指数基金投资指南
2020-09-25 17:05:47 4 举报AI智能生成
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大纲/内容
指数基金投资指南b style=\
理财新手的建议
什么是理财？
✅凡是涉及跟钱有关的安排，都是【理财】投资≠理财，投资只是理财的一部分，理财是一个很广泛的概念。比如制定家庭：⭐消费计划⭐投资计划⭐保险计划⭐教育金计划⭐养老金计划都属于理财的一部分。
学习理财，遇见未来不一样的自己
理财-四条最实用的忠告♦️欠债的人应当消除「坏支出」和「坏支出」产出的负债♦️如果是能“帮你赚钱”的负债要尽可能的延长偿还时间♦️对于消费贷款，欠债的人应该将不用于生活的钱一半存起来，另一半用于还债。♦️对于所有的消费，都要问自己【这真的有必要吗？】，尽可能的减少【不必要的】开支
如何从穷人思维过度到富人思维?
[富人]的两个秘密是什么？✅ 生钱资产占总资产的80%以上； ✅ 好支出占总支出的80%以上;重点记住：坏支出越多，人就会越穷。好支出越多，人就会越富。
[穷人]的两个死穴是什么？❌ 相对应的穷人的第一个死穴：毫无任何生钱资产可言！生活唯一的经济支柱就是工资！❌ 相对应的穷人的第二个死穴：不知道支出也分好坏！坏支出占了总支出的80%以上。
什么是生钱资产？
首先资产分为：生钱资产、耗钱资产、其他资产✅生钱资产：持有期间能给你【持续】带来净现金流入的东西。 有了生钱资产，你就可以躺着数钱了，这就是所谓的【睡后收入】。❌耗钱资产：持有期间能给你【持续】带来净现金流出的东西。有了耗钱资产，你躺着的时候还在付钱，这就是所谓的【睡后支出】。想想你贷款买的房子，你的车子，你是不是要不断的为它们付钱？
什么是财务自由？
睡后收入（非工资收入）>生活支出，这就是财务自由了
如何避免金融骗局？
这些骗局都有一个最明显的特征：承诺不合理的高收益
泛是承诺日内理财产品收益率13%，或诺年内理财产品收益率30%—100%以上的，都有可能是骗局；实际上根本没有哪种理财途径能够承载如此之高的资金收益，哪怕是股神巴菲特，他几十年下来的平均年复合收益率是23%
什么是指数?
指数是一个选股规则，目的是按照某个规则挑选出一篮子股票，并反映这一篮子股票的平均价格走势
指数点数：每一个指数都有一个点数，这个点数代表背后公司的平均股价。点数下跌，代表公司股价整体下跌；指数上涨，代表股价整体上涨。从长期看，指数的点数是不断上涨的。
开发指数的机构主要是：证券交易所和指数公司
国内三大指数系列
上海证券交易所-上证系列指数
深圳证券交易所-深证系列指数
中证系列指数
什么是指数基金?
是一种特殊的股票基金，它始终持有一篮子股票、始终持有较高比例的股票资产。指数基金业绩主要取决于对应指数的表现，跟基金经理关系不大
投资一向谨慎的巴菲特，为什么会在公开场合向普通投资者推荐指数基金？这取决于指数的一些特性：平均性、永续性、被动性、周期性、低风险。
指数基金的三个突出优点
长生不老：没有一家公司可以长生不老，但是指数基金可以通过吸收新公司替换老公司的方法，实现长生不老。理论上指数基金寿命与国家的寿命等同。
长期上涨：相较于单一个股，有风险小的特性。
成本低：基金自身的运作成本包含管理费和托管费。
指数基金最大的优点：永续性
道琼斯指数成立于1884年，由当时美国影响力最大的12只股票组成，最初只有40多点。
在随后的一百多年里，道琼斯指数经历了第一次、第二次世界大战，经历了石油危机金融危机，从40多点慢慢涨到了17000多点，上涨了足足400多倍。
但是，最初的那12家成分股，存活到今天的只剩下一家通用电气。
换句话说，如果当初我们买的是这12家成分股中的任何一家，有92%的可能性它已经不存在了
常见指数基金品种
宽基指数（挑选股票的时候不限制投资哪些行业）
H股指数(恒生中国企业指数 (hk:HSCEI))
含义：公司内地注册，在香港地区上市
H股是挑选最大的40家H股
特点：1.境外投资人可以投资H股； 2.与内地紧密相连，投资者以境外为主； 3.H股与A股指数关系密切
大部分H股也在A股上市
主要是国内大型国企在香港上市的H股，主要成分股与上证50的成分股类相似
对港股过去30多年的历史数据进行回测，在10PE以下买入，持有9年以上，大概率获得6倍以上的收益。
目前追踪H股的ETF，规模最大流动性最好的是易方达公司的H股ETF（510900）
恒生指数
含义：投资的是所有在香港上市公司规模最大的50家企业
特点：1.历史悠久，成熟开放； 2.投资者以境外为主，跟内地紧密相关； 3.个股风险大，最好方式是投资港股指数基金。
港股的蓝筹股
从香港交易所的所有上市公司中，选出50家规模最大、流动性最好的公司组成，用来反映香港股市的整体水平，单个成分股的最高比例是15%
优点
到2015年11月19日收盘，恒生指数点数为22500，年复合收益率11.2%
如果把分红等复权考虑进来，恒生指数的全收益指数为55439点，40多年年均收益达到13.2%。
缺点
半数成分股是金融行业
如果担心内地银行股坏债等问题，恒生指数或许不是好选择。
估值与投资价值
有68%的时间里，落在恒生指数的正常估值区间，为11—18倍PE；
有16%的时间里，恒生指数的估值小于11倍，这是恒生指数的低估值区域
绝大多数时间里，恒生指数的估值出现在平均估值14.46倍附近；
有16%的时间高于18倍，这是恒生指数的高估值区域
华夏公司的恒生ETF（159920），采用沪港通渠道建立的ETF。华夏公司在减少ETF误差方面比较有心得
A股三大指数
上证50指数
含义：从上交所选取的沪市规模最大、流动性最好、最具代表的50只股票
特点：以大盘股为主，优质的蓝筹股；只有上交所股票，没有深交所股票
华夏上证50ETF（510050），这也是第一只追踪上证50的ETF，规模、流动性、误差都不错。
沪深300指数
含义：是由中证指数公司开发，从上交所和深交所挑选规模最大，最好的300只股票
特点：以大盘股为主，兼顾上海和深圳上市公司，覆盖范围更广，更具有代表性
挑选指数基金的两种思路
1.费用最低，误差最小的品种。基金费用越低，误差越小，指数基金的表现越贴近指数。这是挑选指数基金最常用的方式
2.寻找有特色的增强型指数基金
含义：在追踪指数的基础上，去做一些如打新、量化模型等操作赚取超额收益，获得一些增强收益
增强型指数基金主要是场外指数基金
中证500指数
含义：排除沪深300指数中包含的公司，投资上海和深圳交易所的中型企业
特点：以中型上市公司为主，与沪深300无重合的股票
挑选思路：一种是费用较低、规模较大、误差较小的指数基金产品； 一种是挑选有一定超额收益的中证500增强型指数基金。
这三者中，上证50的估值是最低的，但ROE是最高的（主要原因也是因为银行股）。
红利指数
含义：一种比较特殊的策略加权基金
策略加权：红利指数是按照股息率来决定加权，股息率越高，股票权重就越大
特点：1.股息率高，在熊市更有优势； 2.能持续发放现金股息的公司，盈利能力和财务状况好的概率高； 3.提供分红现金流
挑选了上证交易所过去两年现金分红最高、市值最大、流动性最好的50只股票。
红利ETF（510880）
创业板指数
含义：二板市场即为创业板，是一个中小型企业/创业型企业上市渠道。创业板指数就是为了衡量创业板整体股价表现情况而设立的。
相关指数
创业板综指：所有上市公司股价的平均表现
创业板指数：规模最大、流动性最好的100家公司
大多是以创业板指数和创业板50指数为基准设立
上证50AH优选指数
含义：同一家企业同时在A股和港股上市
AH股轮动策略：买入AH股中相对便宜的那个，卖出相对贵的那个
特点：
成分股与上证50相同
上证50指数：27只纯A股+23只同时有A、H股的A股
50AH优选指数：27只纯A股+23只同时有A、H股中相对更便宜的那一类
H股指数：17只纯H股+23只同时有A、H股中的H股
成分股同时具备A、H股，选相对便宜的那个
每个月第二个周五，进行一次轮动
央视财经50指数
基本面指数
其他指数
上证综指
反映的是上交所所有股票的走势
中证100指数
从沪深300指数中再挑选出规模最大的100只股票组成的
行业指数（要求只投资哪些行业的股票）
一级行业分类
材料、可选消费、必须消费、能源、金融、医药、工业、信息、电信、公共事业
值得投资的行业：天生赚钱更容易的行业；有明显的强周期行业
更赚钱的行业：必须消费和医药
强周期行业：银行、证券、保险、地产、能源业、部分材料行业
必须消费行业
饮料、酒、农副食品
医药行业
可选消费行业
汽车、家电等
挑选合适指数基金的方法
用价值投资的理论挑出值得投资的指数基金，再用定投的方式投资它，是投资指数基金的核心
低估值价值投资+指数基金
格雷厄姆理论
价格与价值的关系
股票有其内在价值，股价是围绕其价值上下波动。虽然股价在短期内会暴涨暴跌，但长期会与股票的内在价值趋于一致
能力圈
要求对投资的产品非常了解，能判断出它的内在价值是多少
安全边际
用比价值更低的价格去买股票
约翰·博格理论
影响指数基金收益的三个因素
初始投资时刻指数基金的股息率，它影响分红收益
投资期内指数基金的市盈率变化，影响资本利得收益
投资期内指数基金的盈利增长率，影响资本利得收益
博格公式
未来年复合收益率=初期股息率+每年市盈率的变化率+每年盈利变化率
适用的品种
沪深300、中证500、创业板指数、红利机会指数、各种必须消费指数、可选消费行业指数、强周期行业指数
实际操作
在股息率高，市盈率处于历史较低位置时买入。买入后，耐心等待“均值回归”，即市盈率从低到高
常见的估值标准
市盈率
市盈率的定义是：公司市值/公司盈利（即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司盈利）。
市盈率反映了我们愿意为获取一元的净利润付出多少代价
估算市值：一个公司一年赚100亿净利润，市盈率是10，其市值就是1000亿。市值代表我们买下这个公司理论上需要的资金量。
市盈率的适用范围：流通性好，盈利稳定的品种
很少有公司的盈利会在一年的时间里大幅波动，但是公司的市值可以在牛市的时候大幅上涨，在熊市的时候大幅下跌，原因就在于市盈率估值的大幅波动：牛市推高了大家对单位盈利的估值。
盈利收益率
定义：公司盈利/公司市值，即约等于市盈率的倒数
盈利收益率>10%，开始定投；6.4%<盈利收益率<10%，可以持有；盈利收益率<6.4%，分批卖出
局限性：只适合流通性比较好，盈利比较稳定的品种
国内主要是上证红利、中证红利、上证50、基本面50、恒生指数等
市净率
定义：每股股价与每股净资产的比率，即账面价值。PB=P/B(P代表公司市值，B代表公司净资产)
市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。
影响市净率的因素
企业运作资产的效率：ROE
ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。
资产的价值稳定性
股息率
股息是投资者不减少所持有的股权资产，就可以直接分享企业业绩增长的最佳方式。
股息率是企业过去一年现金派息额除以公司的总市值。而分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。
公司的现金分红/公司市值，得到的为股息率
股息率=股息/市值
股息率=盈利收益率*分红率
盈利收益率=盈利/市值
分红率=股息/盈利
何时买
格雷厄姆的估值方法：盈利收益率
格雷厄姆是著名的价值投资大师，著作有《证券分析》和《聪明的投资者》，是现代金融学的创始人，更是股神巴菲特的老师。巴菲特甚至为长子取名“霍华德·格雷厄姆·巴菲特”，以表示对老师的纪念之情
盈利收益率=股票盈利/股票市值。
市盈率是市价除以盈利，而盈利收益率是盈利除以市价，互为倒数。
方便将指数基金与债券利率、其他指数基金的盈利收益率、房地产的租售比、银行理财的年收益率等等横向比较，从而选出最值得投资的一类
格雷厄姆2法则
盈利收益率要大于10%；
盈利收益率要在国债利率的两倍以上。
何时卖
衡量股票这一资产的相对投资价值
指数基金可以近似看作是一种特殊的永续债，这个永续债面值浮动、利率浮动，当期利率就是盈利收益
在不同的资产大类之间比较收益
取决于“投资者所能找到的最大无风险收益率“
只有当我们能够找到比股票盈利收益率更高的稳健品种时，我们才会考虑卖出股票
定投
顾名思义，就是定期的投资
从投资频率和金额上分类
定期定额投资
场外基金周几定投呢？
周四定投最好
有人统计过1995年至今，所有周一-周五A股的合计涨跌，发现周一合计涨幅199.99%，周二合计涨幅-47.88%，周三合计涨幅162.74%，周四合计涨幅-133.77%，周五合计涨幅119.10%。
定期不定额投资
不定期定额投资
不定期不定额投资
频率
不定期投资，也就是自己选择合适的时间进行买卖
这种投资方式会受到主观情绪的极大干扰
绝大多数人并没有这种择时能力，遇到市场暴涨暴跌的时候，很容易心态不稳，情绪失控，从而影响到自己的决策
金额
定额定投的最大缺点：相同金额的购买力随时间在下降
定期不定额投资——让收益最大化
定期不定额投资，或者说定期、但定投的金额逐渐提升，这样的年复合收益率会更高
原因
通货膨胀、指数上涨导致每期买入的股份缩水
我们要保证自己投入的额度，和指数基金的盈利增长速度接近
短期股指的波动导致每期投资价值略有不同
越是低估，定投对应的那一期的额度越要增加
计算仓位的凯利公式[仓位F=（bp-q）/b，b是赔率，p代表胜率，q=1-p]，估值越低，我们的收益率越高，赔率越高，胜率也就越高，所以我们应该投资的仓位也就要大一点
博格公式法：不定额公式
根据博格公式法，市盈率越低的时候，指数基金投资价值越大，越应该买入更多的基金份额当月定投金额 = 首次低估时的定投资金*（首次的市盈率/当月的市盈率）^n博格公式变种，定期不定额，每月定投金额计算公式根据博格公式变种，市净率越低的时候，指数基金投资价值越大，越应该买入更多的基金份额当月定投金额 = 首次低估时的定投资金*（首次的市净率/当月的市净率）^n以上的n一般推荐设置为1，土豪大户，可以设置为2。
基金名称解释
ETF什么意思
是指交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金。
ETF结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖份额，不过，申购、赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票。
ETF基金
是指场内交易、基金份额可变的一种基金
ETF联接基金
是一种场外基金，通过申购赎回来交易。是通过投资对应的场内指数基金来实现复制指数的目的，也是指数基金的一种。
ETF基金指交易型开放式指数基金，一般会成立对应的联接基金
ETF联接基金又分为A和C
二者的区别体现在费率的不同
A有申购费率、无年度销售服务费、短期卖出费率高，更适合于长期持有
C无申购费率、有年度销售服务费、短期卖出费率低，更适合于短期持有
场内、场外区别
指数基金从交易渠道可分为：场内指数基金和场外指数基金。场是指证券交易所
场内指数基金是指在证券交易所上市，可以有“申购赎回”和“买入卖出”两套交易体系
场外指数基金是指没有上市的，只有“申购赎回”一种交易方式
指数A和指数C基金
区别仅为费率的不同，类似前文所述的ETF联接基金A和C的区别，即A适合长期持有，C更适合短期持有。
指数增强、优选类
是相对与同期跟踪同一标的指数的指数复制型基金而言的，要求基金经理在可接受偏差程度之内灵活运用各种策略来优化其投资组合，但需要明确的是，实际投资收益不一定高于指数复制型基金。
LOF基金
是指既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖的基金，但如果赎回渠道与购买渠道不同的话，需要办理转托管手续。
指数分级基金
分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B份额占比%。如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
上表中序号1和4基金即为其分级基金的母基金，其与普通的指数基金无异，而指数分级A（2和5）则对应拆分的A份额，其投资策略主要是固定收益或债权类收益，收益和风险相对较低，上述序号2、5基金年收益在5%左右，鉴于其赎回相对便捷，实际上表现要优于市面上大多数正规理财产品；而指数分级基金B（3和6）则对应拆分的B份额，其盈利主要是借A份额的资金来产生超额杠杆收益，收益和风险相对母基金较高。
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