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价值投资——把事情做正确

2025-03-04 21:14:54   0  举报

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AI智能生成

段永平，巴菲特，芒格，李录的投资方法论综合

段永平

巴菲特

价值投资

把事情做正确

芒格

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作者其他创作

大纲/内容

价投四大理论支柱

1.买股票就是买公司，就是买企业生命周期内的未来现金流折现

2.安全边际，投资的本质预测未来公司现金流，在没有100%把握的前提下，安全边际越大越好

3.市场先生，他每天给你报价，一般情况下他的情绪很稳定，但是有时候他会很急躁，有时候会很抑郁，所以当他把资产便宜出售给你的时候，抓住机会

4.能力圈，这是巴菲特提出的理论，知识是可以积累的，不同领域的知识可以形成复利，知识的复利通常比财富的复利更快，在一个领域里你需要了解它所需要的所有东西，尤其是你还需要知道自己不知道的东西，这时你才知道你能力圈的边界。

定性分析

商业模式

ToB还是ToC?

最好找ToC，ToB公司容易出现应收账款，产品销量还会受客户行业变化制约

产品在市场中是否一直在变？

最好是以不变的应万变的产品

维持性资本比例在运营上是否高居不下？

需要持续输出大量维持性资本的商业模式通常很容易造成亏损

原料是否受上游制约？如果是，上游现在怎么样？

企业文化

使命

愿景

企业是否言行一致？

1.产品

行业空间

产品的市场天花板在哪？未来会不会有很大增量？

差异化

是否是在市场上很有优势？体现在哪？

如果有售后，售后怎么样？

如果现有产品利润增涨乏力，公司是否有新产品推出引爆增长？（管理层的态度）

2.管理层

最高管理者的言行

不讲诚信的人不用往下看了。

管理层如何对待公司资金？

再投入？

分红？

回购？

给自己超发工资？超发期权？

管理层如何对待股东？

有无占股东便宜的行为？

高管之间关系如何？

4.合作伙伴

对待合作伙伴是什么态度？

有没有侵害合作伙伴的事件发生？如果有管理层怎么解释？

3.员工

对员工是否负责？

是否尽到培训成长责任？

是否员工觉得自己是公司的一部分？

是否能收获荣誉感？

4.公司经营战略

最高领导人是造钟人OR报时人？

价值观

定量分析

财务报表

研发费用占比与对手相比怎么样？

销售费用占比与对手比怎么样？

利润率与对手相比怎么样？

公司做了哪些动作来维持利润率？

少数股东利润占比怎么样？

是否有利益输送嫌疑？

安全边际是否足够？

未来5年现金流能折多少？

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