《有知有行·投资第一课》读书笔记
2024-01-21 17:35:48 1 举报AI智能生成
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《有知有行·投资第一课》是一本投资入门书籍，作者孟岩通过生动、易懂的语言，为读者讲解了投资市场的基本概念、原则和策略。书中重点介绍了股票、债券、基金等投资工具的特点、风险和收益，以及如何通过合理的资产配置实现财富增值。此外，作者还强调了投资心理和情绪的重要性，教导读者如何在市场中保持冷静和理性。这本书适合对投资感兴趣的新手，以及希望提高投资素养的投资者阅读。
作者其他创作
大纲/内容
投资是逆人性的，是个人认知的变现
真正影响股价的是背后的经济和商业世界，每日上下波动的价格不过是幻觉
开篇词
我们想赚的不是钱本身，而是钱背后的东西——资源、产品和服务
2020年人类社会总财富的分布：Top2（土地和房产、股票）
过去两千年的世界生产总值：近三百年的财富大爆炸
现代公司与现代资本市场制度的诞生 --> 股票：公司的所有权凭证
钱是从哪儿来的？
参与公司财富分配最常见的两种方式：股票 和 债券
买股票就是购买了公司所有权的一部分。
美国金融大类资产表现（1802-2012）：Stocks（股票）、Bonds（长期国债）、Bills（短期国债）、Gold（黄金）、US Dollar（美元现金）
中国 1995 年至今金融大类资产表现：万德全A（A股全指）
股票是长期收益率最高的资产
上市公司是依靠人力、资本、技术、规模等来主动地创造更多财富
这里说的“股票”，是指股票指数，是一个集合、一个大类、一个一篮子的打包产品来说的
实际上任何一个个股，都有可能价值毁灭，长期归零
长期表现最好，但是这个长期有多久，我们往往很难知道
股票长期最佳表现的背后
外框
哪种投资方式的回报最高？
在股市里有一种很流行的说法，叫「七亏两平一赚」
不理解公司的股票价格与内在价值的区别
原因①：对市场运行规律的认知不足
不断在贪婪和恐惧中切换，影响自己的行为决策
在极端时刻，你看到的价格往往是由“最不懂这个东西值多少钱”的人定出来的
原因②：受市场情绪波动的影响
为什么股市中多数人都赚不到钱？
世界观篇
股票代表一个国家业务规模、盈利能力、成长能力相对最好的上市公司
如果把GDP理解成国家所有企业增长速度的均值，且保持每年 5% ~ 6% 的增速，预期我们可以通过投资股票获得更高的收益，约为 8% ~ 10%
择股：在组合中纳入更优质的公司，长期可增加两三个收益
择时：利用市场情绪波动，在低位多买，高位卖出
想要提升长期收益
如果能这样长期坚持，可以把预期收益率提高到 12% ~ 15% 的水平
股票的预期收益率应该是多少？
从宏观看，市场周期主要由三个周期影响决定——经济周期、企业盈利周期和情绪周期
经济周期：某个国家、或者整个世界在一定时间内的经济产出情况，增长或衰退
企业盈利周期：企业盈利水平的波动变化
情绪周期：市场参与者的情绪波动变化
为什么市场会有周期？
波动并不等同于风险
投资其实是很反直觉的：挑战高难度、拼命努力钻研，未必能带来相应的回报
波动大不是风险、亏损的可能性也不是风险，只有自己不懂装懂、自欺欺人才是最大的风险
股票的风险真的很大吗？
《股市长线法宝》：不同资产不同持有年限的收益率情况
投资回报在时间上的分布不均匀（海天味业股价月度 K 线）
不要纠结究竟多长才算长期。无论美股还是A股，投资时间越长，赚钱的概率就越高。
长期持有的根本原因是投资回报在时间上分布不均匀，所以当闪电劈下来的时候，你最好保证自己在场
投资多久才算长期？
但实际上，不管集中还是分散，都是可以赚到钱的
投资的时候，「你」更适合集中还是分散呢？这才是真正需要思考的事情。
第一，在价格表现低迷的时候，你是不是还能在至暗时刻坚持自己的「信仰」
第二，在其他股票其他资产表现出色的时候，你是不是能耐得住寂寞
第三，在价格开始回归价值，你的判断的确兑现了的时候，是不是能选择好卖出的时机
集中投资的难度
资产分散
行业分散
国家分散
怎样做到真正的「分散」
投资应该集中还是分散？
好公司不等于好股票。当价格缺乏足够的安全边际，投资好公司也会有亏损的可能。
在投资上，所谓留出安全边际，就是尽可能的买得便宜。
好公司等于好股票吗？
趋势投资
量化投资
以「好资产 + 好价格 + 利用市场先生 + 长期持有」的价值投资理念，是我们在设计交易方案的时候最重要的思路。
可以把股票当筹码吗？
世界上有千千万万种投资方式和投资理念，它们都很有效，用好了也都能挣到钱
认知篇
可能只有在投资领域，智力、体能、技术、经验、资源，都未必是最具决定性的因素——而看起来虚无缥缈的个性、环境、与行为，更加决定了我们的成败
投资，是一个「心」的磨练过程。她其实是在审视我们和世界的关系、和自己的关系、和他人的关系、以及和金钱的关系。投资成功，是我们变成更好的人之后的自然结果
为什么听了这么多道理，却依然做不好投资？
情绪篇
《金钱心理学》：各种因素对投资结果的影响
资产配置决定绝大部分的收益
保险是用来降低个人生活质量的波动率
用一份小额的、确定的代价，给不确定的未来买一份安心
保险就是防守
保险保障
以备不时之需
货币基金
活钱管理
如果不需要随时动用，但在未来的 1～3 年内，有可预期的花销
稳健理财
留好上面的三笔钱，就可以将剩下的部分进行长期投资了
长期投资
四笔钱
怎样做好资产配置？
好资产 + 好价格 + 利用市场先生 + 长期持有
股债再平衡
怎样为自己制定一份长期资产配置方案？
「好资产」的定义：一个长期向上的资产
指数基金能够帮助我们选择到好公司
「指数基金」
特斯拉股价走势（2014年~2020年末）：6年28倍
挑中一家好公司并长期持有的难度
沪深 300 指数
中证 500 指数
核心：A股宽基指数
消费行业指数
医药行业指数
红利行业指数
......
卫星：优秀行业指数
「核心—卫星」策略
如何选择好资产？
真正的上涨，往往发生在很短的时间内
尽可能留在市场中，不要出局
怎样不错过涨幅最大的日子？
《共同基金常识》：股市回报 ≈ 企业盈利增长 + 股息收益 + 估值变化
长期来看我们获得的收益主要是企业盈利增长
股市回报由什么组成？
2009年 ~ 2021年。每年买一次，每次19元。
对于每一笔投入来讲，如果持有周期足够长，不必苛求买到最低，但也不要买的太贵
择时对收益有多大影响？
在长期持有的过程中，通过抓住低估值的时机买入，可以进一步提高收益
怎样进一步提升收益？
低估买入
如果牛市的估值太贵，卖出一部分，可以大幅提高长期收益率
高估卖出对收益有多大影响？
高估卖出
怎样买到好价格？
长期持有
在熊市底部加仓，大概率短期会亏钱
在牛市顶峰时买入，也很有可能赚到丰厚的「账面财富」
学习投资之难，一个很重要的原因就在于缺乏有效且真实的反馈
个人认知和投资哲学
能力圈和投资标准
投资策略
不同的投资哲学，也决定了他们完全不同的操作
《巴菲特和索罗斯的投资习惯》：一个典型的投资系统
资产配置决定绝大部分收益
股票背后是公司所有权
市场都是有周期的
市场短期波动不可预测，波动不是风险
买入价格应具备安全边际
不懂不做，基于能力圈做决策
投资是逆人性的
投资是科学更是艺术，没有标准解决方案
投资原则
我们为什么需要一套投资系统？
实操篇
《有知有行·投资第一课》读书笔记
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