《基金投资红宝书》
2023-07-11 14:50:52 0 举报AI智能生成
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对基金的概念和术语等科普得很详细，以及怎样选择各种基金
作者其他创作
大纲/内容
狭义的通货膨胀指数是指老百姓生活必需品的价格指数，长期以来一直保持在3%左右，广义的通货膨胀却还包括资产价格指数，比如房子、股票等
M2 货币供应量的增长长期大幅度跑赢了经济增长，在过去30年间，平均每年跑赢7%
M0是个人和单位手中的纸币现金M1是M0再加上单位存在银行的活期存款M2是M1再加上个人的储蓄存款、单位的定期存款等。从M0到M1再到M2，是一个逐级扩大的过程。我们用M2来代表货币供应量。
通货膨胀
货币购买力的贬值
1. 不投资行不行
黄金的收益率基本上与通胀持平
中国城镇居民住房资产占家庭总资产的比重为59.1%，住房拥有率为96.0%
国内城镇化率超过60%、人口出生率逐步下降的情况下，未来房产价格的上升势头很难维系。除了一、二线城市的房产，其他城市房产供过于求的情况将会非常普遍。
房产在居民家庭中的财富占比已经达到一定的程度。
股票，债券
金融资产
2. 应该投资什么资产
巴菲特回答：“因为这个世界上没有人愿意慢慢变富。”
最终财富=初始本金×（1+年化投资收益率）时间
年化投资收益率和时间哪个更重要？真正能够让我们变富的，是时间的积累！流水不争先，争的是滔滔不绝。这句话恰恰道出了价值投资的真谛：做时间的朋友，让时间站在自己这边。九层之台，起于累土
3. 学会慢慢变富
第一章 个人要不要投资
我国散户持有 A 股流通市值的60%，美国散户不到20%
七亏二平一赚
机构投资者在散户面前，具备碾压性优势。
时间
信息
专业
95% 的个人投资者并不适合直接投资股票
1. 个人投资者适合直接投资股（债）市吗
基金的全称叫“证券投资基金”。
投资基金是指，投资人出资购买基金，成为基金持有人，基金管理人（基金公司）拿着钱去投资证券市场，包括股票、债券和相关衍生品。
2. 什么是基金
■拉长持有基金的时间■熊市大胆买基金，牛市谨慎卖基金■通过基金定投的方式，避免择时，摊平基金的买入成本。
个人投资者怎么应对投资中的巨幅波动呢？
3. 投资基金能赚到钱吗
■让专业的人做专业的事，获得稳定收益。
■享受分散投资的好处。
债券、原油、海外市场股票
■拓宽投资渠道。
■降低投资门槛
■保持情绪稳定。
4. 个人投资基金的好处
第二章 为什么选择基金
80% 以上的资产投资于股票
股票基金
80% 以上的资产投资于债券
债券就是企业或政府发行的标准化的债权凭证，可以在二级市场买卖。
分类
纯债基金名字中往往带有“纯债”二字，混合债基的名字中往往包含“双利”“稳健”“增强”“增利”“强化”等字眼，而转债基金的名字中往往带有“转债”。
债券基金的特点就一个字：稳。尤其是纯债债基，几乎不会出现年度级别的亏损，但是其复合年化收益率也不会太高。债券又被称作固定收益，恰如其名。
债券
债券基金
在股票和债券之间自由切换只是混合基金的初心，并不代表在实际运作的过程中就一定能做到。
偏股混合基金：股票 60% - 80%偏债混合基金：债券 60% - 80% 平衡型混合基金：股票债券均衡灵活配置型基金：股票 0 - 95%
混合基金
货币市场工具指的是现金、银行存款、大额存单、短期债券等高流动性的金融工具，能够快速变现
货币基金
收益排序
tip
按投资范围分
基金公司和基金经理的投研实力是最核心的资产
投资风格箱
占全市场70%市值的股票，都属于大盘股，市值 300 亿以上占全市场20%市值的股票，属于中盘股，70 亿 - 300 亿占全市场10%市值的股票属于小盘股，小于 70 亿
第一个问题：如何界定大盘股、中盘股、小盘股？
价值股意味着公司业务非常成熟，利润增长稳定（有稳定分红），公司业务很稳，不会大起大落，当然业绩快速增长的希望渺茫成长股意味着公司业务迅速发展或未来有很大的发展潜力，目前利润可能很少，但公司的收入、市场份额提升很快，或处于高研发投入期。平衡股处于价值股和成长股之间。
如何判断价值还是成长股？
价值股的衡量标准是公司收入、利润、分红等指标是否成熟、稳定，主要看现状，类似于中年人。而成长股的衡量标准是公司在收入、利润、现金流等方面的增长速度，主要看未来，类似于青少年。
第二个问题：如何界定价值股、成长股和平衡股？
选基金就是选基金经理
主动管理型基金
从长期来看，基金经理很难打败市场并创造超额收益。
工具人
市场指数的创建，就是为了让大家对股市的走势有个整体的感知。
所谓宽基指数，是指不限于特定行业或主题，主要反映市场整体走势的指数，一般按照规模进行分类。例如，上证50指数、上证180指数、沪深300指数、中证500指数、创业板指数等，都属于宽基指数。
窄基指数聚焦于某个特定行业、主题或策略，比如医药、银行、地产、消费、5G通信、环保等。
市场指数又分为宽基指数和窄基指数。
全收益指数在成分股有分红派息时，对指数进行调整，以反映市场真实的投资收益
在讲述指数基金或者将主动管理型基金与市场大盘指数比较时，我基本都使用全收益指数，而不是最常见的净收益指数。
第一，什么是市场指数？
世界上第一只指数基金诞生于1975年的美国市场，创建者是指数基金之父约翰·伯格。指数基金的蓬勃发展验证了一个理论：主动管理型基金的基金经理很难持续打败市场指数。
■市场上主动管理型基金的数量庞大，找到未来业绩表现优秀的基金的难度太大，近乎“在干草堆里找针”，还不如“直接买下整个干草堆”。
■主动管理型基金的综合费率比指数基金高很多（一般高1%/年以上）。
■美国股票市场高度有效，价格较为充分地反映了市场信息。
约翰·伯格认为，主动管理型基金之所以难以打败指数基金，有三个重要原因
数据显示，目前A股市场上的主动管理型基金还是能够持续打败指数基金的
一个关键原因是，在国内A股市场中，由于投资者结构的原因，市场有效程度较低。基金公司作为机构投资者，通过收割散户，就能获得不菲的收益。
随着机构投资者在A股市场中的占比越来越高，A股市场的有效程度在逐步提高。我们有理由相信，随着时间的推移，指数基金的价值会越来越大。
中国A股市场是不是也如此呢？
第二，被动地跟踪某个市场指数，真的能赢主动管理型基金?
被动管理型基金
按投资风格分
开放式基金和封闭式基金
按运作方式分
场内与场外
场内基金也有两种细分类型：ETF基金和LOF基金
按交易方式分
第三章基金种类知多少
基金的名称及代码
15:00之前申购了一只基金时，申购当日即为T日15:00之后申购，下一工作日为T日。
“T日”
申购
赎回
基金的申购与赎回
不管是股票基金、债券基金还是混合基金，在发行募集时，其初始单位净值都是1.0元
申购份额持有期间保持不变，收益主要来源于单位净值的增长
货币基金的申赎规则比较特殊，其单位净值永远是1.0元（场内货币基金略有不同），每日的收益部分自动转为份额（红利再投资）。
基金贵不贵，与单位净值没有关系
基金的份额与净值
不好不坏，相当于左口袋的钱，转到了右口袋
■给基民创造收益。
■把单位净值降下来，让基金显得更便宜一些
■基金减仓的需要
基金公司分红的好处
分红再投资不收取申购费。
累计净值=单位净值+基金成立以来累计的单位分红金额
单纯通过查看一只基金单位净值的走势来判断这只基金的业绩表现，是错误的，除非其间没有任何分红。所有的基金还有一个重要的评价指标：累计净值。
假设历史上所有的现金分红都会进行红利再投资，这样现金不再是现金，而是变成了基金份额，会持续产生投资收益。
复权单位净值
复权单位净值＞累计单位净值＞单位净值
计算购入成本，看单位净值；计算投资收益，看复权单位净值。
净值
基金的分红
基金的费率
第四章 相关的术语和指标
这里的股票类基金，包括纯股票型基金和偏股混合型基金。
如果选得不好，就有可能出现长期亏损。即使是一只优秀的基金，也未必适合所有人，还要看投资者的投资目标、风险偏好、资金期限等信息。
在投资之前，投资者首先要了解的就是自己的投资目标与风险偏好。
对一个普通家庭而言，投资基金往往有三项目标：为孩子准备教育基金，为夫妻二人准备养老金，实现家庭储蓄的保值、增值：买房，旅游等
一. 确定自己的投资目标和风险偏好
原则一：资金的投资期限越长，就越能容忍盈亏的波动，投资风格就越可以进取一些。
比如医药、TMT行业等
原则二：目标收益率越高，就越需要承担市值的波动，投资越倾向于成长型行业。
原则三：越年轻，越能承担风险；年纪越大，越需要稳健投资。
三个原则
明确自己的风险偏好
熟悉不同的基金风格
二. 选择适合的基金风格
选基金就是选基金经理。
再好的基金经理也要有公司整体资源的有力配合
如何根据基金公司的整体实力判断其属于哪个梯队呢？一个简单粗暴的方法就是看基金公司的管理规模排名。
三. 选择优秀的基金公司
筛选出了120多名基金经理
■基金经理任职年限≥6年。■任职期间的复合年化收益率≥15%。
27 名
■基金经理任职年限≥10年。■任职期间的复合年化收益率≥15%。
最简单的办法是看其历史业绩
选股票就是选公司
1. 精选优质个体企业为先，自下而上的选股策略较多。
2. 忽略择时
国内公募基金的换手率中位数大约在230%
3. 低换手率
投资之道，少即是多
优秀的基金经理都有哪些共同特质？
同等条件下，优先选择管理只数少一些的基金经理，这样他们可以花更多的精力在有限的产品上，更容易做出投资业绩
四. 选择优秀的基金经理
■不要过分注重一只基金的短期业绩表现，而要看至少三年以上的历史业绩。
■在中小型基金公司中，基金经理的作用和影响力会更大一些，因为公司资源的支持相对有限。
■一只基金是否优秀，主要取决于基金经理。当然，这一点在中小型基金公司会体现得更明显。
五. 正确看待历史业绩
基金买旧不买新
■你的专业技能能够让你判断某个行业具备上扬的发展趋势，那么买入该行业的窄基指数基金。
■主动管理型基金太多，让你无法筛选出优质基金，那么直接买入指数基金，并结合定投。
有些情况下，买指数基金更好
买指数基金比主动管理型基金要节省成本
场内基金主要有两种形式：第一种是LOF基金，第二种是ETF基金。
场内基金比场外基金要节省费用
1. 显性成本
需要对投资有相当的认知和定力，需要忍耐长时间的寂寞甚至亏损
投资中最宝贵的是耐心，“拿得住”是最难的
第一招，逆市场操作。
沪深300全收益指数（代码：H00300），2005-2020的16年间，其复合年化收益率为11.1%
第二招，基金定投。
2. 购入成本
六. 基金成本很重要
第一，定期看基金经理的前十大持仓。
第二，看看基金经理有没有换。
第三，你如果做的是基金定投，那么需要定期对持仓组合进行调仓，包括部分止盈。
七. 买了之后的定期追踪
QDII基金！
最重要的海外市场包括哪些？主要就是港股和美股
截止到2020年7月份，个人投资者交易量占比为16.3%，而机构的交易量占比为83.7%
港股市场是以机构为主的股票市场
自2009年以来，美国股市持续了长达11年的史诗级牛市
美国的股票市场也是以机构投资者为主的，其占比约70%，个人投资者占比约30%
港股及美股市场
八. 掘金海外市场
www.morningstar.cn
前10%被评为五星级接下来的22.5%被评为四星级中间的35%被评为三星级随后的22.5%被评为二星级最后的10%被评为一星级
晨星评级
业界最负盛名的基金奖项是金牛奖
http://www.cs.com.cn/jnj/jnjj/
金牛奖
基金产品维度
英华奖
基金经理维度
投资明星基金或明星基金经理，并不是一劳永逸的方法，只是给你一个速成挑选的参考而已。笔者的目的在于告诉你如何优中选优，而基金评级和基金奖项只是我们考虑的一个因素而已。
九. 选基金的速成大法
第五章如何选择股票基金
纯债基金很少出现年度级别的亏损
收益波动幅度大
如果你押注金融市场利率会继续下行，那么买长期纯债基金是更好的选择
长期纯债基金
中短期纯债基金的收益波动幅度小
中短期纯债基金
纯债基金
主要购买可转债，不能投资二级市场
一级债基
投资二级市场股票，当然可转债也是可以投资的
二级债基
混合债基
主要投资于可转债、可交换债的基金
不推荐转债基金，主要是因为市场上的存量可转债加起来也就400只左右，而股票则有4 000多只因此，转债基金的可投标的较少，限制了基金经理投资能力的发挥。
转债基金
一. 了解几种债券基金
第一部分是债券本身的利息收入
债券价格的波动和什么有关呢？跟当前市场的利率水平有关！债券价格和市场利率水平，是反向运动的关系
关注债券市场的基准利率：无风险利率，即国债或国开债收益率。国债是由国家财政部发行的，而国开债是由国家开发银行发行的，都属于无风险利率债。有很多财经新闻，每天都会跟踪1年期、3年期、10年期国债（国开债）的收益率水平。
第二部分是债券价格的波动，类似于股价波动
第三部分：加杠杆的超额收益
二. 债券基金的收益从何而来
与上一章讲的挑选股票类基金的方法，大同小异，无非还是从自己的投资目标及风险偏好、基金风格、基金公司、基金经理、历史业绩、买入时点等维度综合分析。这里主要讲与挑选股票类基金不同的地方
二级债基和转债基金跟股市表现关系密切
既然选择了债券基金，那我们想要的肯定是稳健
关于投资目标和风险偏好
股票投资着重于自下而上的个股精选，挑出伟大的公司，并陪伴成长（量化投资除外）；债券投资更关注宏观经济的基本面，自上而下。
所以，股票基金经理往往对公司和行业的研究非常深入，而债券基金经理对宏观基本面研究比较多。
股票投资和债券投资最大的区别在于：
关于基金经理
有的是真纯债，不能投资可转债；有的则不然，可以配置少部分可转债
业绩归因比股票类基金复杂
关于历史业绩的来源
三. 选基五步法
第六章如何选择债券基金
作为日常开支，以备不时之需
收益不错
足够安全
快速赎回
一. 为什么我们需要货币基金
单位净值不变
货币基金的份额
七日年化收益率
万份收益
了解几个收益率指标
场外还是场内货币基金
安全应该放在首位
选择大中型基金公司管理的、规模较大的基金（如规模在20亿元以上）
安全和收益率哪个重要
二. 选择货币基金的小技巧
第七章如何选择货币基金
主动管理型基金的数量太多，如果不具备一定的专业能力，基民是很难选出优质基金的！
再者，在多达3 000多只的主动管理型股票类基金中，慧眼识珠，筛选出优质基金，也不是那么容易的事。
指数基金的费用更便宜
目前，国内A股市场散户持仓占比60%左右，绝大部分都是“韭菜”，造成了股票市场有效性不足，以基金公司为代表的机构投资者，能够持续在市场收割散户，创造超额收益。但近些年来，越来越多的人，选择买基金而不是直接炒股，使得机构投资者的占比稳步提高。在不远的将来，中国也会像美国那样，指数基金大行其道。所以，我们现在投资指数基金正当其时，因为我们正走在正确的道路上。
一. 为什么要选指数基金
沪深 300/上证 50中证 500创业板指科创 50
宽基指数
行业、主题或策略
消费行业是一个弱周期行业
医药消费半导体通信新能源车军工金融红利
窄基指数
二. 指数全系列
增强型指数基金就是80%的指数基金和20%主观能动性的结合
■通过指数成分股的基本面分析或量化分析，对成分股的权重做调整。
■通过预测未来成分股组成的变化，提前调整成分股。例如，提前卖出未来可能要调出指数的股票，或者提前买入未来可能进入指数的股票。
■IPO打新。
那增强型指数基金是如何做增强的呢？
整体上增强型指数基金都能创造正的增强收益
三. 增强型指数基金
第一，定投能让我们避免择时难题。
第二，指数基金定投为我们避开了选基金的难题。
第三，定投对我们的起始投资金额要求不高。
最后，定投减小了市场波动带来的心理负担，从而让我们能够把“长期主义”坚持到底。
四. 指数基金定投的好处
列出投资目标、期望的未来总收益、预期的年化收益率等指标，这样就能计算出我们每个月需要定投的金额。
第一类是有明确的投资目标，例如教育基金、养老基金、买房款等；
第一部分是“星火资金”如何定投（手上存款），分 5 年投
第二部分是每个月的定投计划
第二类是无明确目标的财富增值计
在Excel中使用XIRR函数计算内部收益率
1. 设置定投目标和金额
2. 选择适合的指数基金
股市的均值回归定律就一定会发挥作用：长多了会跌，跌多了会涨，最终反映的是上市公司盈利回报率。
3. 定投的微笑曲线
五. 如何定投
比如沪深300指数，将其作为判断股市处于何种阶段的依据。但这种方法是错误的！股市长期来看都是趋势性上涨的，虽然中间会有涨跌波动。
业内最常用的方法就是，使用市盈率来判断股市到底被高估还是低估
滚动市盈率是最常用的市盈率数据，后面我们提到的市盈率都默认是指滚动市盈率。
指数反映的是公司的盈利增长，随着经济发展，整个商业社会的盈利肯定是逐步增长的。市盈率反映的是投资回报率，回报率是不可能一直上涨或者下跌的，只会在历史平均水平左右波动。
指数能趋势性上涨，而市盈率只能周期性波动呢？
使用市盈率法进行定投，方法虽好，但是存在一个严重的问题：对个人投资者的专业要求太高！
使用什么指标衡量牛熊市
以 5 年市盈率为参考，低估多投，高估少投
如何计算定投金额
天天，支付宝都有
当前指数点位在均线之上，高估，少投，反之多投
使用均线进行智能定投
六. 智能定投
完全可以！
七. 窄基指数基金可以定投吗
需要构建一个属于自己的主动管理型基金组合，并坚持定投，一定能够创造比指数基金定投更高的投资收益。
八. 主动管理型基金可以定投吗
沪深300、上证50、创业板指这样的宽基指数：跟随市场整体走势，避免踏空，做到市场平均收益即可。
核心资产打底仓，用于防守，获得股市整体的大盘收益；
如医药、消费、半导体、新能源、通信等价格弹性非常大的指数基金，在市场价格适合（市盈率较低）的时候买入，为你的整体投资组合贡献超额收益。
卫星资产用于进攻，通过配置弹性较高的资产，以获得更高的超额收益。
具体配比是多少呢？依据个人的风险偏好而定。一般来说，核心资产比例不低于50%，剩余的少部分资金可以配置到卫星资产
在国外主流的核心-卫星策略中，核心资产配置宽基指数基金，卫星资产则配置主动管理型基金。
核心-卫星策略
九. 构建定投基金的组合
第八章指数基金定投
基金公司的官方App开户直接购买
直销渠道
银行代销渠道是成本最高的
银行
一般都不支持场内基金的定投
证券公司
支付宝、微信理财通、天天基金、蛋卷基金、盈米基金
互联网代销平台一般都做成了基金超市
且慢，蛋卷等
投顾
互联网
代销渠道
第九章 何处买基金
美国标准普尔公司发布的家庭资产配置模型
这个模型只是一个典型情况，并不代表适用于每个人，也不代表适用于中国，但具有很高的参考意义。
一. 标准普尔的家庭资产配置模型
家庭资产配置着眼于未来，着眼于长期，不在乎短期的得失。投资最大的秘密在于复利。
1. 追求短期暴富，没有长期主义的耐心。
2. 对投资之事不甚了解，纯粹的理财小白。
（1）虽然现在资金少，但未来你的收入可能会逐渐增长；（2）在基金定投过程中，逐步积累对基金和投资的专业知识，会为你未来的投资打下坚实基础；（3）长期投资将帮你强制储蓄，积少成多。
3. 起步资金不多，感觉定投没意义
实际情况是，我们身边的大部分人并没有坚持长期投资的习惯。主要原因
二. 长期主义的胜利
第十章家庭资产配置
《基金投资红宝书》
职业：电子编程
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