轻松读懂财报——选对高回报投资对象的秘诀
2021-05-22 14:03:39 0 举报AI智能生成
财务报表中纷杂的数字可谓“乱花渐欲迷人眼”，而只要掌握了阅读财报的秘诀，你就会发现洞悉财报的本质不过是“浅草才能没马蹄”。书中以简明的图表、具体的实例、细致的分析告诉你：如何看穿损益表中暗藏的玄机，怎样识破会计虚增获利的手段，什么才是数据间的“完美比例”。
作者其他创作
大纲/内容
以证券分析师视角搜寻会计操作痕迹
数字比率
地位
关键
表现
健全企业
特点
营业收入保证独立增长
发展过程
创立
成长
数字比率增长
成熟
数字比率稳定
衰退
措施
发展新事业
结果
成功
失败
措施
并购
请求股东共进退
不健全企业
特点
数字比率扭曲
表现
营业额成长不稳
营业额成长稳定vs净利润无增长
投资现金流量>营业现金流量
步骤
观察该企业所在行业情况
分析重点放在比率上
注意
营运资金随产业变化而变化
例
IT产业
营业额增长
营业现金流量呈负数
制造业
流通行业
营业额增长
营业现金流量为正
营运资金随企业成长阶段不同而不同
成长期
营业现金流量
随营运资金数额发生变化
表现
正
负
投资现金流量
表现
负
原因
设备投资
筹资现金流量
表现
正
原因
具有前景
成熟期
表现
营业净利润通常<=10%
净利润增长大于营业收入增长
时间
规模利益时
净利润和营业现金流量有完美比例
应收vs应付
折旧因行业而不同
少
服务业
批发业
多
制造业
观察报表
内容
财报首页
方式
会计处理方式的改变
有则需要注意
营业现金流量的成长
营业现金流量>投资现金流量
营业现金流量/营业净利润=60%-120%
资产收益率的成长
成长比例相同
营业收入
净利润
税前利润
成长比例合理
营业现金流量
营业收入
预估下期业绩的合理性
原因
预计影响股价
风格
激进
筹募资金的成长型企业
保守
特许行业
行业
企业获利受行业影响
经营可靠性验证
途径
经营绩效vs财务状况
要点
对提及企业不利之事的态度
诚实度大检验
对收入利润增长态度
洋洋自得
小心
避免上当
观察行业是否有那么多成长空间
冷静客观
是否投资新事业
是否会应用原有技术
是否有详尽具体数字
没有则要小心
像会计师一样迅速发现破绽
要点
面对数据时要客观冷静
方法
资产负债表
资产
流动资产
注意
应收项目是否骤增
容易发生
营业现金流量不变
验证方式
(应收账款+应收票据)/(营业收入/12)
库存资产是否骤增
通常原因
避免缺货
压低营业成本
递延所得税资产多少
固定资产
注意
有形资产金额和折旧方式
商誉金额和提坦方式
商誉特点
未来应提记的费用
提坦时间
正常因为长短合适
注意
小心1+1=-1的并购案
商誉金额>所有者权益*50%则小心
递延资产
注意
是否有
有则小心
原因
递延资产是将来要提记的费用
金额
负债
内容
借款
发行可转换公司债券
公司行为
提升股价
原因
促使投资人将债券转为股权
应计费用、递延资产
注意
是否过少
预备金
预收收益
原因
挪用预备金导致未来风险增加
提前提记获利导致财务吃紧
所有者权益
特点
无法认为操作
检验重点
注意比率过小
内容
留存收益
伴随主营业务成长而成长
形式
过大
公司用以储存利益
过小
无法保持获利增值
资本与资本公积
注意比率过大
内容
尚未实现重估增值
公司借此获取高额利益
少数股权
来源
不断推行并购的企业会增加少数股权
比率过高
内容
优先认股权
原因
容易使企业产生调高股价的想法
利润表
净利润
内容
与同行业相比是否过高
期间三费的增减
过分减少则不正常
资产减值损失提记比率
所得税率是否在正常范围左右
内容
所得税和税前利润的比率
形式
过少
利润有问题
现金流量表
营业现金流量
内容
与营业利润和营业收入相比，比率是否合理
方式
营业收入和营业现金流量成长幅度是否一致
营业现金流量与净利润间比率协调
权责发生额过高？
公式
税后利润+非常损益-营业现金流量
投资现金流量
内容
全部用于主营业务
筹资现金流量
内容
正数
企业向其他地方融资
负数
企业将剩余资金用于还债
合并报表
内容
制作时应注意事项
年度变更项目是否出现
资产折旧法的种类
无形资产提坦期限
附注
方法
借助商业常识来确定有无不良事项
需要注意内容
担保品
或有负债
收购公司介绍
期后事项
审阅财报习惯
用投资家的眼光进行判断
阅读完毕报表
报表中疑问的答案
判断有问题则放弃投资
投资判断矩阵
步骤
整理自我观点
思考市场目前对企业的评价
类型‘
市场评价高且名副其实
购买必须静待良机
市场评价低但获利名副其实
可以购买
市场评价高但获利不实
赶快抛售
市场评价低而获利不实
不要购买
日后追踪仍然以报表为主
步骤
每半年进行一次获利检验
不轻信利好消息
真正利好隐藏在财务报表中
当今公司的财务真实状况
真实情况
财报、账本作假
案例
安然
活力门
原因
做账方式不同导致会计利益不同
事实
会计利益可由账面支配
会计准则有缺陷
经营者原因
原因
企业价值vs股票价值的四阶段
小于
持衡
大于
并购或开发新事业
企业经营到中后期
做法
并购
开发新新事业
后果
不顺利导致经营困境
心理预期对股价影响
经营者预估收益vs实际收益
大于
股价下跌
小于
股价上涨
社会监督力量原因
注册会计师
不可能面面俱到
经费不够
吃委托者的饭
证券分析师
时间不够分析不透
自家公司立场
结论
投资者必须学会看报表
看报表的具体方法
容易欺骗人的报表——利润表
原因
关键
将三大报表联合解读
会计利益与现金利益不同
会计利益
内容
概略数字
实行原因
更符合财务要求
三大报表
单独解读
资产负债表
内容
反应企业运营根本
资产
总体资产
流动资产
速动资产
能较快转化为现金
对企业而言很重要
其他
内容
应收账款等
存货
作用
收回金额不明
容易造成死账
非流动资产
固定资产
意义
还有xx元需要扣除
作用
危害最大
其他
负债
内容
所有借贷
作用
金额越高，营运越危险
应计负债与利润递延
内容
预备金
抵抗风险的屏障
预收收益
要负担的现实义务
内容
延期交货的货物
延期的劳务关系
利润表
内容
展示经营成果
营业毛利润
作用
获利资本
会计操作的总要角色
净利润
作用
企业获利
税前利润
注意
小心营业外损益
税后利润
注意
对所得税项目多加注意
现金流量表
内容
反应真实资金流向
具体
营业现金流量
来源
主营业务
形式
随利润上涨
公司健全且不断发展
投资现金流量
内容
反应公司投资方向
形式
通常为负数
筹资现金流量
内容
借贷资金
偿还资金
形式
负数
定期偿还贷款
正数
有银行或其他注资
产生原因
企业商业活动的现金反应
作用
可以知道企业是否真正成长
方法
辨析资金来源
投资现金流量<营业现金流量
运营状况理想
投资现金流量>营业现金流量
需要向别处融资
股东无法获得相应红利
联合解读
会计术语翻译
赊账售出且高于进货价
反应
资产负债表
方向
借
内容
应收账款增加
利润表
内容
营业收入增加
现金流量表
方向
负
内容
营业现金流量
售出产品与收入提列相对成本
反应
资产负债表
方向
借
内容
流动资产或固定资产减少
需要计提折旧
利润表
内容
产生营业成本
期间三费
现金流量表
方向
正
内容
营业现金流量
提高利润
反应
资产负债表
方向
贷
内容
资产栏增加金额=营业利润
利润表
内容
总营业收入-营业成本-期间三费
现金流量表
筹措资金
反应
资产负债表
方向
借贷
内容
借
列出现金与存款
贷
负债或股东权益增加
利润表
无
现金流量表
方向
正
内容
融资现金流量
以资金进行某种投资
反应
资产负债表
方向
借
内容
减少
现金
增加
流动资产
固定资产
利润表
内容
无
现金流量表
方向
正
内容
投资现金流量
以现金收回应收款
反应
资产负债表
方向
借
内容
减少
应收账款
增加
现金
利润表
内容
现金流量表
方向
正
内容
营业现金流量
返还借款或支付股票红利
反应
资产负债表
方向
贷
内容
减少
负债
所有者权益
利润表
内容
现金流量表
方向
正
内容
融资现金流量
会计操作有痕迹
内容
制造获利
即会计操作
隐藏获利
本质
预借获利
方法
改写损益表
预先计算未来利益
延迟支付现在费用
痕迹
藏于其他两张报表之中
找出痕迹
利润表vs现金流量表
原因
营业利益增长*现金流量增长=正常企业
方法
比较权责发生额
有问题的形式
营业利益无太大变化*现金减少
营业利益增加*现金无变
利润表vs资产负债表
原因
更有效资产运用效率
资产增加
有意义
能尽快转化为现金的资产增加
无意义
需要提坦费用的资产增加‘
方法
检查获利本质
资产收益率
不正常情况
纯益不变*资产总额减少
纯益递减*资产总额不变
纯益减少*资产总额增加
资产收益率范围
3%-15%
辨别虚增获利
会计操作基本种类
内容
操作利润表
操作资产负债表
操作合并报表
方法
操作利润表
关键
提前确认收入且最大限度
方法
请求老客户
购买自己的产品然后回购
允许自己提前确认下期收入
拉入未提供服务的既得款项
多猎人费用以确认收入
营业额你来我往
时间
出现问题时
对象
关系较密的合作伙伴
方法
营业额相互周济
财报上的变化
资产负债表
应收账款突然增加
相应资产也增加
现金流量表
营业现金流量不变
延后确认费用且最大限度
方法
递延列人当期费用
以人工费充当资产
内容
无形资产
在建工程
其他
结果
最终被费用化
递延列认本应列认费用
延缓折旧期限
典型
商誉折旧
折旧方法选择
直线法
加速折旧法
本应列认费用不计提
方法
尽量不提减值准备
粗糙分类
减少减值项目
不列认足额准备金
财报上变化
资产负债表
所有者权益增加
现金流量表
无变化
操作资产负债表
方法
操控资产或负载增加收益
膨胀资产
方法
销售帐外利益的资产
将资产改列在资产负债表之外
时间
重组评估时
典型
土地出价差额
财报变化
资产负债表
资产增加
利润表
营业额增长
现金流量表
不变
竭力避免列认负债
方法
不列认债务准备金
挪用准备金
报表变化
资产负债表
负债减少
利润表
营业利润增长
现金流量表
营业现金流量不变
操作合并报表
方法
合并低价企业
步骤
选取对象
条件
一本万利
获利高但市盈率低
关键
商誉效应
合并公司和被合并公司的获利可相加
注意股权公允价值变动损益
方法
抛售子公司股票
时间
获利不足
对象
关系密切客户
转移不良资产
方法
投资事业组合
制作秘密账簿
会计报表的变化
资产负债表
利润表
营业利润高速成长
现金流量表
分析报表时的预备事项
四大准备
准备要分析之物
注意
要准备同行业其他公司的报表
准备对照表
注意简明报表注释部分，包含很多关键信息
以证券分析师的视角进行审查
会计师视角分析
投资人视角分析
经营者必须保证股价不下跌因此进行会计调整
反应的不是目前资产的价值而是以前花了多少钱买资产
原因
历史成本计量方法的缺陷
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