《管理经济学》研究生/MBA必学经典教材
2021-11-09 13:21:59 0 举报
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管理者必备经济学常识!不懂点经济学,如何做好资源的分配、决策的制定?最优解的得出,离不开经济学。这本书从供给与需求出发,结合四种类型竞争体制,找到最优的决策方式。你值得一看!
作者其他创作
大纲/内容
副标题:决策者的经济学工具
作者:[美] 保罗·基特 / [美] 菲利普·扬
版本:第7版
整理:公众号-董点先森(ID:dongdiansir)
简述
管理经济学:运用经济学的分析来制定企业经营决策,其中涉及如何最优地运用组织中的稀缺资源
↑ 管理经济学与其他管理学科
1.1引言:经济学与管理决策
管理经济学一般是微观,涉及部分宏观
宏观/微观经济学
稀缺:资源不能满足特定人群的全部需求和要求的情况,少不一定就稀缺,得看需求量
机会成本:选择一种活动而放弃次优选择所具有的价值量或主观价值
↑ 三大基本经济问题
市场过程:运用供给、需求以及物质激励来回答
命令过程:运用政府或某些集中的全权力来回答
传统过程:运用习俗和传统来回答
一个国家有三种方式回答上面的问题
1.2重要经济术语和概念的简要回顾
Chap.1导论
企业:集中和转化资源为消费者所需产品的组织
一个企业与另一个企业发生往来时会产生交易成本
不确定性 / 交易重复频率 / 资产专用性
资产专用性会导致“机会主义行为”的发生
↑ 外部交易成本和内部经营成本的权衡,会导致业务的分化
影响因素
交易成本
2.2企业
利润最大化假设
企业目标
能使企业最大限度地实现既定目标的决策
最优决策
2.3企业的经济目标与最优决策
利润最大化可以通过将阶段性的目标增长和利润结合起来加以实现
2.4.1 经济目标
非经济目标的目的,也是为了追求公司利润最大化,比如提高员工满意度
2.4.2 非经济目标
2.4利润之外的目标
实际目标是追求“满意”的利润
预期要在无限其中经营,将一个时期的利润最大化作为目标不完备
2.5.1 重温利润最大化
2.5公司当真追求利润最大化吗?
涉及经济、行业和公司的起起伏伏引起的收益波动
经营风险
由财务杠杆引起的收益变动
财务风险
常见两类风险
P=D1/(k-g)
P:当前股票价格(每一股)
D1:下一年支付的红利
k:为投资大众设定的贴现率(股东现金流的贴现率,也就是股东对所持股票的期望收益率)
g:红利的年固定增长率
股票价格公式
市场增加值(market value added,MVA):公司的市场价值和投资者投入公司的资本价值的差异
市场价值包括:股权和债务的价值
资本包括:资产负债表中的债务和权益的账面价值,加上一些会增大基数的调整
经济增加值(economic value added,EVA) =(总资产收益率 - 资本成本)× 总资本
资产收益率 = 利润 / 资产
EVA动力(momentum):通过一定时期EVA的变化除以在该时期之初公司的销售额来计量EVA的增长率
2.6.1市场增加值与经济增加值
2.6股东财富最大化
经济成本:会计师核计的历史成本和显性成本,及重置成本和隐性成本(所有者投入的资源要求获得的收益)
经济利润:总收入减去本部分所描述的所有经济成本
2.7经济利润
Chap.2企业及其目标
需求:在一定时期内,在除价格以外的因素保持不变的情况下,人们在各种价格水平上准备购买的某种商品或服务的数量
市场需求:个体需求的总和
价格的变动引起需求量的变动(即沿着需求曲线的变动)
非价格因素的变动引起需求的变动(即需求曲线的移动)
两种变动方式
趣味和偏好 / 收入 / 相关产品的价格 / 未来预期 / 买者的数量
需求的非价格决定因素:可以引起需求变动的因素
3.2市场需求
供给:在一定时期内,在除价格以外的各种因素保持不变的情况下,人们在各种价格水平上准备出售的某种商品和服务的数量
价格的变动引起供给量的变动(即沿着供给曲线的变动)
非价格因素的变动引起供给的变动(即供给曲线的移动)
成本和技术 / 卖者提供的其他商品或服务的价格 / 未来预期 / 卖者的数量 / 天气状况
供给的非价格决定因素:可以引起供给变动的因素
3.3市场供给
↑供给和需求曲线,曲线的交点代表市场均衡
均衡价格:使需求量等于供给量的价格水平(即消除过剩和短缺的市场出清价格)
均衡数量:在均衡价格水平下,买者愿意购买的数量,也是卖者愿意供应的数量
短缺:在低于均衡水平的价格上,需求量超过供给量的市场状况
过剩:在高于均衡水平的价格上,供给量超过需求量的市场状况
3.4市场均衡
↑ 供给和需求的变动及其对市场均衡的短期影响(价格配给功能)
需求的增加将引起均衡价格和均衡数量都上升(a)
需求的减少将引起均衡价格和均衡数量都下降(b)
供给的增加将引起均衡价格下降,均衡数量增加(c)
供给的减少将引起均衡价格上升,均衡数量减少(d)
价格配给功能:市场价格的变动消除了供给量和需求量之间的不平衡
3.5.1短期市场变动:价格的“配给功能”
指导功能或配给功能:资源受到某产品或服务的均衡价格变动的影响而在不同的市场间流入或流出的变动
↑市场上的短期和长期变化
3.5.2长期市场分析:价格的“指导”或“配置”功能
3.5比较静态分析
Chap.3供给和需求
弹性 = A变动的百分比 / B变动的百分比
4.1弹性的经济学概念
↑ 需求价格弹性
↑ 弧弹性
↑ 点弹性
富有弹性 :Ep > 1(取绝对值计算,下同)
缺乏弹性: 0 < Ep < 1
单元弹性: Ep = 1
完全弹性: Ep = ∞
完全无弹性: Ep = 0
常见的弹性情况
4.2.1价格弹性的计算
替代的难易程度
支出占总支出的比例
产品的耐用性
推迟购买的可能性
修理的可能性
二手产品市场
考察期的长度
4.2.2弹性的决定因素
在很大程度上,对供给方面变动的反应取决于需求的价格弹性
4.2.3 弹性对价格和需求量的影响
对最终产品生产过程中所需项目的需求
4.2.4 派生需求的弹性
长期需求曲线通常会比短期需求曲线更富有弹性。短期和长期的时间长度取决于调整的速度
4.2.5 短期和长期的弹性
↑ 价格弹性和总收入(TR)之间的关系
↑ 弹性对总收入的影响
边际收入(marginal revenue):数量变动一单位引起的总收入的变动
↑ 边际收入公式
↑ 需求与边际收入之间的关系
边际收入
4.2.6 需求弹性与收入
4.2需求的价格弹性
交叉价格弹性:在他条件不变的情况下,相关产品价格的变动对特定产品需求量的影响(用百分比计算)
↑ 交叉价格弹性公式
替代品 ( + )
互补品 ( - )
交叉价格弹性系数符号
当系数大于0.5时,两种产品被认为是很好的替代品或互补品
4.3需求的交叉价格弹性
↑ 需求的收入弹性
收入弹性为正(正产品),弹性为零和收入无关,弹性为负(低档品)
4.4收入弹性
↑ 供给的价格弹性公式
4.6供给弹性
Chap.4需求弹性
生产函数:定义了特定时期内既定技术水平下投入要素和最大产出之间的关系
↑ 生产函数公式
6.1生产函数
↑ 边际产量公式
边际产量(marginal product)
↑ 平均产量公式
平均产量(average product)
随着可变投入要素的额外单位与固定投入要素的相结合,在某一点处额外增加的产量(即边际产量)会开始减少
6.2.1收益递减规律
↑ 生产阶段的解释
6.2.2短期中生产的三个阶段
因此,MLC与工作水平相等
完全竞争市场中,MRP = MFC,即MRP = MLC
最优决策原则
6.2.3派生需求与可变投入要素的最优水平
↑ 多种边际产量与成本的比值关系
6.2.4多种投入要素的情况
6.2总产量、平均产量与边际产量的短期分析
↑ 规模收益常规表达方式
↑ Q=f(X,Y)的表达方式
↑ 图形表达方式
6.3长期生产函数
规模收益的三种表达方式
↑ 三次方生产函数
↑ 二次方生产函数
↑ 幂生产函数
6.4.1生产函数的多种形式
↑ 公式
↑ 简化公式
6.4.2柯布 - 道格拉斯生产函数
6.4生产函数的估计
Chap.6生产理论与生产预测
历史成本与重置成本
机会成本与实付成本
增量成本:随着企业决策的变化而变化的成本
沉没成本:不随着决策而变化的成本
7.2经济分析中成本的定义与运用
↑ 边际成本公式
总变动成本(total variable cost)和总成本(total cost)一样,是因为总固定成本(total fixed cost)不变
↑ 边际成本与边际产量的关系
边际成本(marginal cost)
7.3生产与成本之间的关系
↑ 总成本、总可变成本、总固定成本、平均成本、平均变动成本、边际成本示意图
↑ MC和AVC之间的关系
↑ 总成本、平均成本和边际成本的各种表达方式
7.4.2总成本函数的其他描述方式
7.4短期成本函数
↑ 短期成本函数和长期成本函数
看起来类似,但短期受单个要素收益递增和递减的影响,长期受规模收益递增和递减的影响
7.5.1长期中生产函数与成本函数的关系
↑ 长期平均成本
IRTS(increasing returns to scale):规模收益递增(规模经济)→ 边际成本下降并且低于长期平均成本
DRTS(decreasing returns to scale):规模收益递减(规模不经济) → 长期边际成本大于长期平均成本
CRTS(constant returns to scale):规模收益不变
MES 或 MinES(minimum efficient scale):最小的有效规模
MaxES(maximum efficient scale):最大的有效规模
↑ 影响规模经济和规模不经济的因素
7.5.2规模经济
↑ 生产能力水平和短期平均成本
大工厂的短期平均成本(SRAC)曲线在小工厂的曲线的右侧,代表着大工厂有更高的生产能力
除工厂D外,所有代表产量规模的标记点都不在各自短期平均成本曲线的最低点上
规模经济状态下,超出某一产量范围内,企业在低于大工厂最大生产能力的范围内经营比在小工厂最大产能点经营要更有优势
一旦规模不经济,运营现有规模的工厂并在超过其“最大生产能力”的范围中生产比建立更大规模的工厂要好
↑ 由SRAC曲线构建LRAC:企业的长期平均成本曲线是不同的短期平均成本曲线的包络线
解读
7.5.3长期平均成本曲线是短期平均成本的包络线
7.5.4 应用长期平均成本做决策:协调生产计划于市场预测的重要性
7.5长期成本函数
学习曲线效应:工人们在实践中改进了工作技能,导致的成本降低
↑ 基于选定比例的计算劳动力成本降低方式的数学公式
↑ 学习曲线效应对每一时期内短期平均成本的影响
↑ 基于学习或经验曲线的定价策略
7.6学习曲线
定义:一家企业同时生产或提供两种或两种以上产品或服务的单位成本比这些产品或服务有两家或两家以上的企业单独生产或提供时的成本要低
7.7 范围经济
Chap.7成本理论与成本估计
↑ 四种基本的市场形态
8.1引言
↑ 根据影响竞争程度的特征比较四种市场类型
8.2.1竞争的含义
8.2经济分析中的竞争与市场类型
↑ 简化案例下的正常利润、经济利润和经济损失
8.3.2完全竞争市场的关键假设
↑ 用成本收入手曲线来确定最优产量水平 - 完全竞争
8.3.3确定最优产量水平的总收入 - 总成本方法
↑ 运用MR-MC方法使经济利润最大化 1、在B点取得利润最大化的值,最大利润等于面积ABCD 2、总成本等于面积ODCQ* 3、总收入等于面积OABQ*
企业若想时期利润最大化(或亏损最小化),应该保证MR=MC
8.3.4确定最优产量水平的边际收入 - 边际成本方法
↑ 正常利润(a)与经济亏损(b)
↑ 边际贡献
如上图所示,在一个完全竞争的市场,企业的短期供给曲线就是它的MC曲线,这说明了两点:1、如果P≧AVC的最低点,沿着MC曲线斜率为正的部分按照P=MC确定的产量进行生产,从而实现利润最大化或亏损最小化2、如果P<AVC的最低点,企业在短期内就应该停产(令Q=0)
8.3.5经济利润、正常利润、亏损与停业
↑ 企业进入(a)或退出(b)市场的长期效应
8.3.6长期中的竞争市场
8.3完全竞争市场的定价与产量决策
↑ 不能按照MR=MC生产时利润的边际损失
↑ MR=MC法则在垄断企业中的运用,当MR=MC时,平均成本在C点,利润面积等于ABCD
↑ 利润最大化和收入最大时价格和产量的关系 Qπ代表利润最大化,因为MR=MC,Qrev代表收入最大,因为MR=0,两者与Pπ和Prev形成的面积代表了利润和收入 这两者分别被称之为利润定价法和收入定价法,具体见Chap.10
8.4垄断市场的定价与产量决策
Chap.8定价与产量决策:完全竞争与垄断
↑ 四种市场类型竞争环境的概括性描述
9.1引言
↑ 垄断竞争:从产品有差异且市场可以自由进出的典型公司角度看 LRMCE表示垄断竞争的长期均衡 该图的意思是,存在短期利润会引入新的竞争者(a),存在短期亏损,则会淘汰部分竞争者(b),最终的结果都会是出现动态均衡(c)
9.2垄断竞争
寡头垄断:市场被相对较少数大企业占据的情况。它们销售的产品或许标准化,或许有差异
↑ 赫芬达尔-赫希曼(Herfindahl-Hirschman,HH)指数,用来计算市场集中度
9.3.1市场集中
9.3寡头垄断
简单一句话,寡头垄断对于降价或者涨价非常慎重,因为无法很好预测其他企业究竟是否会跟随,从而导致决策失误
↑ 弯折的需求曲线 该曲线一直都受到质疑,价格选在A点,涉及到行业价格领导者的概念
9.4寡头垄断市场的定价:相互竞争与相互依存
趣味和偏好
收入
替代品和互补品价格
买者数量
未来预期
融资条款和付款条件
9.5.1非价格竞争
美国汽车产业
遍布全球的小型零售机构
全球信用卡发行商
9.5.2现实版的垄断竞争和寡头垄断:“不完全”竞争
9.5不完全竞争市场的竞争
经济学分支,研究企业和市场的组织方式,以及从社会福利的角度研究相应的组织方式对经济的影响(即如何最大化消费者和生产者双方的福利)
9.6.1产业组织
行业结构(structure)影响企业行为(conduct),进而影响其业绩(performance)
9.6.2结构-行为-业绩框架
少数高效率企业能够比多数没有规模经济优势的企业更好地存活
鲍莫尔(Baumol)“可竞争市场”理论:行业利润未必是行业结构的函数
9.6.3产业组织的“新”理论
↑ 波特的竞争框架
9.6.4战略与迈克尔·波特的思想
9.6战略:不完全竞争市场中企业面临的根本挑战
Chap.9定价与产量决策:垄断竞争与寡头垄断
卡特尔:行业中的寡头垄断联合起来像垄断者一样行动。它们都同意进行合作,即卡特协议
↑ 理想卡特尔:效率越高的企业,越能在卡特尔协议中获得丰厚利润回报
10.2卡特尔协议
寡头垄断之间并不通过正式的或隐性的协议来使价格保持在同一水平或变化相同的幅度,但当一家公司首先调整价格时,其他企业也将跟随着这家公司调整价格。
领头企业错误地判断了经济形势,其他企业可能不会调整价格,或者调整幅度有限。领头企业正确地感知了行业动向,则所有企业将在新的价格水平上各得其所。但也可能反复
10.3.1晴雨表式价格领导制
当行业中有一家企业在规模和经济势力上远超其他竞争者时,就会出现主导式价格领导
↑主导式价格领导制 MCd和MRd是领导企业的边际成本和边际收益, MCr是市场加总的边际成本,Dt是市场加总的需求,Dd是领导企业的需求
10.3.2主导式价格领导制
两种表现形式
10.3价格领导制
↑ 收入最大化与利润最大化 追求利润最大化,产量应该在Qπ处,π曲线代表利润的变化 追求收入最大化,产量应该在Qs,此时总收入TR曲线达到顶点,此时弹性为1,边际收入为0 收入最大化要满足可接受的利润水平约束,这个利润水平通常低于可达到的利润最大化水平 假如可接受的利润水平横线为πA,则产量应该为Qa,在满足利润最大化的同时,实现了可能达到的最大收入
10.4收入最大化
在不同的市场中,成本相同的产品以不同的价格出售,或者
在产品类似的情况下,价格与边际成本的比率不相同
也被称为“价格歧视”,这意味着
产品市场必须可分割
被分割的市场的需求曲线在给定的价格水平上必须有不同的弹性
需要具备两个市场条件
一级:卖者能够确定每个买者真实的需求情况,而且能够向每个买者索要他愿意支付的最高价格
二级:根据购买的批量不同而实行不同的价格
三级:垄断者把消费者市场分割为不同的几个细分市场,而在每个市场收取不同的价格
三个级别
↑ 第三级差别定价:将不同市场的曲线加总,得到整体的曲线
10.5.1第三级差别定价
10.5差别定价
简单的计算产品的变动成本,再加上分摊的固定成本,然后在总成本的基础上加上利润率或毛利
10.6.1 成本加成定价法
10.6.2 增量定价与成本分析
10.6非边际定价方法
10.7.1 需求上互补的产品
10.7.2 需求上替代的产品
↑ 固定比例的联产品的价格制定 MC和MRs是总的边际成本与边际收益,它们的交点产品为Q*,在此基础上,两种产品会有不同的价格 一旦较低边际收益的产品边际收益小于0,则没有必要继续生产了
10.7.3 固定比例的联产品
↑ 变动比例的联产品:它们会在曲线和直线的切点取得最大利润
10.7.4 变动比例的联产品
10.7多产品定价
↑ 无外部市场情况下的转移定价 MCa和MCc分辨是两款产品的边际成本,MC则是加总的成本 它们公用一个需求曲线和一条MR边际收益曲线,产量取MR=MC的B点 两者采用不同的价格Pa和Pc
10.8.1无外部市场的情况
↑ 有外部市场情况下的转移定价
10.8.2有外部市场的情况
10.8转移定价
Chap.10具体定价方法
参与者:是博弈的决策单位
策略:每个参与者都在各种各样的策略或选择中做出自己的选择,策略是参与者的备选方案
损益:是一组策略下的结果。每个参与者在每组备选方案下都有对应的损益
损益矩阵:针对每个参与者和每个策略选择描述结果的图标
主导策略(dominant strategy,DS):指无论参与者的另一方选择如何做,总是会带来最好结果的策略
↑ 上例中,白方和灰方会在400-400的格子里达到主导策略均衡
注意:主导策略均衡提供了一个很好的博弈论分析起点,但是,许多博弈没有主导策略均衡。 即使没有主导策略均衡,一个博弈也可能有纳什均衡
↑ 上例中,ⅠB就是一种纳什均衡
↑ 没有纳什均衡的博弈
↑ 有多个纳什均衡的博弈 ⅠA和ⅡB代表类似的产品,ⅠB和ⅡA代表差异化产品,它们都是纳什均衡
寡头垄断领域的公司面临的许多博弈都有常见的结构,被称之为囚徒困境
↑ 囚徒困境的博弈:困境即选择的困难在于,对于两个被告人而言,承认都是主导策略
11.2.1囚徒困境
合作博弈(cooperrative game):参与者可以就涉及各种各样情况的约束性合约进行正式的谈判
零和博弈(zero sum game):博弈的损益总和保持不变的博弈
变动总和博弈(variable sum game):博弈中的每组策略的损益总和是变动的。也称非零和博弈(non-zero sum game)/非常数总和博弈(non-constant sum game)
非合作博弈(noncooperative game):在其中正式谈判并达成合法而有约束力的合约是不可能的
暗中谈判(tacit bargaining):一种不公开表达而以自己的行为来表达意见的谈判
威胁:如果你的竞争对手做出你不希望他做的事情,你就实施一种会损害你自己的行为, 你同样也会损害你的竞争对手,但威胁的一个关键特征是你会使自己的状况变坏
许诺:谈判中对另一方做出的承诺
↑ 许诺和威胁的应用 ⅠA中的纳什均衡是A作为灰方主导策略的结果,白方可以这么做: 如果你选择策略A,我(白方)将选择策略Ⅱ 如果你选择策略B,我(白方)将选择策略Ⅰ
有限战争(limited war):是否应该在某个维度上相互追逐,而不是应该投入多大的精力在此维度上相互追逐
11.2.2谈判的基础
Player(参与者):包括哪些参与者
价值增值(Added value):不同的参与者对总体的贡献各是什么
规则(Rules):竞争的形式是什么
战术(Tactics):参与者有那些开放可选的策略
范围(Scope):博弈的边界是什么
布兰登伯格(Brandenburger)和纳莱巴夫(Nallebuff)PARTS框架
11.2.3一个通用框架
11.2博弈论:建立冲突策略模型
当产品的买方和卖方对于相应产品的信息有系统性差异时,就会出现非对称信息的问题
非对称信息状态下,先出现“劣币驱逐良币”、“逆向选择”、“道德风险与委托-代理”的问题
毒丸计划:一套设计,可以通过增加收购的成本来降低敌意收购的可能性。通常通过发行具有严厉赎回条款的新优先股来实现
金伞计划:一种关于管理者报酬组合的条款,在服务终结时给予大量的报酬补偿
11.3非对称信息
Chap.11博弈论与非对称信息
基础设施的扩张
新产品或改进的产品
更新
租还是买
制造还是购买
其他
安全和环境保护设备
12.2.1资本预算决策的类型
12.2资本预算决策
货币的时间价值:意思是说今天的一块钱比明天的一块钱更值钱
12.3 货币的时间价值
↑ 现金流入量发生在第1期到第n期,可能不会在所有时期都发生;现金流出量从第0期开始,也就是项目实施的最初 净现值>0,才值得投资
12.4.1净现值方法
↑ 内部收益率高于项目的投资成本,则值得投资;收益率<k,则应该方式;= k,无差异,但既然没亏,也就可以做,只是不赚钱
12.4.2内部收益率法
营利性指数(Profitability Index,PI)= 现金流入量现值和 / 初期投资
PI>1,项目在经济上可行;PI<1,则不可行
12.4.3营利性指数
↑ 独立项目无影响,但互斥项目存在一定的区别
12.4.4净现值与内部收益率的比较
两种长期应用的方法
12.4资本项目评估方法
初始现金流出量
营运现金流量:切记,折旧费用需要加回来算到税后利润中去
追加营运资本
↑ 残值或转卖价值的计算公式
残值或转卖价值
非现金投资
12.5.1现金流量的类型
12.5现金流量
债务成本 = 利息率 x ( 1 - 税率)
12.6.1 债务资本成本
↑ 也称为高顿模型。ke=贴现率,D1=下一年所要支付的红利,g=红利年增长率,f=发行成本
红利增长模型
↑ 单只股票的要求收益率计算公式
资本资产定价模型
12.6.2 股权资本成本
按照每一部分在总资本结构中的价值比例加权各类资本成本而得到公司资本成本。权重应反映各部分资本实际市场价值而不是资产负债表上的账面价值
12.6.3加权平均资本成本
12.6资本成本
↑ 资本预算决策 MCC2是是实际情况下的边际资本成本,图中所示7各项目,只有内部收益超过MCC2,才值得投资
12.7资本预算模型
并非所有通过内部收益率或者净现值测试的项目都会得到采纳,这被称之为资本限额。资本限额的出现存在多种原因,在资本限额下公司难以实现最大化价值
12.8资本限额决策
预先设定的概率
统计概率
风险:未来事件可以确定并估计发生概率
不确定性:没有方法确定未来随机事件发生的概率
12.9风险与不确定性
经济状况
特定行业的波动
竞争和技术变化
消费者偏好转换
成本和费用
12.10经营风险的来源
↑ 期望值:所有可能结果依据各自的概率加权后的平均值
12.11.1期望值
↑ 标准差越大,代表风险越高,越不稳定
12.11.2标准差
↑ z统计量
12.11.3离散分布与连续分布以及正态分布曲线
↑ 等式右边,前者是标准差,后者是期望值
12.11.4变异系数
12.11风险的计量
↑ 3年期项目期望净现值公式
↑ 现值的标准差
12.12风险条件下的资本预算
↑ k = 资本成本
12.13.1风险调整贴现率
12.13考虑风险的另外两种方法
敏感性分析:涉及关键变量的改变,通过分析来估计这种变动对资本预算分析结果的影响
场景分析:与敏感性分析类似,但修正了它的缺点,可以同时考虑几个重要变量的变化
12.14敏感性分析和场景分析
在模拟分析中,每个关键变量都有对应的概率分布
12.15 模拟
适用于分步按序决策时
12.16 决策树
实物期权:在项目进行过程中,可能有机会做某些方面的调整,或者在项目开始前做某种调整。 这种做改变的能力通常被称为资本项目中隐含的实物期权
项目价值 = 净现值 + 期权价值
调整产出期权
调整投入期权-灵活性
放弃期权
推迟期权
未来产品引入期权
实物期权的形式
12.17资本预算中的实物期权
Chap.12资本预算和风险
管理经济学
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