合收益, 其他股东权益变动转入损益. 结果就是大幅增加了本期利润.

1. 若有怀疑的地方,直接剔除该利润计算即可

2. 如果投资者发现上市公司在资产类别的边缘交易, 通过小额股权交易(如原持股51%, 卖掉2%), 将子公司转为联营公司, 并产生投资收益时, 就需要提高警惕. 需要怀疑这笔交易的真实性, 转让作价是否合理, 以及剩余股权的公允价值是怎么计算出来的. 如有疑问, 则回避

1. 企业是否承担了交付现金及其他金融资产的强制义务, 承担则属于'金融负债', 反之则是'其他权益工具'

2. 企业将来即使情况不好,也需要支付现金或其他金融资产偿还本息的, 属于'金融负债', 反之, 持有人和企业共担风险的就是'其他权益工具'

3. 如果产品最终需要用可变数量的企业股权交换, 就是'金融负债', 反之就是'其他权益工具'

单项履约义务 : 以移交明确区分的商品或劳务成果给可以作为划分界限. 如果合同中承诺某些商品或劳务成果不可明确区分, 企业将商品或劳务成果, 与合同中的其他商品或劳务成果组合, 直到该组合达到可明确区分的条件, 然后将其作为单项履约义务.

行为

识别

1. 不提或少提, 增加当期利润

2. 多提, 减少当期利润, 以后转回增加后期财务利润

3. 超额计提减值损失, 降低资产面值, 减少后期折旧和摊销, 增加后期财务报表利润

4. 先多提, 再通过后期出售资产提升利润同比增速等

资产减值损失科目的数字一般为正, 代表有一笔资产减值损失产生, 偶尔也有为负的, 代表某笔已经计提减值损失的存货,坏账或债券, 又被收回来了.总的来说, 这个科目数字应该很小才对. 如果一家公司的资产/信用减值损失科目, 经常出现大额数字, 要么是公司调控报表, 要么是减值测试水平太烂, 总之都需要投资者提高警惕

营业利润率=营业利润/营业收入

毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入

净利率=净利润/营业收入

公式

平均净资产或平均总资产,可以简单地用期末值域期初值之和除以2得出

股东投入资产, 目的是获取最大利润回报.因此净资产收益率是衡量企业盈利能力最重要的指标

营业收入增长率=(本期营业收入-上期营业收入)/上期营业收入

营业利润增长率=(本期营业利润-上期营业利润)/上期营业利润

净资产增长率=(本期净资产-上期净资产)/上期净资产