《投资中最简单的事》读书笔记
2022-04-21 08:35:24 30 举报AI智能生成
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大纲/内容
政策周期
市场周期（估值周期）
经济周期
盈利周期
分类
政策周期领先于市场周期
市场周期领先经济周期
经济周期领先于盈利周期
熊末牛初
先后顺序
四种周期
对利率的弹性
财务杠杆
对经济的弹性
运营杠杆
对剩余流动性的弹性
估值杠杆
三种杠杆
1、从资产配置的角度，股票比债券好
2、从商业模式看，高利润的模式优于高周转模式，有定价权的公司会好于有成本优势的公司
3、从投资风格看，价值股好于成长股
未来10年的投资思路
第四部分 投资策略
对未来的成长期望过高，对现有的价值视而不见
1、家花不如野花香
2、过度自信
对重仓股的利好消息照单全收，对利空消息不以为然
3、仓位思维
把原有股价当成合理有参照性的锚点
4、锚固偏见
5、短期趋势长期化
6、亏损厌恶症
7、标题党
8、榔头症
9、选择性记忆
10、差点就赢
11、羊群效应
12、心理账户
投资者常见的心理误区
第五部分 投资心理学
1.首先考虑这是不是一门好生意
2.考虑这门生意的现金流状况如何
3.考虑行业的竞争格局以及公司是否具有比较优势
以实业的眼光做投资
1.看估值是否足够低、是否已经过度反映了可能的坏消息
2.看遭遇的问题是否是短期问题，是否是可以解决的问题
3.看股价暴跌本身是否会导致公司的基本面进一步恶化
有色煤炭行业不适合
计算机等技术变换快的行业不适合
食品饮料行业适合
备注：不是每个行业都可以做逆向投资
人弃我取，逆向投资的关键
决定了股票上涨的空间
估值
决定了股市涨跌的时间
流动性
影响股市涨跌的最重要的两个因素
买的时候足够便宜，就不用担心做傻瓜
只要买的便宜就可以卖得便宜
选股票，一定要先选行业
投资之前要想清楚自己要做什么样的投资人
备注：投资就是牢牢掌握定价权
便宜是硬道理
第一部分 投资理念
搞清楚公司对上下游的议价权
与竞争对手的比较优势
行业对潜在进入者的门槛
1）波特五力分析
弄清楚公司过去5年靠什么模式赚钱
2）杜邦分析
同行业横向对比、历史纵比、未来成长空间
3）估值分析
投资分析的基本工具
1.估值
判断1：是不是一个好行业；警惕政府扶持的新兴行业
品牌
用户黏度高，回头客高
单价不高
转换成本
服务网络
先发优势
差异化的6个标志
判断2：差异化竞争
2.品质
看估值：低估值高仓位、高估值低仓位
根据各种指标之间的领先和滞后关系进行分析
根据对市场情绪的把握和逆向思考进行分析
1）市场估值在历史低位
2）M1见底回升
3）降存准或降息
4）成交量极度萎缩
5）社保汇金入市
6）大股东和高管增持
7）机构大幅超配非周期类股票
8）强周期股在跌时抗跌，涨时领涨
9）机构仓位在历史低点
10）新股停发或降印花税
历史上的股市见底信号
3.时机
投资的三个基本原则
最好的竞争格局：月朗星稀
稍差一点的竞争格局：一超多强
再次一点的竞争格局：两分天下和三足鼎立
最差的竞争格局：百花齐放、百舸争流
宁数月亮不数星星，即寡头垄断行业
投资经验就像旧衣服，自己合身的，对他人来说往往不合身。只有自己在市场中摸爬滚打之后，才能找到适合自己的投资之路
德州扑克数牌，股市数人。
市场的底部区域，便宜的好公司很多。只是有钱的没胆，而有胆的没钱了。
经验就像旧衣服
第二部分 投资方法
价值投资最需要的是坚守，最害怕的是坚守了不该坚守的。
1.被技术进步淘汰的
2.赢家通吃行业里的小公司
3.分散的、重资产的夕阳行业
4.景气顶点的周期股
5.有会计欺诈的公司
容易陷入价值陷阱的股票
价值陷阱
估值过高
技术路径踏空
无利润增长
成长性破产
盲目多元化
树大招风
新产品风险
寄生式增长
强弩之末
会计造假
成长陷阱
价值投资与成长陷阱
6000点是真实风险大，2000点是感受风险大
1.感受到的风险和真实的风险
承担暴露的风险会有相应的高回报，承担隐藏的风险没有相应的回报
2.暴露的风险和隐藏的风险
5000点本金永久丧失的风险大，2000点本金丧失的风险小
3.价格波动的风险和本金永久性丧失的风险
真假风险
如做豆腐最安全
1.东方不亮西方亮，给点阳光就灿烂
低估值是安全边际的重要来源
2.估值低到足以反映大多数可能的坏情况
3.有冗余设计，有备用系统来限制下跌空间
反身性指股价下跌本身对公司的基本面有负面作用
4.低估值易估，不具反身性，可越跌越买
安全边际
基本面恶化
价格达到目标价
有更好的其他投资
卖股票的三个理由
必须避开各种价值陷阱
所买的股票有足够安全边际
所承担的知识价格波动的风险而非本金永久性丧失的风险
不止损的前提
成功投资的第1步，忘掉买入的成本
止损
真假风险与安全边际
1.所买的公司的内在价值应该是相对容易确定的
2.所投资的公司的内在价值应该相对独立于股票价格
3.要在合适的市场阶段采用
价值投资的几个条件
价值投资的局限性
第三部分 投资风险
《投资中最简单的事》读书笔记
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