2023 证券从业资格考试 金融基础知识图谱
2023-10-10 16:43:24 1 举报AI智能生成
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2023年证券从业资格考试的金融基础知识图谱，是一份全面、系统的金融知识体系。它涵盖了金融市场、金融机构、金融工具、金融法规等多个方面的内容，为考生提供了全面的金融知识学习资源。这份图谱以直观的方式展示了金融知识的结构和关系，帮助考生更好地理解和掌握金融知识。同时，它也为考生提供了一种有效的学习方法，通过学习和复习这份图谱，考生可以更好地备考证券从业资格考试。总的来说，2023年证券从业资格考试的金融基础知识图谱是一份非常实用的学习资料。
作者其他创作
大纲/内容
资金融通(首要功能)
价格发现
提供流动性(变现能力)
风险管理
降低搜寻成本和信息成本
功能
概念和功能
直接融资
间接融资
直接融资与间接融资
促进储蓄-投资转化
优化资源配置
反应经济状态
便于政府宏观调控
金融市场的重要性
到期期限划分(一年期限)
债权市场: 债券
权益市场: 股票市场
交易工具划分
一级市场: 发行市场
二级市场: 流通市场
发行流通性质划分
交易所交易市场
场外交易市场
组织方式划分
现货市场: 金融市场上最普遍的一种交易方式
交割方式划分
金融资产类别划分
国内金融市场
国际金融市场
辐射地域划分
金融市场分类
金融市场概述
美国金融市场是从买卖政府债券开始的
第一阶段: 17世纪英国崛起到第一次世界大战
第二阶段: 一战开始到二战结束
第三阶段: 二战结束到1971年布雷顿森林体系瓦解
第四阶段: 布雷顿森林体系瓦解到2007年全球金融危机前夕
第五阶段: 金融危机爆发以来
金融市场的形成与发展趋势
住户(个人投资者)
非金融公司(公司企业)
存款吸收机构. 其中商业银行处于支付系统中的核心地位
金融公司
为住户服务的非盈利机构
广义政府
公共部门
全球金融体系的主要参与者
国际间接投资: 在国际市场上交易中长期有价证券
长期 >1年
保值型资金流动: 资本外逃
投机性资金流动: 高抛低吸
贸易性资金流动: 最传统的国际资金流动
套利性资金流动: 套利活动
短期 <=一年
国际资金流动
全球金融市场
1金融市场体系
2013年十八届三中全会提出“完善金融市场体系”
历史
债券市场: 场外市场和场内市场. 我国债券市场发行债券包括利率债(以政府信用为基础发行的债券)和信用债
金融衍生品市场:
发展现状
中国金融市场的历史和现状
影响金融市长长期走势
1 国内生产总值(GDP)
2 经济周期
3 通货膨胀与利率
4 汇率和国际资本流动
宏观经济变量的主要指标
宏观经济运行:
货币政策: 直接主要的影响. 通过货币供应量、利率和信贷政策机制发挥作用
财政政策: 通过税收政策、公共支出政策以及国债发行等发挥作用
收入政策
宏观经济政策
经济全球化
放松/加强管制两种经济哲学交替
国际货币制度影响
国际经济环境因素
经济因素
法律
国内和国际统一的市场组织
丰富的市场交易品种
市场交易机制或市场模式. 核心是价格发现机制或者价格形成机制
市场
信息技术有力的刺激了金融创新
使信息披露更加及时
技术因素
体制和管理因素
其他因素
影响我国金融市场运行的主要因素
商业银行
财产保险公司
人身保险公司
保险公司
主要中介机构的业务
国务院金融稳定发展委员会
中国人民银行
中国证券监督管理委员会
我国金融市场的监管体制
有关金融与实体经济关系的理论与国际经验
刚性兑付是金融市场很多深层次问题的根源
资本市场的投资关系始终没有得到理顺
障碍与挑战
我国增强金融服务实体经济能力的障碍与挑战
金融服务实体经济高质量发展的要求
发行的银行
集中保管商业银行的存款准备金
作为商业银行的最后贷款人
组织全国商业银行之间的清算
银行的银行
政府的银行
中央银行的主要职能
货币发行
其他存款性公司存款
储备货币
不计入储备货币的金融性公司存款
发行债券
国外负债
政府存款
自有资金
其他负债
负债业务
国外资产
对政府债权
对其他存款性公司债权
对其他金融性公司债权
对非金融性部门债权
外汇
货币黄金
其他国外资产
其他资产
资产业务
中央银行的业务
中央银行的主要职能和业务
法定存款准备金
超额准备金
存款准备金制度是银行创造信用货币的前提条件
存款准备金制度
社会流通中的现金
银行体系中作为准备金的存款
基础货币
货币乘数的公式
货币乘数
存款准备金与货币乘数
货币政策目标体系
货币政策工具体系
货币政策操作程序
完整的货币体系
货币政策概念
短期货币市场利率
银行准备金
操作目标
长期利率
银行信贷规模
货币供应量
中介目标
稳定物价
充分就业
经济增长
国际收支平衡
金融稳定
最终目标
可测性
可控性
相关性
抗干扰性
适应性
操作目标和中介目标的选取须符合以下标准
货币政策的目标
存款准备金制度(威力最大)
再贴现政策(央行被动)
公开市场业务(央行主动)
一般性货币政策工具
消费者信用控制
证券市场信用控制
不动产信用控制
直接信用控制
间接信用控制
选择性货币政策工具
短期流动性调节工具(SLO)
常备借贷便利(SLF)
抵押补充贷款(PSL)
中期借贷便利(MLF)
临时流动性便利(TLF)
创新性货币政策工具
货币政策工具
货币政策目标及工具
核心变量为利率
货币供应量升->实际利率降->投资升->总产出升
利率传导机制
银行信贷的传导渠道
货币供应量升->银行存款和贷款升->投资升->总产出升
信用传导机制
Q值的定义为企业市场价值与资本重置成本之比
货币供应量升->股价升->托宾Q值升->投资升->总产出升
托宾Q理论
货币供应量升->股价升->金融资产价值升->财务困难的可能性降->耐用消费品和住宅支出升->总产出升
财富效应
资产价格传导机制
货币供应量升->实际利率降->汇率降->净出口升->总产出升
汇率传导机制
货币政策传导机制
中国的金融体系
场内市场即证券交易所市场证券交易所是整个证券市场的核心
定义
上交所于1990年12月19日正式营业深交所于1991年7月3日正式营业
宗旨: 为主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业提供直接融资平台
遵循的法律法规和部门规章与主板市场相同
上市公司须符合主板市场的发行上市条件和信息披露要求
运行独立
监察独立
代码独立
指数独立
主板市场(含中小板市场)
2009年10月23日在深圳证券交易所正式启动
为高成长型中小企业和高科技企业融资服务的资本市场
创业板市场(二板市场)
成立于2012年9月20日 为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务
协议转让: 股份转让系统提供集合竞价转让安排
做市转让: 须有两家以上从事做市业务的主板券商为其提供做市报价服务
全国中小企业股份转让系统(新三板)
概述
符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业
属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业
互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业
科创板重点服务的企业类型和行业领域
符合证监会规定的发行条件
发行后股本总额不低于人民币3000万元
市值及财务指标满足规定的标准
上海证券交易所规定的其他上市条件
在科创板上市条件
上市标准多元化
发行审核注册制
发行定价市场化
交易机制差异化
持续监管更具针对性
退市制度从严化
科创板制度设计的创新点
科创板市场
我国的场内交易市场
场内市场
集中交易场所之外(店头市场、柜台市场、OTC市场)以交易非标准化的、私募类型的产品为主、一对一的交易
交易制度通常采用做市商制度
特征
为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所
提供风险分层的金融资产管理渠道
要求: 投资者买入后卖出或卖出后买入统一证券的时间间隔不得少于5日
单只证券持有人累计不得超过200人
区域性股权市场
券商柜台市场
中证机构间报价系统股份有限公司
理念: 多元、开放、竞争、包容
机构间私募产品报价与服务系统
概念: 以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金
种类: 私募证券基金、创业投资基金、私募股权基金、其他类别私募基金
投资于单只私募基金的金额不低于100万元
净资产不低于 1000 万元的单位;
个人金融资产不低于 300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元
且符合下列相关标准的单位和个人
合格投资者:
私募基金市场
我国的场外市场
场外市场
中国的多层次资本市场
2中国的金融体系与多层次资本市场
实施某种特殊的政策
兴建政府投资大型基础性建设项目
弥补战争费用开支
政府发行债券的目的
出于调控货币供给量目的而发行的特殊债券(央票)
中央银行
政府和政府机构
股票融资
债券融资
向原股东配售股份(配股)
向不特定对象公开募集股份(增发)
发行可转换公司债券
非公开发行股票(定向增发)
再融资
上市公司融资途径
企业(公司)
债权债务关系
对象主要为个人利息收入免征个人收入所得税和个人收入调节税
一般专款专用
金融债券的特点
金融机构融资
第一节 证券发行人
机构投资者概念
投资资金规模化
投资管理专业化
投资结构组合化
投资行为规范化
机构投资者的特点
一般机构投资者
战略机构投资者
按照政策标准分类
金融机构投资者
非金融机构投资者
按照机构投资者业务与资本市场的关系分类
境内机构投资者
境外机构投资者
按照投资者所在国家和地区子主题
机构投资者的分类
机构投资者概述
调剂资金余缺
实现宏观调控
实行特定产业政策
政府机构投资者
最活跃的投资者
证券经营机构
银行业金融机构
保险经营机构
其他金融机构
政府、金融机构投资者
其实质是一种有限度的引进外资、开放证券市场的过渡性制度
合格境外投资者资产规模等条件要求严格
可以参与新股发行、可转化债券发行、股票增发和配股申购
单个境外机构对单个上市公司的持股比例额不得超过该公司总股份的10%
全部境外机构对单个上市公司的持股上限为30%
我国QFII的特点
RQFII机构限定为境内基金管理公司和证券公司的香港子公司
投资的范围有交易所市场人民币金融工具扩展到银行间债券市场
RQFII与QFII的主要区别
合格境外投资者
基金管理公司: 净资产不少于2亿元人民币; 经营证券投资基金管理业务大2年以上; 在最近一个季度末资产管理规模不少于200亿元人民币或者等值外汇资产
资格认定较为严格
投资品种限制
单只基金、集合计划持有同一家银行的存款不得超过基金、集合计划净值的20%
单只基金、集合计划持有同一机构(政府、国际金融组织除外)发行的证券市值不得超过基金、集合计划净值的10%
单只基金、集合计划持有的非流动资产市值不得超过基金、集合计划净值的10%
单只基金、集合计划持有境外基金的市值合计不得超过基金、集合计划净值的10%
外框
投资比例限制
许可投资的证券品质和比例存在一定限制
进出境资金收到监控
我国QDII的特点
合格境内投资者
我国的证券投资基金可以投资于上市交易的股票、债券和国务院证券监督管理机构规定的其他证券及其衍生品种
证券投资基金
全国性社会保障基金
社会福利网的最后一道防线
企业年金
国外社保基金的两大层次
社会保障基金
包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金和生育保险基金
养老基金限于境内投资
社会保险基金
我国社保基金的组成
社保基金
限于境内投资
社会公益性基金
基金类投资者
资金规模有限
专业知识相对匮乏
投资的灵活性强
个人投资者的特点
风险偏好
风险认知度
实际风险承受力
个人投资者风险特征的构成
风险偏好型
风险中立型
风险规避型
根据个人投资者对待投资中风险和收益的态度分类
个人投资者的风险特征
将适当的产品销售给适当的投资者
以判断投资者风险承受能力为目标的投资者分类义务
以判断产品风险等级为目标的产品分级义务
以“将适当的产品销售给适当的投资者”为目标的销售匹配义务
投资者适当性管理工作内容
投资者适当性
个人投资者
第二节 证券投资者
基本概念
业务许可制度
以诚信与资质为标准的市场准入制度
中国证监会将证券公司分为A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E五大类11个级别
分类监管制度
业务范围与净资本充足水平动态挂钩的机制
业务规模与风险资本准备动态挂钩的机制
风险资本准备与净资本水平动态挂钩的机制
特点
以净资本和流动性为核心的风险监控和预警制度
合规管理制度
客户交易结算资金第三方存管制度
信息报送
证券公司在每一个会计年度结束后通过中国证券业协会网站、公司网站等渠道将基本信息公示和财务信息公开披露
年度审计监管是对证券公司非现场检查和日常监管的重要手段
信息公开披露
信息报送与披露制度
证券公司的监管制度
证券公司概述
经济委托关系的建立表现为开户和委托两个环节
证券经纪业务
证券投资顾问业务
发布证券研究报告业务
证券投资咨询业务
与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问业务
代销
全额报销
余额包销
包销
承销业务种类
证券承销与保荐业务
投资规定: 自营权益类证券及证券衍生品(包括股指期货、国债期货等)的合计金额不得超过净资本的100%
证券自营业务
可接受委托资产类型: 货币资金;投资者合法持有的股票、债券或中国证监会认可的其他金融资产
为单一投资者办理单一资产管理计划
为多个投资者办理集合资产管理计划(人数:2~200人)
业务类型
投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于资产管理计划总资产80%
固定收益类
投资于股票、为上市企业股权等股权类资产比例不低于资产管理计划总资产80%
权益类
商品及金融衍生品类
投资于债权类、股权类、商品及金融衍生品类资产的比例为达到前三类产品标准
混合类
确定资产管理计划类别
资产管理计划当以非公开方式向合格投资者募集
募集规定
投资规定
标准化债权类资产
标准化股权资产
标准化商品及金融衍生品类资产
公开募集证券投资基金以及中国证监会认可的比照公募基金的资产管理产品
第4项规定的以外的其他受国务院金融监督管理机构监管的机构发行的资产管理产品
中国证监会认可的其他资产
可投资的资产
资产管理合同约定各种事项: 目的、比例限制、估值方法、信息披露、风险控制、责任承担、保证金的各项机制等
定向资产管理业务参与: 按合同约定方式向客户充分披露参与交易的情况.并在年度报告中 披露相关信息
证券公司参与股指期货、国债期货交易相关规定
证券资产管理业务
融券专用证券账户
客户信用交易担保证券账户
信用交易证券交收账户
信用交易资金交收账户
在证券登记结算机构开立
融资专用资金账户
客户信用交易担保资金账户
在商业银行开立
资金交收在中登 其他资金在银行
证券公司融资融券交易账户
融资融券业务
申请日前6个月各项风向控制指标符合规定标准
已按规定建立客户交易结算资金第三方存管制度
font color=\"#e74f4c\
已按规定建立健全与中间介绍业务相关的业务规则、内部控制、风险隔离及合规检查等制度
具有满足业务需要的技术系统
证监会根据市场发展情况和审慎监管原则规定的其他条件
资格条件
协助办理开户手续
提供期货行情信息、交易设施
证监会规定的其他服务
业务范围
不得代理客户进行期货交易、结算或者交割
不得代期货公司、客户收付期货保证金
不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金
禁止行为
证券公司中间介绍业务
最近六个月各项风险控制指标符合证监会及证券业协会的相关要求
最近一年未因重大违法违规行为收到刑事或行政处罚
私募基金子公司的投资规定
不得融资
不得对外提供担保和贷款
另类投资子公司的投资规定
私募投资基金业务和另类投资业务
证券公司的主要业务
最近3年在税务、工商、金融等行政管理机关以及自律组织、商业银行等机构无不良诚信记录
申请证券评级业务许可的资信评级机构应当具备的条件
净资产不少于200万元
按规定购买执业责任保险或者提取执业风险基金
半数以上合伙人或者持有不少于50%股权的股东最近在本机构连续执业3年以上
不存在下列情形: 截止申请之日止最近3年未收到行政刑事处罚; 以欺骗等不正当手段取得证券资格而被撤销该资格的;提交过包含虚假材料被不予受理或者不予批准的
资产评估机构申请证券评估资格的条件
资信评级机构、资产评估机构从事证券业务的管理
已经办理有效的执业责任保险
最近两年未因违法执业行为收到行政处罚
鼓励具备下列条件的律师事务所从事证券法律业务
最近3年从事过证券法律业务
最近3年连续从事证券法律领域的教学、研究工作、或者接受过证券法律业务的行业培训
律师事务所申请证券法律业务的条件
不得同时为同一证券发行人和保荐机构、承销的证券公司出具法律意见
不得同时为同一收购行为的收购人和被收购的上市公司出具法律意见
不得在其他统一证券业务有活动中为具有利害关系的不同当事人出具法律意见
律师事务所从事证券法律业务的禁止事项
会计师事务所申请证券资格的条件
所在会计事务所已取得证券许可证
具有证券、期货相关业务资格考试合格证书
取得注册会计师证书1年以上
不得超过60岁
注册会计师申请证券许可证的条件
律师事务所、会计师事务所从事证券法律业务的管理
证券、期货投资咨询是指从事证券、期货投资咨询业务的机构及其投资咨询人员为证券、期货投资人或者客户提供证券、期货投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务
业务概念
举办有关证券、期货投资咨询的讲座、报告会、分析会等
证监会认定的其他形式
业务形式
有100万元人民币以上的注册资本
有固定的业务场所与业务相适应的通讯及其他信息传递设施
有公司章程
有健全的内部管理制度
申请此业务从业资格的机构应具备的条件
证券投资咨询人员具有从事证券业务两年以上的经历
期货投资咨询人员具有从事期货业务两年以上的经历
人员申请从业资格应具备的条件
机构及其人员禁止性行为
证券、期货投资咨询机构的管理
证券金融公司的设立和解散由国务院决定
证券金融公司设立的要求
转融通专用证券账户
转融通担保证券账户
转融通证券交收账户
融通担保资金账户
转融通资金交收账户
证券资金账户
证券金融公司向证券公司转融通的期限一般不得超过6个月
业务合同
转融通担保证券明细账户
转融通担保资金明细账户
证券资金明细账户
保证金规定
信息披露
风险控制指标
证券金额融公司的资金用途
监督管理
转融通业务规则
证券金融公司的定位与从事转融通业务的管理
第三节 证券中介机构
有固定的交易场所和交易时间
交易的对象限于合乎一定标准的上市证券
通过公开竞价的方式决定交易价格
提供证券交易的场所、设施和服务
制定和修改证券交易所的业务规则
提供非公开发行证券转让服务
组织和监督证券交易
对会员进行监管
对证券上市交易公司及相关信息披露义务人进行监管
对证券服务机构为证券上市、交易等提供服务的行为进行监管
管理和公布市场信息
开展投资者教育和保护
主要职能
北交所
公司制
会员制
证券交易所的组织形式
最高权力机构 - 会员大会
每届任期3年
理事会决议应当在会议结束后两个工作日内向中国证监会报告
决策机构 - 理事会
总经理由中国证监会任免
管理 - 总经理
监事会每届任期3年
监事会至少每六个月召开一次会议.监事会决议当经半数以上监事通过.监事会决议应当在会议结束后两个工作日内向中国证监会报告
监督机构 - 监事会
我国证券交易所的组织形式
证券交易所
性质
中国证券业协会实行会长负责制
组织结构
教育和组织会员遵守证券法律、行政法规
对会员之间、会员与客户之间发生的证券业务纠纷进行调解
组织会员就证券业的发展、运作及有关内容进行研究
职责
自律管理职能
中国证券业协会
自有资金不少于人民币两亿元
具有证券登记、存管和结算服务所必须的场所和设施
只要管理人员和从业人员必须具有证券从业资格
国务院证券监督管理机构规定的其他条件
设立条件
证券账户、结算账户的设立和管理
证券的存管和过户
证券持有人名册登记及权益登记
证券交易所上市证券交易的清算、交收及相关管理
受发行人委托派发证券权益
办理与上述业务相关的查询、信息、咨询和培训服务
职能
证券实名制
分级结算制度和结算参与人制度
净额结算制度
结算证券和资金的专用性制度
登记结算制度
证券登记结算公司
筹集、管理和运作基金
组织、参与被撤销、关闭或破产证券公司的清算工作
依法向有关责任方追场所得和从证券公司破产清算中受偿收入
国内外机构、组织及个人捐赠
其他合法收入
基金来源
基金的使用
证监会
负责保护基金公司的国有资产管理和财务监督
财政部
负责对保护基金公司向其借用再贷款资金的合规使用情况进行检查监督
证券投资者保护基金
第四节 自律性组织
依法监管原则
保护投资者利益原则
公开、公平、公正原则
监督与自律相结合的原则
监管的原则
监管的目标
具有较强的威慑力和约束力
法律手段
经济手段
一般多在证券市场发展初期
行政手段
监管的手段
监管机构
第五节 证券监管机构
3证券市场主体
有价证券
要式证券
资本证券
综合权利证券(非物权和债权证券)
来自股份公司
来自股票流通
收益性（最基本）
价格波动性和风险性
永久性（不可偿还性）
流动性
参与性
权利 决策参与 资产收益、剩余资产分 配优先认股权
义务 出资 不得滥用
普通股
特别股 比如优先股
享有权利不同
记名股票
不记名股票
是否记名
有面额股票 明确表示每一股所代表的股权比例; 为股票发行价格确定提供依据 发行价不能低于票面金额
是否标明金额
分类
股票的概述
现金股利（派现）
股票股利（送股）
股利发放的四个日期
股利政策
增发和定向增发
配股
资本公积金转增股本
股份回购
可转换债券转换为股票
股票分割和合并
股份变动
与股票相关的资本管理概念
优先 固定、优先股息 优先清偿
限制 不参与决策 表决权受限
固定利率优先股和浮动利率优先股
强制分红优先股和非强制优先股
可累积优先股和非可累积优先股
参与优先股和非参与优先股
可转换优先股和不可转换优先股
可回购优先股和不可回购优先股
参与权: 一般不参与公司日常经营管理
利润和剩余财产分配: 优先
股息收益固定否: 一般是固定的
和普通股区别
法律属性不同 一个债券 一个股票
保障机制: 债券的不确定性相对较小; 股票不确定性大
股息/股利涞源: 债券利息来自税前利润; 股息一版般来自税后利润
和债券的区别
表决权 债券没有 优先股可恢复
清偿顺序 债早于股
发行人 股票税后利润 永续债 计入权益 税后； 不计入 税前
和永续债区别
筹集长期稳定的公司股本
股息固定 减轻利润分配负担
不参与公司决策 避免决策权改变和分散
发行人
优先 风险效
固定收益 二级市场波动小 中长线投资
固定 普通股息可能大于优先固定收益
投资者
意义
优先股
国家股 国有资产管理部门是国有股权行政管理的专职机构
法人股 投资者是企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体; 国有法人股属于国有股权
境内上市外资股（B股）
外资股
投资主体不同
我国股票的类型
4.1股票的概述
审批制 有指标额度管理 实质性审核
核准制 引入中介 实质性审核
注册制 形式性审核
发行制度
保荐制度的重点是: 明确保荐机构和保荐代表人的责任并建立责任追究机制
保荐责任期：发行上市全过程以及上市后的一段时间
保荐制度
发行审核委员会(发审委)实质性审核
发审委制度
承销方式有包销和代销两种
包销包括全额报销和余额包销
承销制度
股票发行制度
主板上市的规定
北交所上市规定
网下发行
网上发行
向战略投资者配售
发行方式
首次公开发行股票（IPO）
增发
公开发行股票
主板条件
非公开发行股票
上市公司发行股票
主动退市
交易类
财务类
规范类
重大违法类
强制退市
退市方式
股票退市制度
股票发行
4.2股票发行
原则 公开公平公正
定期交易（约定时间交易）
连续交易（连续不断交易）
从交易时间的连续特点划分
指令驱动(订单驱动市场)
报价驱动(做市商)
从交易价格的决定特点划分
机制
融资融券交易
目标 流动稳定有效
证券总账户（一码通账户）
子账号
账户都是在中国证券登记结算有限责任公司开设
种类
合法性
真实性
原则和要求
证券账户
资金账户
开户
托管 是指投资者将持有的证券委托给font color=\"#e74f4c\
存管 是指证券公司将投资者交给其保管的证券以及资深持有的证券统一交给font color=\"#e74f4c\
概念
上海 全面指定交易制度（需唯一指定一家）
北京 类似深圳
我国的证券托管制度
证券托管和证券存管
柜台委托
非柜台委托
委托形式
证券账户号码
证券代码
买卖方向
委托数量
委托价格
交易所及其会员要求其他内容
委托指令内容
验证与审单
查看资金及证券
委托受理
委托执行
证券经纪商场内交易员进行申报:证券经纪商营业部业务员须即刻通知font color=\"#ed9745\
客户或者证券经纪商营业部业务员直接申报:将撤单信息通过font color=\"#ed9745\
委托撤销（未成交之前）
委托受理的手续和过程
委托买卖
价格优先
时间优先
竞价原则
开盘集合竞价: 9:15~ 9:25
收盘集合竞价: 14:57~15:00
一段时间内的报价整体操作
可实现最大成交量的价格
高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格
与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格
确定成交价的原则
集合竞价方式
连续竞价阶段 9:30~11:30、13:00~14:57
最高买入申报与最低卖出申报价位font color=\"#e74f4c\
涨跌幅限制价=前收盘价x(1±涨跌幅限制比例
沪深证券涨跌幅比例为10% ST(Special treatment)股票和*ST股票价格涨跌幅比例为5%
北交30%
涨跌幅限制规则
连续竞价方式
竞价方式
证券经纪商为客户提供证券代理买卖服务收取的费用
佣金
这笔收入一部分属于font color=\"#e74f4c\
过户费
印花税
交易费用
交易结算
竞价与成交
我国的结算方式 法人结算 指有证券公司font color=\"#e74f4c\
证券清算交收 委托中国结算公司代为办理
资金清算交收 由证券公司与指定商业银行配合完成
证券公司与客户之间的清算交收
非交易过户 证券继承、赠与、依法进行的财产分割、法人资格丧失等情形
程序
算术平均法（加完除）
几何平均法（乘完开根）
加权平均法(若选择font color=\"#e74f4c\
股票价格指数的编制方法
综合反映沪深A股市场整体表现
以font color=\"#e74f4c\
采用派许加权综合价格指数公式进行计算
沪深300指数
中证100指数
中证200指数
中证500指数
中证700指数
中证800指数
中证流通指数
中证规模指数
中证指数有限公司的股价指数
上证综指:采样目标是上海所有的A股和B股股票
上证180:上证最好的180A股股票
上证50:上证180中选择50支
上证380：新兴蓝筹
上证100：上证380里选100
上证150:（180+380）之外股票中选择出的150支
上海证券交易所的股价指数
深证成分指数:500支
深证综合指数:全部
深证A股指数
深证B股指数
行业分类指数
中小板综合指数
创业板综合指数
深证新指数
深证100指数
深圳证券交易所的股价指数
台湾证券交易所发行量加权股价指数
香港和台湾的主要股价指数
我国的主要股票价格指数
标准普尔500指数
纳斯达克指数
金融时报证券交易指数(英国)
日经平均指数(日本)
境外主要股票市场的股票价格指数
股票价格指数
上证180指数成分股
上证380指数成分股
上交所上市的A+H公司股票
股票范围
每日520亿人民币
起始额度
沪股通 香港买上海的股票
联交所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数成份股和同时在联交所、上交所上市的A+H股公司股票
每日420亿元人民币
沪港通下的港股通 上海买香港的股票
沪港通
深股通
深港通下的港股通
深港通
存托凭证形式
沪伦通
沪港通和深港通
股票交易
票价价值 票面上标明的金额
清算价值 公司清算时每一股所代表的实际价值
股票的价值
股票在市场上买卖的价格
股票及其他有价证券的理论价格是根据现值理论而来的
理论价格
股票在二级市场的交易的价格
市场价格
股票的价格
公司治理水平与管理层质量
公司竞争力
财务状况
公司经营状况
行业或产业竞争结构、行业可持续性、抗外部冲击能力、监管及税收待遇-政府关系、劳资关系、财务与融资问题、行业估值水平
行业与部门因素
经济周期循环(股票价格水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标)
货币政策
财政政策
市场利率(反向)
通货膨胀
汇率变化
国际收支状况 顺差(出口大于进口) 逆差(出口小于进口)
宏观经济与政策因素
政治及其他不可抗力的影响
心理因素
政策及制度因素
人为操作因素
影响股价变动的因素
股票的价值与价格
股票的价值决定其价格
股票的价格围绕价值波动
基本分析法的两个假设
先行性指标
同步性指标
滞后性指标
宏观经济分析
行业和区域分析
公司分析
基本分析的主要内容
基本分析法
市场的行为包含一切
价格沿趋势移动
历史会重复
技术分析的假设
技术分析法的主要理论
K线理论
切线理论
形态理论
技术指导理论
波浪理论
循环周期理论
技术分析法
股票投资主要分析方法
净资产
盈利水平
股份分割
增资和减资
并购重组
内部因素
宏观经济因素
行业因素
市场因素
外部因素
影响股票投资价值的因素
股票估值方法概述
绝对估值法就是现金流贴现法
净现值NPV >0可购买 <0不可购买
内部收益率 k* >k 可购买 <k 不可购买
红利贴模型
股权自由现金流贴现模型
企业自由现金流贴现模型
自由现金流贴现模型
具体方法
股票的绝对估值方法
目标公司价值=日标公司某种指标x (可比公司价值/可比公司某种指标)
计算公式
市盈率倍数=每股市价/每股收益(就是净利润)
市盈率倍数法估值: 每股价值=每股收益x市盈率倍数
市盈率倍数法
息税前利润(EBIT)=净利润(E) +利息(I)+ 所得税(T)
企业价值计算公式为: EV = EBIT x (EV/EBIT倍数)
优势: 提出了资本结构的影响
企业价值/息税前利润倍数法
息税折摊前利润(EBITDA)=净利润(E) +利息(I) +所得税(T) +折旧 + 摊销
EV = EBITDA x (EV/EBITDA倍数)
企业价值/息税折旧摊销前利润倍数法
市净率倍数=每股市价/每股净资产
每股价值=每股净资产 x 市净率倍数
适用范围: 市净率倍数法比较适用于资产流动性高的金融机构
市净率倍数法
市销率倍数=每股市价/每股销售收入
数每股价值=每股销售收入 x 市销率倍数
市销率倍数法
市值回报增长比（PEG）=市盈率/公司利润增长率
PEG越高 泡沫越大 成长型企业>1 价值型企业<1
市值回报增长比
主要方法
股票的相对估值方法
股票的估值
4股票
债券是一种font color=\"#e74f4c\
定义
虚拟资本
债权的表现
票面价值
到期期限
票面利率
发行者名称
票面要素
偿还性
收益稳定
债务人不履行债务
流通市场风险
债券不能收回投资的风险
安全性
利息收入
资本损益（低买高卖）
再投资收益
收益性
债券的概述
政府债券
金融债券
公司债券
按发行主体分类
附息债券 font color=\"#e74f4c\
按付息方式分类
是一种具有标准格式实物券面的债券 （参考人民币）
一般意义上的债券
实物债券
凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种font color=\"#e74f4c\
凭证式债券
记账式债券
按债券形态分类
股东利率债券
浮动利率债券（抵御通货膨胀）
可调利率债券(可变利率债券)
按照利率是否固定分类
短期债券 一年以下
中期债券 1年<=N<=10年
长期债券 10年以上
按期限长短分类
公募债券
私募债券
按发行方式分类
利率债 是指直接以政府信用为基础或是以政府提供偿债支持为基础而发行的债券
信用债 是指以企业的商业信用为基础而发行的债券
按信用状况分类
债券的分类
股票和债券的异同点
政府债券是指font color=\"#e74f4c\
免税待遇
按偿还期限分类短期<1年<=中期 <=10年<长期
按照资金的用途分类赤字、建设、战争、特种
按照流通与否分类流通、非流通
按照币种分类本币、外币
按付息方式分类付息、贴现（无息）
中央政府债券
一般债券(普通债券)为font color=\"#e74f4c\
专项债券(收入债券)为font color=\"#e74f4c\
按资金用途和偿还资金来源不同分类
地方政府债券
记账式国债是由财政部从1994年起面向全社会各类投资者、通过无纸化方式发行的、以电子记账方式记录债权并可以上市和流通转让的债券
可font color=\"#e74f4c\
上市后价格font color=\"#e74f4c\
记账式国债
指由财政部发行的 、有固定票面利率、通过纸质媒介记录债权债务关系的国债 不可流通转让
储蓄国债(凭证式)
指财政部从2006年起面向境内中国公民储蓄类资金发行的、以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券
采用电子方式记录债券
鼓励持有到期
手续简化
付息方式较为多样
储蓄国债(电子式)
申请购买手续不同
债权记录 方式不同
付息方式不同
到期兑付 方式不同
发行对象不同
承办机构不同
储蓄国债(凭证式)和储蓄国债(电子式)的区别
发行利率确定
机制不同
流通或变现方式不同
储蓄国债(电子式)与记账式国债的区别
普通国债的区别
其他类型国债
普通国债
我国国债的类别
指银行及非金融机构安宅法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券
我国金融债券是指“依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人在font color=\"#e74f4c\
我国的金融债券包括 政策性金融债券、商业银行债券、证券公司债券、保险公司债券、财务公司债券和金融租赁公司债券等
政策性金融债券
商业银行核心资本充足率不低于4%
最近三年连续盈利、无重大违法违规行为
发行条件
指银行业金融机构为满足资本监高要求而发行的、对特定触发事件下债券偿付事宜作出约定的金融债券
资本补充债券
指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序font color=\"#e74f4c\
核心资本充足率不低于5%
最近三年无违法、违规行为
商业银行次级债券
商业银行金融债券
证券公司普通债券
证券公司短期融资券
证券公司向机构投资者发行的、清偿顺序在普通债之后的有价证券
证券公司次级债券
指证券公司向股东或机构投资者定向借入的、清偿顺序在普通债之后的次级债务
证券公司次级债务
证券公司债券
保险公司的次级债券
财务公司债券财务公司发行金融债券应当由font color=\"#e74f4c\
金融租赁公司和汽车金融公司的金融债券符合条件的金融租赁公司和汽车金融公司可以在银行间债券市场发行和交易金融债券
财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司的金融债券
收益公司债券利息只有在公司font color=\"#e74f4c\
收益公司债券
信用公司债券
不动产抵押公司债券
由第三者作为还本付息font color=\"#e74f4c\
保证公司债券
指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条件可转换成股份的公司债券(附加转转股选择权)
兼有债券投资和股权投资的双重优势
发行人拥有是否实时赎回条款的选择权
具有双重选择权的特征
可转换公司债券
是公司发行的一种附有该公司股票权利的债券. 这种债券的购买者可以按预先规定的条件在公司发行股票时享有优先购买权
可分离型附认股权证的公司债券
非分离型附认股权证的公司债券
根据font color=\"#e74f4c\
附认股权证的公司债券
指上市公司股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券
可交换公司债券
普通企业债券
中小企业集合债券
小微企业增信集合债券与创投企业债券
可续期企业债券
项目收益债券
专项债券
债贷组合
品种
超短<=270
短 <=一年
短期融资券/超级短期融资券
1-10年 我国中期票据的期限通常为3-5年
中期票据待偿还余额不得超过企业净资产的40%
中期融资券
中小非金融企业集合票据
非公开定向债务融资工具
我国非金融企业债务融资工具
企业债券
发行主体不同
我国企业债券和公司债务的区别
指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值、向外国投资者发行的债券
资金来源广、发行规模大
存在汇率风险
由国家主权保障
国际债券的计价货币以美元、英镑、欧元、日元和瑞士法郎为主
自由兑换货币作为计量货币
指某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券
外国债券
指借款人在本国境外市场发行、不以发行市场所在国货币为面值的国际债券
欧洲债券
欧洲债券和外国债券的差异
国际债券的分类
国际债券
不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化 (如高速公路收费)、债券组合证券化等类别
根据基础资产分类
境内资产证券化和离岸资产证券化
根据资产证券化的地域分类
股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化。
根据证券化产品的属性分类
种类与范围
发起人
特殊目的机构(SPV)
提供额外信用支持
超额抵押
内部增级
外部增级
信用增级机构
如果发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构进行信用评级
信用评级机构
负责证券设计和发行承销的投资银行
承销商
服务商对资产项目及其所产生的现金流进行监管和保管
服务机构
受托人
资产证券化参与者
在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券被称为“资产支持证券”
含义
美国通常将基于font color=\"#e74f4c\
资产支持证券概念及分类
实现低成本融资
增加收入来源
从发起人角度
提供多样化的投资品种
提供更多的合规投资
从投资者的角度
央行和原中国银监会监管的信贷资产证券化
银行间市场交易商协会主导的资产支持票据 (ABN)
受中国证监会监管的企业资产证券化业务
我国资产证券化
资产证券化兴起的经济动因
资产证券化
修正的多重价格招标方式
投标限定
竞争性招标方式
指由国债发行主体委托代销者代为向社会出售债券的方式。代销期终止，若有未销出余额，则全部退给发行主体，代销者不承担任何风险与责任.我国储蓄国债 (电子式)、储蓄国债 (凭证式)均采用代销方式发行承销团分配承销额度，初始基本代销额度为各期最大发行额的 70%
代销方式
具备全国银行间债券市场国债承购包销团资格的商业银行、证券公司、保险公间、信托投资公司等机构
银行间债券市场
具备交易所国债承购包销团资格的证券公司、保险公司和信托投资公司及其他投资者发行
证券交易所的交易系统
招标发行
交易所市场发行的国债: 场内挂牌分销或场外分销
银行间债券市场发行的国债: 中央国债登记结算有限责任公司办理分销债券过户
分销
记账式国债的承销程序
凭证式国债是一种font color=\"#e74f4c\
凭证式国债的承销程序
记账式国债和凭证式国债的承销程序
我国国债的发行方式
通过全国银行间债券市场和证券交易所债券市场面向社会各类投资者发行. 地方政府债券面向记账式国债承销团招标发行
财政部代理发行地方政府债券
单一期限债务的发行规模不得超过一般债券当年发行规模的30%
地方政府一般债券
省、自治区、直辖市政府发行的专项债券不得超过国务院确定的本地区专项债券规模
地方政府专项债券
地方政府自行发债
地方政府债券的发行与承销
政府债券的发行与承销
政策性银行
核心资本充足率不低于4%;最近三年连续盈利、无重大违法行为
企业集团财务公司
最近3年连续盈利;最近3年没有重大违法、违规行为
金融租赁公司和汽车金融公司
金融债券发行条件
发行人不得font color=\"#e74f4c\
发行规定
金融债券发行的操作要求
募集方式
商业银行次级债务
保险公司次级债务的偿还只有在确保偿还次级债务本息后偿付能力font color=\"#e74f4c\
保险公司次级债券
证券公司批准向股东或其他符合条件的机构投资者font color=\"#e74f4c\
次级债务的概念和募集方式
我国混合资本债券是指商业银行为补充附属资本发行的、清偿顺序位于股权资本之前但列font color=\"#e74f4c\
商业银行发行混合资本债券应向font color=\"#e74f4c\
混合资本债券的概念、募集方式
金融债券的发行
有规模，有制度，能偿债，符政策 3年盈利是必须，面额小于净资产
（注册证改革）组织机构很良好，资产负债很合理现金流量很正常，3年均利可付1年息
条件
用于本企业生产经营
不做风险性投资
投向符合政策的项目建设
固定资产投资要有省级意见
募集资金投向
应当评级
信用评级
面额小于净资产
发行规模
不高于定期存款40%
利率
不强制要求 （无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券）
担保
必须承销 不得自行销售
承销
企业债券发行的条款设计要求及其他安排
不得用于弥补亏损和非生产性支出。
资金投向
以询价或公开招标等市场化方式确定
发行价格
公开发行，也可以非公开发 可以申请一次核准，分期发行
资信评级机构为公开发行公司债券进行信用评级的，应将评级信息告知发行人，并及时向市场公布首次评级报告、定期和不定期跟踪评级报告;公司债券的期限为1年以上的，应当每年至少向市场公布1次定期跟踪评级报告
对公司债券发行没有强制性相保要求。发行人可采取内外部增信机制、偿债保障措施，提高偿债能力，控制公司债券风险
公司债券发行的条款设计要求及其他安排
企业债券的发行与承销
概念: 指具有font color=\"#e74f4c\
发行注册: font color=\"#e74f4c\
操作要求
短期融资融券
概念: 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场font color=\"#e74f4c\
发行注册: 应在交易商协会注册
承销组织: 企业发行中期票据应有符合条件的承销机构承销. 中期票据font color=\"#e74f4c\
中期票据
发行注册:中小非金融企业发行集合票据，应依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》在交易商协会注册，一次注册一次发行
发行规模: 任一企业集合票据待偿还余额不得超过该企业净资产的40%
投资者保护机制: 企业应在集合票据发行文件中约定投资者保护机制
非金融企业债务融资工具的发行与销售承销
现证券公司债券的发行与承销在《font color=\"#e74f4c\
发行条件与条款设计
借入或募集资金由合理用途
次级债应以现金或中国证监会认可的其他形式借入或融入
借入或发行次级债数额应符合相关规定: 长期次级债计入金资本的数额不得超过净资本(不含长期次级债累计计入净资本的数额)的50%; 净资本与负债的比例、净资产与负债的比例等各项风险控制指标不触及预警标准
募集说明书内容或次级债务合同条款符合证券公司监管规定
证券公司债券的发行与承销
国际开发机构人民币债券是指国际开发机构依法在中国境内发行的约定在一定期限还本付息的、以人民币计价的债券
审批体制: 在中国境内申请发行人民币债券的国际开发机构应向font color=\"#e74f4c\
已为中国境内项目或企业提供的贷款和股本资金在font color=\"#e74f4c\
所募集资金用于向font color=\"#e74f4c\
主权外债项目应列入相关国外贷款计划
发债机构应具备条件
国际开发机构人民币债券发行于承销
其他债券的发行与承销
债券的发行
也被称为font color=\"#e74f4c\
现券交易
回购交易是font color=\"#e74f4c\
投资者从价格差中得利
是一种font color=\"#e74f4c\
回购交易
是双方约定在未来某一时刻(或时间段内)按照现在确定的价格买卖标的债券的行为
远期交易
是在交易所进行的font color=\"#e74f4c\
期货交易
期货交易和远期交易的区别
公开报价
对话报价
双边报价
小额报价
债券报价的主要方式
成交
清算
交割
债券交易的流程
债券登记
中央国债登记结算有限责任公司(中央结算公司)、银行间市场清算所股份有限公司 (上海清算所)、和中国证券登记结算公司(中国结算公司)为债务的托管机构
债券托管
五种兑付: 到期兑付、提前兑付、债券替换、分期兑付和转换为普通股兑付
债券兑付
三种付息方式: 息票方式(剪息票方式)、折扣利息、本息合一方式
债券付息
债券登记、托管、兑付及付息有关规定
债券交易的方式及流程
债券信用评级是以font color=\"#e74f4c\
定义与内涵
评级准备
实地调查
初评阶段
评定等级
五个工作日内进行反馈
结果反馈与复评
结果发布
文件存档
信用评级程序
划分为font color=\"#e74f4c\
银行间债券市场中长期债券信用评级
银行间债券市场短期债券信用评级
债券评级的等级标准及主要内容
企业素质
经营能力
获利能力
偿债能力
履约情况
发展前景
主要内容
债券评级
银行间债券市场是指商业银行、农村信用联社、保险公司、证券公司等金融机构以及一些非金融机构合格投资人进行债券买卖和回购的市场
银行间债券市场目前已成为我国债务市场的主体部分. 记账式国债大部分、政策性金融债券都在该市场上发行并上市交易
交易所债券市场
商业银行柜台债券市场(限定个人投资者)
询价交易
最低交易量为券面总额font color=\"#e74f4c\
点击成交交易
银行间交易方式
竞价撮合交易
场外交易
交易所竞价+场外大额现券交易在固定收益平台，
交易所市场
银行间债券市场与交易所债务市场的交易方式
实行“中央登记、二级托管”制度. 市场中所有证券在font color=\"#e74f4c\
银行间债券市场与交易所债务市场的托管方式
采用实时font color=\"#e74f4c\
采取中央和对手方的font color=\"#e74f4c\
银行间债券市场与交易所债务市场的结算方式
转托管是指统一投资人开立的两个托管账户之间的托管债务的转移
目前font color=\"#e74f4c\
债券市场托管的定义及条件
债券市场
债券的交易
债券的估值基本原理就是现金流贴现
债券的面值和票面利率
计付息间隔
债券的嵌入式期权条款
债券的税收待遇
债券现金流的确定
债券必要回报率=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价
债券贴现率的确定
债券买卖报价分为font color=\"#e74f4c\
应计利息为上一付息日(或起息日)至结算日之间累计的按百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的利息
全价=净价+应计利息
债券报价与实付价格
息债券定价
附息债券可以视为一组零息债券的组合
附息债券的定价
累息债券的定价
债券估值模型
债券的年利息收入与买入债券的实际价格的比率
期收益率
是债券未来现金流现值等于当前的价格所用的相同的贴现率
到期收益率
即期收益率
值买入债券到卖出债券期间所获得的年平均收益
持有期收益率
指允许发行人在债券到期以前按某一约定的价格赎回一发行的债券
赎回收益率
债券收益率
债券收益率与利率风险、期限结构
债券估值原理
债券的估值
5债券
投资基金是指通过font color=\"#e74f4c\
美国: 共同基金
英国和我国香港: 单位信托基金
欧洲一些国家: 集合投资基金或集合投资计划
日本和我国台湾地区: 证券投资信托基金
美共、欧集、英港单，日台证
不同地区的称谓
与股票、债券的区别
证券投资基金概述
依据基金合同设立的一类基金(目前我国的基金全部是契约型基金)
契约型基金
公司型基金
区别
按基金的组织形式划
指font color=\"#e74f4c\
闭式基金
开放式基金
按基金运作方式划分
指以股票为主要投资对象的证券投资基金(80%)以上
主要投资于收益稳定、价值被低估、安全性较高的股票
价值型基金
主要投资于收益增长速度快、未来发展潜力大的股票
成长型基金
同时投资于价值型股票和成长型股票
平衡型基金
股票基金
指以债券为主要投资对象的证券投资基金(80%以上)
债券基金
同时投资于股票与债券的基金
混合型基金
货币市场基金
按基金的投标方式划分
追求基金资产的长期增值
以获取当期的最大收入为目的
收入型基金
分别投资于两种特性的证券上
投资目标划分
主动型基金
被动型基金
按基金的投资理念划分
指面向社会公众公开发售基金份额、募集资金而设立的基金.
公募基金
指向特定合格投资者发售基金份额、募集资金而设立的基金(投资者人数上限200人)
私募基金
按基金的募集方式划分
是一种在font color=\"#e74f4c\
ETF有“font color=\"#e74f4c\
EFT实行“一级市场和二级市场并存”的交易制度
上市开放式指数基金
交易所交易基金(ETF)
既可以font color=\"#e74f4c\
LOFfont color=\"#e74f4c\
上市开放式基金(LOF)
QDII基金
避险策略基金
基金中基金(FOF)
80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额;基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权
以基础设施项目产生的现金流为偿付来源，以基础设施资产支持专项计划为载体，向投资者发行的代表基础设施财产或财产权益份额的有价证券。基础设施包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施水电气热等市政设施，污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施，不含住宅和商业地产
不动产投资信托基金(REITs)
特殊类型基金
证券投资基金的分类
基金运作包括基金的募集、基金的投资管理、基金资产托管、基金份额的登记与交易、基金资产的估值与会计核算、基金的信息披露以及其他相关环节
市场营销阶段
投资管理阶段
后台管理阶段
基金运作
基金运作概述
基金份额持有人
基金管理人
主要职责体现在资产保管、资金清算、会计复合以及对投资运作的监督等方面. （保清复都）在我国基金托管人只能有依法设立并取得基金托管资格的商业银行或其他金融机构承担
基金托管人
基金当事人
基金销售机构
需取得中国人民银行的经营许可
基金销售支付机构
基金份额登记机构
基金投资顾问机构
基金评价机构
基金信息技术系统服务机构
律师事务所和会计师事务所
基金市场服务机构
基金监管机构
基金行业自律组织和证券交易所、中国证券投资基金业协会是我国基金行业的自律性组织
自律组织
基金的监管机构和自律组织
基金市场参与主体
基金的运作与市场参与主体
基金的募集是指基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集申请文件、发售基金份额、募集基金的行为。
申请
国务院证券监督管理机构应当自受理公开募集基金的募集神注册申请之日起六个月内作出注册或者不予注册的觉决定
常规产品简易注，不过20工作日 其他产品普通注审查不超6个月
注册
基金管理人应当自受到核准稳健之日起font color=\"#e74f4c\
发售
基金合同生效
基金的募集（神主发生）
基金募集期内购买基金份额的行为通常被称为基金的认购
开户、认购与 确认
认购步骤
金额认购
认购方式
股票型基金: 1%-1.5%; 债券型基金: 1%以下; 货币市场基金: 一般不收取认购费
认购费率
前端（认购）收费和后端（赎回）收费
收费模式
开放式基金的认购
投资者在开放式font color=\"#e74f4c\
申购
基金份额持有者要求基金管理人购回其所持有的开放式基金份额的行为
赎回
认购和申购的区别
货币基金: 按固定价格1元人民币进行申购、赎回
一般开放式基金: 遵循“未知价”交易原则
“按金额申购、按份额赎回”的原则
申购、赎回的原则
申购费用
基金管理人可以根据基金份额持有人持有基金份额的期限适用不同的赎回费标准. font color=\"#e74f4c\
赎回费用
销售服务费
申购、赎回费用及销售服务费
开放式基金的申购、赎回
基金的募集、申购赎回与交易
是指基金全部资产的价值总和
基金资产总值
从基金资产中扣除所有负债即是基金资产净值
基金资产净值
基金资产净值除以基金当前的总份额
基金份额净值
基金资产的估值
基金一般都按照font color=\"#e74f4c\
我国的font color=\"#e74f4c\
估值频率
当基金投资标的为font color=\"#e74f4c\
不活跃的 侧袋机制
交易价格的公允性
估值方法的一致性及公开性
估值需要考虑的因素
基金资产估值的责任人
存在活跃市场
不存在活跃市场
相应调整
重大变化
基金资产估值的原则
基金的估值
主要包括申购费(认购费)、赎回费及基金转换费等
基金销售过程中发生由基金投资者承担的费用
主要包括基金管理人的管理费、基金托管人的托管费、基金份额持有人大会费用、font color=\"#e74f4c\
基金管理过程中发生的费用
费用种类
按照前一日基金资产净值的一定比例font color=\"#e74f4c\
基金管理费、基金托管费和基金销售服务费
进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用
主要包括印花税、佣金、过户费、经收费、证管费
基金交易费
为保证基金正常运作而发生的由基金承担的费用
包括审审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等
基金运作费
各种费用的计提标准及计提方式
基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致费用支出或基金财产损失
基金管理人和托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用
不列入基金管理过程中发生费用的项目
基金的费用
指基金在一定会计期间的经营成果.基金利润主要来自基金收入减去基金费用后的净额、公允价值变动损益等
投资收益
其他收入
基金收入
指基金持有的采用公允值模式计量的交易行金融资产、交易性金融负债等公允值变动形成的应当计入font color=\"#e74f4c\
公允值变动损益
封闭式基金的收益分配font color=\"#e74f4c\
封闭式基金只能采用现金方式分红
封闭式基金的利润分配
我国一般开放式基金按规定需在基金合同和招募说明书中约定每年基金收益分配的最多次数和每次基金收益分配的最低比例
现金分红. 最普遍的形式
红利再投资
一般开放式基金的分红方式有两种
货币市场基金的利润分配
一般开放式基金的利润分配
基金的利润分配
基金的利润
基金的估值、费用与利润分配
对投资目的的认识和对投资方法的认知
理念
基金经理在资产组合管理过程中所采用的某一特定方式或投资目标
风格
基金的投资理念与投资风格
研究部门提供研究报告
投资决策委员会决定基金总体投资计划
基金经理拟订投资组合具体方案
交易部门依据基金经理的投资指令执行交易
基金投资管理过程
外部风险包括市场风险、政策风险等系统性风险和信用风险、经营风险等非系统性风险
外部风险
内部风险指来自基金管理人方面的风险内部风险包括基金管理人的合规风险、操作风险和职业道德风险等内部风险多属于非系统性风险
内部风险
基金投资风险管理
基金的投资管理
表示的是基金承受每单位系数风险所获取风险收益的大小，特雷诺指数越大，基金的绩效表现越好
缺点:特雷诺指数不能评估基金经理分散和降低非系统性风险的能力
特雷诺指数
用单位总风险的超额收益率来评价基金业绩。
反映基金经理的市场调整能力，夏普指数越大，表示基金绩效越好。
夏普指数能够反映基金经理分散和降低非系统性风险的能力。
夏普指数
一种以资本资产定价模型 (CAPM) 为基础的评价基金业绩的绝对指标，通常被称为詹森 a。
詹森指数能评估基金的业绩优于基准的程度。当a >0，说明基金表现优于市场指数;反之，弱于市场指数
詹森指数
基金业绩评价指标
基金的业绩评估
基金的信息披露是指基金信息披露义务人按照法律、行政法规和中国证监会的规定披露基金信息，并保证所披露信息的真实性、准确性和完整性的活动。基金
信息披露义务人包括基金管理人、基金托管人、召集基金份额持有人大会的基金份额持有人等法律、行政法规和中国证监会规定的自然人、法人和其他组织。
发售前至合同生效 发售三日前
首次集信息披露
合同生效后 招募说明和产品资料概要发生重大变更 3日内
存续期募集信息披露
基金募集信息披露
合同生效后至合同终止前
基金运作信息披露文件包括基金份额上市交易公告书(封闭式基金基金净值公告、基金年度报告、中期报告、季度报告(含资产组合季度报告)。其中，基金年度报告中期报告和季度报告被统称为“基金定期报告“
基金运作信息披露
发生重大事件或市场上流传误导性信息 两日内
基金临时信息披露
基金信息披露的分类
基金的信息披露
投资者累计不得超过 200 人。
1.净资产不低于 1000 万元的单位;2.金融资产不低于300万元或最近3年个人年平均收入不低于50万元的个人
投资于单只私募基金的金额不低于 100万元 且
私募证券投资基金的合格投资者
管理人，应当按照规向中国证券投资基金业协会履行登记手续，报送基本情况。除基金合同另有约定外，非公开募集基金应当由基金托管人托管。
非公开募集基金，不得向合格投资者之外的单位和个人募集资金，不得通过报刊、电台、电视台、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会等方式向不特定对象宣传推介。
私募证券投资基金的管理规定
私募证券投资基金与私募股权投资基金的区别
在向投资者推介私募基金之前，募集机构应当采取问卷调查等方式履行特定对象确定程序，对投资者风险识别能力和风险承担能力进行评估。投资者应当以书面形式承诺其符合合格投资者标准。投资者的评估结果有效期最长不得超过 3 年。
特定对象确定
投资者适当性匹配
基金风险揭示
合格投资者确认
不少于24小时 不能主动联系投资者
投资冷静期
回访确认
私募基金的募集
1参考最近融资价格法 (适用于初创企业) ;
2市场乘数法 (适用于成熟企业);
3行业指标法(有限情况下使用，不单独使用
市场法
1通常使用的收益法为现金流折现法
2具有较高灵活性，在其他估值方法受限制之时仍可使用
收益法
1通常使用的成本法为净资产法
适用于企业价值主要来源于其占有的资产的情况，如重资产型的企业或者投资控股企业。
也可以用于经营情况不佳，可能面临清算的被投资企业。
成本法
私募基金的估值方法
私募基金运行期间，信息披露义务人应当在每季度结束之日起10个工作日以内向投资者披露基金净值、主要财务指标以及投资组合情况等信息。
单只私募证券投资基金管理规模金额达到5000万元以上的应当持续在每月结束之日起5个工作日以内向投资者披露基金净值信息
私募基金运行期间，信息披露义务人应当在每年结束之日起4个月以内向投资者披露相关信息。
每季结束10日内，每年结束4月内 单只金额5000万，每月结束5日内
私募基金的信息披露
私募证券投资基金
我国公开募集基础设施证券投资基金 (简称基础设施公募 REITS)是指依法向社会投资者font color=\"#e74f4c\
我国基础设施公募REITS在证券交易所上市交易
基础设施公募REITS 的含义
基础设施资产支持证券是指依据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》等有关规定，以基础设施项目产生的现金流为偿付来源，以基础设施资产支持专项计划为载体，向投资者发行的代表基础设施财产或财产权益份额的有价证券。
基础设施项目主要包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施污染治理、信息网络、产业园区等其他基础设施。
基础设施资产支持证券的含义
(1)80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券，并持有其全部份额;基金通过基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权。
(2)基金通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利。
(3)基金管理人主动运营管理基础设施项目，以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的。
(4)采取封闭式运作，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%。
基础设施公募 REITs 要求
基础设施基金份额的发售分为战略配售、网下询价并定价、网下配售公众投资者认购等，
其中战略配售的比例合计不得低于本次基金份额发售总量的20%，
基金份额发售总量的20%持有期自上市之日起不少于60个月，。
超过20%部分持有期自上市之日起不少于36个月，
基金份额持有期间不允许质押
公募REITs的发售
基金管理人应当在基金份额上市交易的3个工作日前公告上市交易公告书
公募REITs的上市
竞价交易单1亿 大询交易1000份涨
跌幅为10% 上市首日30%
上市交易可质押
公募REITs的交易
基金价格波动风险
基础设施项目运营风险
流动性风险
终止上市风险
税收等政策调整风险
公募 REITs 的风险管理
基础设施公募 REITs
6证券投资基金
金融衍生工具又被称为金融衍生产品，是与font color=\"#e74f4c\
跨期性 未来交易
杠杆性 少量保证金
联动性 与基础产品
不确定性或高风险性 预测未来
金融衍生工具的概念和特征
是指本身即为独立存在的金融合约。远期合同、期货合同、互换合同和期权合同等
独立衍生工具
指嵌入非衍生合同(即主合同)中，可转换公司债券、公司债券条款中包含的赎回条款、反手条款等
嵌入式衍生工具
按产品形态
金融远期合约
金融期货
金融期权
金融互换
结构化金融衍生工具
按自身交易方式及特点
包括股票期货、股票期权、股指期货、股指期权等
股权类产品的衍生工具
包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约
货币衍生工具
远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约
利率衍生工具
信用衍生工具
其他衍生工具
按基础工具种类
交易所交易的衍生工具
场外交易市场(简称OTC)交易的衍生工具
按交易场所
金融衍生工具的分类
金融远期、期货与互换
金融衍生工具概述
以期货合约或者标准化期权合约为交易标的的交易活动。
期货交易场所统一制定的、约定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
期货合约
标的物为实物商品的期货合约。商品期货历史悠久，种类繁多，主要包括农产品期货、金属期货和能源化工期货等
农产品
诞生于英国。1876 年成立的伦敦金属交易所(LME)
金属期货
能源化工期货
我国第一家商品期货交易所一一郑州商品交易所
上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、广州期货交易市场
中国证监会、地方证监局、期货交易所、中国期货业协会和中国期货市场监控中心“五位一体”的监管体系
商品期货市场
商品期货合约与商品期货市场
金融期货交易与普通远期交易的区别
集中交易制度
标准化期货合约和对冲机制
保证金制度
每日盯市制度
结算所和无负债结算制度
限仓制度
大户报告制度
每日价格波动限制及熔断器规则
强行平仓制度
强行减仓制度
金融期货的主要制度
又被称为font color=\"#e74f4c\
外汇期货
利率期货的基础资产是一定数量的与font color=\"#e74f4c\
伦敦银行间同业拆放利率(Libor)、
香港银行间同业拆放利率(Hibor)、
欧洲美元定期存款单利率、
联邦基金利率等
利率期货
股权类期货是以单只股票、股票组合或者股票价格指数为基础资产的期货合约
单只股票期货
股票组合的期货
股权类期货
金融期货的种类
金融期货合约
金融远期合约是最基础的金融衍生产品. 他是交易双方在font color=\"#e74f4c\
金融远期合约的概念
一对一交易的方式
交易事项可协商确定，较为灵活
非集中交易同时也带来了搜索困难、交易成本较高、存在对手违约风险等缺点
金融远期合约的特点
单个 一篮子 股指
股权类资产的远期合约
债权类资产的远期合约
远期利率协议
远期汇率协议
金融远期合约的种类
利率互换是一种最为普通的互换类型
利率互换
种互换最简单的形式是将一种货币的本金和固定利息与几乎等价的另一种货币的本金和固定利息进行交换
货币互换
中国证券业协会与font color=\"#e74f4c\
某个权益性指数所实现的总收益(红利与资本利得)交换为固定利率或浮动利率的协议
股权类互换
风险:信用违约互换具有较高的杠杆性
信用违约互换(简称CDS)
互换的概念
金融互换交易
金融期货、远期与互换
期权又被称为“font color=\"#e74f4c\
期权交易实际上是一种权利的单方面有偿让渡
金融期货与金融期权的区别
被称为看涨期权(买权)
认购期权
被称为看跌期权(卖权)
认沽期权
按照选择权的性质划分
只能在期权到期日执行
欧式期权
可在期权到期日或到期之前的任何一个营业日执行
美式期权
修正的美式期权
按照合约所规定的履约时间不同划分
单只股票期权
股票组合期权
股价指数期权
股权类期权
货币期权
互换期权
利率期权
金融期货合约期权
奇异型期权
按照金融期权基础资产性质不同划分
金融期权的分类
金融期权与期权类金融衍生产品
存托凭证是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。存托凭证一般代表外国公司股票，有时也代表债券
存托凭证也被称为预托凭证
ADR的发行人和ADR的市场中介
存券银行
保管 ADR 所代表的基础证券
托管银行
ADR的保管和清算
中央存托公司
美国存托凭证(ADR)的有关业务机构
中国存托凭证是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国境内发行、代表境外基础证券权益的证券。
参与主体:发行人、存托人、持有人。
中国存托凭证 (CDR)
存托凭证（DR）
结构化金融衍生产品是运用金融工程结构化方法，将若干种基础金融商品和金融衍生产品相结合设计出的新型金融产品。
目前最为流行的结构化金融衍生产品主要是由商业银行开发的各类结构化理财产品以及在交易所市场上市交易的各类结构化票据
股权联结型产品(其收益与单只股票、投票组合或股票价格指数相联系)，
利率联结型产品，
汇率联结型产品，
商品联结型产品
按联结的基础产品分类
收益保证型产品和非收益保证型产品
按收益保障性分类
公开募集的结构化产品（交易所交易）与私募结构化产品
结构化金融衍生产品
其他衍生工具简介
7金融衍生工具
1.风险是结果的不确定性，是一种变化
2.风险是损失发生的可能性，或可能发生的损失
3.风险是结果对期望的偏离，是(收益的)波动性
1.风险管理不等于损失管理，其本质特征是事前管理
2.事前管理决定了风险管理是一种积极管理
3.现代风险管理是一种全面的风险管理
内涵
风险管理的目标是创造价值，而不是减少损失或降低风险
目标
风险规避
降低可能性和严重程度
风险控制
相关系数小于1的资产组合 分散非系统风险
风险分散
收益负相关投资 管理 系统&非系统风险 市场风险
风险对冲
保险转移是通过向保险公司支付保费的方式，将风险转移给保险公司
非保险转移通常采用担保和备用信用证等方式将风险转嫁给第三方
风险转移
风险补偿与准备金
策略
任何金融产品是风险和收益的组合
风险是与收益相匹配的
投资是以风险换收益
风险与金融产品和投资
1.金融机构的本质是承担和经营风险的企业
2.风险管理是金融机构的核心竞争力
3.风险管理助力金融业务持续、稳定、健康发展
风险与金融机构
现代风险管理基本理念
风险概述
感知风险
分析风险
风险的识别
敏感度分析法
波动性计量法
VaR 法
压力测试
风险的衡量
风险偏好管理
风险限额
风险定价与拨备
风险缓释
应急计划
风险的应对
风险的监测、预警与报告
风险管理的流程
最终责任
董事会及其委员会
主要责任
首席风险官不得兼任或者分管与其职责相冲突的职务或者部门
高级管理层
风险管理部
子公司
1.业务条线部门是第一道风险防线，是风险的承担者，应负责持续识别、评估和报告风险敞口。
2.风险管理部门和合规部门是第二道风险防线。风险管理和合规部门均应独立于业务条线部门。
3.内部审计是第三道风险防线。内部审计部门对机构风险治理框架的质量和有效性进行独立的审计
风险管理的三道防线
风险管理的组织架构
企业在追求战略和业务目标过程中对风险的态度，包括愿意承担的风险的种类、大小、数量、以何种方式承担，以及为了增加每一分盈利愿意多承担多少风险等，有时候被译为“风险胃口”
风险偏好是公司决策层综合考虑多种风险因素后作出的一种font color=\"#e74f4c\
风险容忍度的含义
风险限额是依据 RAROC（风险资本回报率） 最大化原则，将风险指标以风险限额的形式分解至公司的不同层面、不同业务线乃至具体组合与策略，将风险控制在可以承受的合理范围之内，使风险大小与风险管理能力和资本实力相匹配。
风险限额设定
风险限额监测
超限额处置
管理
风险偏好和限额
资本是市场经济的基本概念，通常的定义是金融机构自身拥有的或能永久支配、使用的资金，是金融机构从事经营活动必须注入的资金。
=资产-负债
包括实收资本、资本公积、盈余资本、未分配利润等
会计上的概念，是对金融机构资本金的静态反映。
账目资本
也被称为风险资本，通常被定义为金融机构为了吸收定置信水平下的font color=\"#e74f4c\
经济资本
监管资本是按照监管当局的要求计算的资本，金融机构应满足监管的最低要求
证券公司净资本由核心净资本和附属净资本构成
监管资本（净资本）
主要类别
资本充足
全面性
实践性
审慎性
前瞻性
原则
金融风险管理基本框架
传统 违约风险
现代 交易对手可能性变化
违约概率
违约损失率
违约时的风险暴露
要素
1.场外衍生品（规模更大），比如利率互换、汇率远期、信用违约互换
2.证券融资交易，比如回购和逆回购、证券借贷
交易对手信用风险
1.股票质押式回购交易、约定购回式证券交易、融资融券等融资类业务;
2.互换、场外期权、远期、信用衍生品等场外衍生品业务;
3.债券投资交易(包括债券现券交易、债券回购交易、债券远期交易、债券借贷业务等债券相关交易业务)，债券包括但不限于国债、地方债、金融债、政府支持机构债、企业债非金融企业债务融资工具、公司债、资产支持证券、同业存单;
4.非标准化债权资产投资
5.其他涉及信用风险的自有资金出资业务
证券类机构面临的主要信用风险
品德( Character)
资本( Capital)
还款能力( Capacity)
抵押( collateral)
经营环境Condition)
专家系统与5Cs
信用打分模型
传统信用风险评估
内部评级所反映的被评级对象的风险特征主要是借款者的违约概率(PD)和交易工具的违约损失率(LGD)。
内部评级
信用风险的衡量
股票质押式回购
融资融券
信用债投资
非标准化债券投资
场外衍生品
证券类机构主要信用风险及管理
1.净额结算
2.提高抵押品和保证金要求
3.中央交易对手( Central Counterparties，CCP)
4.信用衍生品市场对冲
5.交易对手信用风险的资本计量和资本监管
交易对手信用风险管理
管理体系
信用风险管理
=流动资产/流动负债
流动比率
速动资产/流动负债
速动资产=流动资产-存货
一般认为，流动性比率应大于 1，但也不是越高越好.
速动比率
争稳定资金率=可用稳定资金/所需稳定资金x100%
证券公司不低于100%
净定资金率
资产负债结构性指标
=优质流动性资产/未来30天现金净流出量x100%
流动性覆盖率
表示为资产被迫折价变现时的价格和资产在正常市场条件下变现的价格的比率
流动性指数
=经营活动现金流量净额/流动负债
企业现金流量比率越大，偿债能力越强，流动性越充足
现金流量比率
现金流量匹配性指标
机构层面
指做市商愿意买入和卖出一项金融工具的价格之差
买卖价差越小，代表该资产流动性越好
买卖价差法
证券在指定交易日转手买卖的频率，也被称为买卖周转率
换手率越高，交易越活跃。
换手率
冲击成本是机构大户面临的流动性成本的重要表现，是指在交易中需要迅速而且大规模地买进或者卖出证券，不能按照预定价位成交而多支付的成本。
对散户而言，由于买卖交易量很小，冲击成本几乎为零。因此，市场流动性越高，冲击成本越低
冲击成本
市场层面
衡量指标
现金流量分析的内容包括流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析和收益质量分析等。
1.现金流量分析模型
对于流动性调整 VaR(L-VaR)可以作如下定义: 市场正常波动下，在给定时间范围内，一定置信水平下抛售一定数量的证券或证券组合由于市场流动性风险的存在所导致的最大可能损失
般来说，L-VaR 值越小，表明证券公司面临的流动性风险越小。
2.流动性调整的 VaR
测算模型
融资策略管理
日间流动性管理
流动性缓冲资产
流动性应急计划
流动性风险报告
策略和技术
流动性风险管理
8金融风险管理
金融基础
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