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二财务管理基础

2019-06-06 14:55:13   0  举报

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AI智能生成

中级*财务管理基础

财务管理

会计学；学习；笔记

财务

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大纲/内容

风险与收益

资产

收益（报酬）

利息、红利或股息收益

资本利得

收益率（报酬率）

实际收益率

预期收益率（期望收益率）=∑ Pi*Ri

必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯利率（资金时间价值）+通货膨胀补偿率+风险收益率

风险及其衡量

风险矩阵

发生的可能性 x轴 & 后果的严重程度 y轴

展示风险及其重要性等级的风险管理工具

优点：等级可视化；缺点：主观判断、无法将列示的个别风险重要性等级通过数学运算得到总体风险的重要性

风险管理原则

融合性、全面性、重要性、平衡性

风险对策

规避、减少、转移、接受

证券资产组合

风险

≠各资产加权平均风险

影响因素

投资比重

个别资产标准差

相关系数

组合风险

非系统风险

公司风险、可分散风险

分散方式：多元化投资（增加组合中资产的数量）

分散情况

充分市场组合

完全抵消

不充分组合

能否分散取决于证券间相关程度

ρ：证券间相关系数

ρ=1：不分散

-1＜ρ＜1：分散

系统风险

市场风险、不可分散风险

始终存在

衡量标准

β系数：单项资产的系统风险系数

含义：某资产的β系数表示该资产的系统风险相当于市场组合系统风险的倍数。

无风险资产的β=0

绝大多数资产的β系数是大于零的

当β=1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同方向、相同比例的变化，其系统风险情况与市场组合的风险情况一致； 如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险大于整个市场组合的风险； 如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的系统风险程度小于整个市场投资组合的风险； 如果β＜0，表明这类资产收益率与市场平均收益率的变化方向相反，当市场平均收益率增加时，这类资产的收益率却在减少。

βp=∑Wiβi

投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重

①资产组合不能抵消系统风险，所以，资产组合的β系数是单项资产β系数的加权平均数。 ②由于单项资产的β系数不尽相同，因此通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的系统风险。

收益

影响因素

投资比重

个别资产收益率

＝各资产收益的加权平均

收益率类型

实际收益率

预期收益率

必要收益率