主动基金投资指南
2023-07-13 18:28:51 0 举报AI智能生成
登录查看完整内容
银行螺丝钉写的主动基金的书
作者其他创作
大纲/内容
2004年年底至2022年年底，股票基金总指数年化收益率约为12.6%。
对基金了解少。
追涨杀跌。
频繁交易。
投资者收益减少的原因有很多，其中主要有以下三点。
被动基金（指数基金）
主动基金
股票基金，从投资策略上，可以分为两类
前言
CPI同比增长率一年是2%~3%
指标一：CPI
指标二：当地人均可支配收入的增长速度
如何衡量通货膨胀
优秀的人力资产，人力资产的现金流就是工资收入。
优质的股票资产，包括股票基金等。
优质的房地产资产，例如一、二线城市优质地段的房地产。
哪些资产可以跑赢通货膨胀
为什么钱越来越不值钱了：通货膨胀
工资增长，可以跑赢通货膨胀
行业的赚钱能力
巴菲特也说过：“高通货膨胀下最好的投资就是投资自己。”
从事岗位的可替代性
教育
哪些因素影响了人力资产的价值
选好赛道，努力工作
在教育上持续投入
有终身学习习惯的人，可以抗通货膨胀
多看书，多学习
三招有效提高你的赚钱能力
抗通货膨胀小能手：人力资产
京津冀地区：新增人口平均学历更高。“工程师红利”
珠三角地区：新增人口更年轻。主要是“劳动力红利”
长三角地区：新增人口的年龄和学历都很均匀。
行业多样，人口净流入的一、二线城市
行业单一，人口净流出的三、四线城市
当地人口的流入流出、收入的多少，是当地的房产能否抗通货膨胀的重要的依据。这是投资房地产的核心逻辑。
哪些城市拥有优质的房地产
房价收入比=城市住房的户均平均市价/户均家庭收入
如果房价收入比处于自身历史低位，且当地人均可支配收入增长速度良好，那这个城市的房地产整体比较便宜。
房价收入比。
• 交易成本高。
• 流动性不太好。
• 信息不透明。
房地产投资也是有一定难度的。
如何衡量房地产的投资价值
REITs主要投资的是商业地产和基础设施，比如商场、写字楼、酒店、数据中心、高速公路、产业园等。
REITs会把收取租金的90%左右，以股息的形式分给持有者，持有者相当于“包租公”
REITs是一类可以长期跑赢通货膨胀的资产。比如先锋领航推出的VNQ（房地产投资信托指数ETF-Vanguard），VNQ从2011年年底到2021年年底，10年的年化收益率大约为11.4%
REITs的定义及长期收益
单只REITs，投资难度大，估值需要考虑的因素多
REITs指数基金，估值更容易，投资难度较低，更适合普通投资者
REITs指数的波动，跟股票指数的波动类似。
REITs有波动，需要在低估区域投资
躺着也能收租——房地产投资信托基金(REITs)
优质房地产，也能抗通货膨胀
第一种解释是重置成本，来自诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾。
第二种解释是通货膨胀转移。
两种解释。
股票资产跑赢通货膨胀的秘密
期间股市经历了多轮牛熊，所以估值对收益的影响就比较小了，主要是A股全部上市公司长期盈利增长所带来的收益。过去十几年，A股长期平均年化收益率为10%~11%。
投资A股，长期收益有多少
好品种+好价格=好收益
再好的资产，也要买得便宜
股票资产：抗通货膨胀“撒手锏”
年轻时，最重要的事是提升自己
中年后，做好资产配置让“钱生钱”
财富规划该怎么做
第1章 如何跑赢通货膨胀
基金，是一种间接的投资工具。
公募基金是不可能出现“跑路”
基金的安全性
基金的分类
什么是基金
2004 年 - 2021 年
耐心持有
短期里，股价波动会带动市盈率变化。但时间拉长来看，A股上市公司的整体盈利平均年化增速在10%上下。优秀的公司和行业，盈利增长速度更高。时间拉长到5~10年，盈利增长会推动基金净值出现大幅上涨。
基金净值=市盈率×盈利+分红
如何降低股票基金的投资风险
提高收益率的秘密：低频交易、长期持有少折腾
高收益，往往伴随着高风险
第一个区别，在于透明度。从持仓情况来看，指数基金透明度更高。
第二个区别，就在于人了。
主动基金发展时间较长，从数量和规模上来看，主动基金要更占优势一些。
美股市场，20世纪70年代指数基金诞生。之后几十年时间里，美股主动基金数量和规模一直都是超过指数基金的。直到2019年前后，美股指数基金规模才首次超过了美股主动基金。这个时间用了40多年。
巧妇难为无米之炊
指数增强基金能跑赢指数3%~ 5%。经过优秀基金经理筛选的主动基金，历史长期年化收益率大概能够跑赢指数5%。
随着市场逐渐成熟，能跑赢指数的主动基金数量也会减少
指数基金和主动基金，哪个收益更高
主动基金和指数基金，有什么区别
A股的长期平均年化收益率为10%~11%
全市场的收益
股票基金总指数的历史平均年化收益率在14%左右
股票基金的收益
从10年以上的角度观察，长期年化收益率最高基本也就在20%上下
长期年化收益率能做到15%~20%，就已经是优秀的基金经理了
优秀基金经理的收益
优秀基金经理，能帮我们带来多少收益
主动基金的最大风险，是人的风险
基金经理的职业道德，至关重要
基金经理风格漂移要不得
买主动基金，就是买基金经理
第2章 股票资产之主动基金
代表的投资大师是格雷厄姆。
这种风格，买入的时候看重低估值，例如低市盈率、低市净率、高股息率。
第一种是深度价值风格。
代表的投资大师是“股神”巴菲特。
这种风格，是用合理的价格买入优秀的公司，长期持有。所挑选的股票，平均的净资产收益率比较高，长期盈利能力比较优秀。
第二种是成长价值风格。
代表的投资大师是彼得·林奇。
这种风格，综合考虑估值和成长性，挑选又好又便宜的股票。
第三种是均衡风格。
代表的投资大师是菲利普·费雪(PhilipA. Fisher)。
这种风格，主要考虑公司的成长性，也就是公司的盈利。成长性好，意味着持有股票的盈利、收入增长速度比较高
第四种是成长风格。
这种风格，格外注重成长性，很多时候挑选的行业是当前规模小、未来成长潜力大的，类似风险投资的方式。
第五种是深度成长风格。
常见的5种投资风格
格雷厄姆是巴菲特的老师，也是价值投资风格的创始人，被誉为“证券分析之父”。代表作有《聪明的投资者》《证券分析》，都是投资领域的知名著作。
格雷厄姆投资时，经历了美国“大萧条”、二战。当时很多企业朝不保夕，能不能长期经营都是一个未知数。早期的美股市场不太成熟，涨跌非常剧烈。
最好的策略就是买得便宜一些，先保护好自己。
捡烟蒂，随着二战结束，这种投资机会就越来越少了。
格雷厄姆在晚年时（20世纪60年代至70年代），变成了投资一篮子估值较低（低市盈率、低市净率、高股息率）的股票的风格。这就演化成深度价值投资风格。
每一个人的投资策略，都跟他所处的时代有很大的关系。
按照深度价值这样的方式挑选出来的股票，大多是已经发展到成熟阶段的行业，并且估值比较低。
深度价值风格投资的股票，对应的是经营没有问题，只是暂时被市场风格影响，导致估值较低的公司。平时这些企业的盈利仍然是上涨的，不至于倒下，也会有收益。
特点：低市盈率、低市净率、高股息率
买得便宜，回撤较小
一是，需要低估值的品种比较多，才有得投。巧妇难为无米之炊。如果市场整体比较贵，也就挑不出机会。
二是，深度价值风格的表现比较依赖市场环境，即便挑选出来的企业没问题，遇到市场风格不利的时候，可能也会连续两三年跑输大盘。
风格低迷时，考验坚持的毅力
深度价值风格
早期巴菲特跟随格雷厄姆投资，养成了“捡烟蒂”等深度价值风格。当时在二战期间，大部分公司估值比较低。
二战结束后，经济高速增长，整体的社会环境也比较稳定，很多公司就有了发展空间，估值也逐渐提高。“捡烟蒂”的投资机会也逐渐减少。
巴菲特在好朋友查理·芒格的建议下，开始改变自己的投资策略。从原来的“捡烟蒂”，到开始寻找一些优秀的公司，以合理价格买下来之后长期持有。再加上后来吸收了成长股投资大师菲利普·费雪的理念，巴菲特逐渐形成了成长价值风格。
芒格喜欢的投资理念是：买下优秀的公司，伴随公司长期成长。（即 peg 的概念）
巴菲特的投资风格，也是发生过变化的。
成长价值风格注重企业自身的质量，赚的是企业盈利增长的钱。特点通常是投资的股票平均ROE比较高，长期盈利能力好。
ROE，可以用来衡量企业的盈利能力。
ROE是巴菲特和芒格很喜欢的一个指标。芒格曾说过，股票投资的长期回报，等于这个股票的ROE。
成长价值风格所投资的优秀企业，通常可以保持比较好的增长。这种风格与经济周期的相关性不强。
特点：高ROE
主要赚公司盈利增长的钱，而不是赚市场波动的钱。
因为长期持有股票比例较高，到了牛市中后期，这种风格的波动可能会比较大。投资者要做好面对波动风险的心理准备。
长期持有优秀公司
成长价值风格
彼得·林奇是一位颇具传奇色彩的公募基金经理，曾被《时代》周刊杂志评为“全球最佳基金经理”
他在1977—1990年担任基金经理的13年时间里创造了一个投资神话：获得了约29%的年化收益率，总投资收益率高达29倍。
美股在20世纪50年代至70年代，也是以散户为主，追涨杀跌、频繁交易。20世纪80年代之后，401(k)计划以及指数基金、主动基金开始兴起。
了解均衡风格，可以从彼得·林奇常用的一个估值指标开始，那就是PEG指标
如果只买便宜的股票，也有可能买到一些长期没有发展前景甚至退步的公司
但未来的盈利增长速度，没有人可以预测，这也是使用PEG指标时的难点。
介绍一个简单的判断方法：全世界主要的发达国家，或者比较主要的股票市场，长期的盈利增长速度在10%左右。像美股、A股都在这个水平。一些优秀行业的品种，盈利增长速度可能更高。
代表的投资大师是彼得·林奇
均衡风格，会根据不同品种的估值和成长性，来挑选当前市场性价比高一些的品种。
由于同时考虑了估值和成长性，并不会太极端。
但是这种风格容易出长跑冠军，因为每年都不会太差。这样时间拉长之后，很多优秀的均衡风格基金经理的收益，可以跑在市场的前列。
特点：又好又便宜
基金经理会根据市场估值进行品种的调整，并不一定会长期持有某一类股票，中间会变化
像巴菲特这种买入优秀公司、长期持有的成长价值风格，对精力的消耗就小一些，90岁还可以“跳着踢踏舞去上班”
比较消耗基金经理的精力
在牛市中后期，很多均衡风格的基金经理会做仓位管理，减少股票比例。
回撤相对较小
均衡风格
费雪是巴菲特关于成长股投资的老师，对巴菲特的影响非常大。费雪在其著作《怎样选择成长股》中，提出了关于成长股的一些投资原则，这些也是巴菲特经常会提到的原则。
费雪主张从企业经营前景和成长空间来挑选股票，通过分析企业竞争对手和企业自身的竞争优势，挑选有成长空间的股票然后长期持有。
代表的投资大师是菲利普·费雪
高成长性的股票，估值数值通常也会高一些
收入和盈利增长速度至少为15%
成长风格看重的是公司高速发展期，这时的公司可能每年收入增速非常高，但是很多收入都会拿来投入公司发展，留下来的净利润并不多，也就是收入增速高，但ROE并不一定高。
而成长价值风格，通常是一个公司发展到成熟期了，增长速度不一定高，但ROE高。
成长风格和成长价值风格有什么区别呢
特点：收入、盈利增长速度高
进攻性强
其实不是这样的。因为价值风格选出来的股票，成长风格选出来的股票，均衡风格选出来的股票，是三组不同的股票。
价值+成长=均衡？
成长风格
这种风格挑选的通常是当前规模小，商业模式还不稳定，但未来成长潜力比较大的行业，类似风险投资。像早期重仓新能源、芯片等行业的一些基金经理，就属于深度成长风格，基金净值波动很剧烈。
深度成长风格会在行业发展的初期介入，希望押中未来有潜力的公司。
成长风格，通常是已经被验证了商业模式，是社会的刚需，收入和盈利都是高速增长。
而深度成长风格还在发展早期，客户数、收入等高速增长，不过最后是不是能转化为高盈利，还存在不确定性。
深度成长和成长风格之间有什么区别呢？
深度成长，深度在哪儿
波动剧烈，风险很大
深度成长风格
投资风格与生命周期
这些投资大师和基金经理为什么要专门做某一种风格，而不是身兼多个风格呢
原因一：精力有限。
原因二：风格稳定，不漂移。
主要有两个原因。
• 看基金公司内部的定位，例如有的基金公司有价值组、成长组。
• 看基金名称、策略、业绩比较基准。比如基金名称叫某某价值、某某成长。很多基金经理也可能会在基金的策略说明书中提到自己的风格。
• 看基金经理的过往言论，例如基金经理在定期报告中披露的观点。像价值风格的基金经理，会经常讨论格雷厄姆式的低估值投资，一般看好的也是低估值的品种。
• 参考晨星九宫格，或者万得资讯等金融终端里的分类。不过这仅供参考，不同机构划分的标准会有区别。
• 手动计算基金经理重仓股的平均估值。通常价值风格的估值长期比大盘平均水平低一些，成长风格则高一些。
如何判断基金经理的投资风格
基金经理能同时做好多个风格吗
第3章 主动基金的投资风格
主动基金的类型
查看一轮牛熊市的股票比例
资产配置决定90%的收益
摩根士丹利和标普在2000年时联合推出了全球行业分类标准(GICS)，将行业分为10个一级行业，24个二级行业，67个子行业，并建立了行业指数。我国的行业指数很多也是按照这个标准分类的。
行业的分类方法
不同行业，长期收益不同
没有哪个品种是只涨不跌的
再好的行业也有低迷的阶段
根据擅长的风格配置多个不同行业
集中投资某一两个行业
基金经理是如何选择行业的
行业偏好，如何影响我们的收益
1亿元以上
规模太小，有清盘风险
超过百亿元，管理难度大大增加
基金规模越大，选股难度越高
因为股票流动性不足，导致买入、卖出的成本提高，这就是冲击成本。这会影响基金的收益。
基金规模越大，越会产生冲击成本，运作难度越高
百亿元以下，更适合基金经理发挥
主动基金的规模多大好
首先，小盘股策略，管理规模会比大盘股策略小。如果基金经理擅长大盘股，那么能管理的规模也会更大。
其次，看基金经理投研团队的人数。这个指基金经理自己能调动的投研资源。
最后，看基金公司的投研实力。
怎么判断基金经理的管理规模上限
集中派的典型代表，就是巴菲特和芒格，主张把资金投到看好的股票上。巴菲特投资的时候，也会分散配置不同的行业。只不过每个行业中，持有的股票相对集中。
分散派。典型的代表就是“指数基金之父”约翰·博格(John Bogle)。指数基金是典型的分散化投资工具。约翰·博格主张的是用最低的成本买下市场本身。
另一个分散派的代表，是约翰·邓普顿。邓普顿是最早进行全球化投资的大师之一。他的分散化，是在全球股票市场中分散化投资。
还有一个广为人知的分散化代表，就是桥水基金的瑞·达利欧。桥水基金的“全天候策略”，是另一种分散的方式。同时配置股票、债券、商品等不同资产大类，把波动风险降下来。
在海量的个人投资者中，也会有一小部分人，最后做集中投资收益也不错。但是，对更大比例的普通投资者来说，通过基金组合来做好分散投资，是更稳妥的选择。
基金持股需要集中吗
• 200%以内，是偏低的。• 200%~ 400%，是一个正常的水平。• 百分之五六百，甚至上千的换手率，投资者就要谨慎一些。
个人投资者一年平均更换股票基金4次，年换手率为400%
个人投资者的换手率
换手率，多高合适呢
基金投资有哪些费用
基金的定期报告，主要分为三种：季报、半年报、年报
查看股票比例
查看基金规模
查看持股集中度
一是回顾之前的投资，二是对未来市场的观点。后者会更重要一些。
查看基金经理观点
如何在基金季报、年报中查看这些因素
第4章 影响主动基金收益的因素
稳定的治理结构
完善的人才梯队
稳定的投资风格
好的基金公司，有哪些特点
常见的基金公司
挑基金经理，先挑基金公司
年化收益率超过15%
要用至少一轮完整牛熊市的时间，如10年
管理规模至少为20亿元
挑选老将的三个标准
第一，一些基金经理虽然担任公募基金经理的从业年限不长，但真实的从业经验是很丰富的。
第二，老将带出来的徒弟。
挑选“黑马”基金经理的两个方向
好品种：优秀的基金经理怎么找
收益率大概率会回归，反而跑输市场平均水平
A股是有风格指数的，例如大盘价值指数、大盘成长指数、小盘价值指数、小盘成长指数。
参考同风格指数的估值
参考行业指数的估值
对于主动基金来说，适合投资的阶段通常是在4星级~ 5星级，此时处于比较便宜、值得配置的阶段。离开4星级后，通常就不适合再继续投资了，可以耐心持有。到了3星级及以下，就可以考虑卖出止盈了。
螺丝钉星级
主动基金的三种估值方法
买了冠军基金，为什么会亏钱
5星级，投资价值最高的阶段
买得便宜，不等于马上上涨
投资策略不难，难的是坚持
好价格：再好的品种，也要买得便宜
所有公开交易的股票的市值占GNP（国民生产总值）的百分比
• 80%以下，代表偏低，市场比较便宜。
• 80%~ 100%，代表正常水平。
• 100%以上，代表偏高，市场比较贵了。
巴菲特指标
二者相减，也叫“股债利差”，即，股债性价比=中证全指盈利收益率-10年期国债收益率。
股债性价比
市净率百分位
定量的信号
融资，指的是投资者向证券公司借钱来买股票。融资余额，就表示当前尚未偿还的借款金额。
融资余额
成交量
公司申请上市被批准后，首次公开募股，简称IPO。
新股破发率
老基金规模
新基金规模
新增开户数
在熊市底部的时候，部分基金经理、基金公司，会发表自己看好市场投资机会的观点，并大额买入自己管理的股票基金。而到了牛市高位的时候，基金经理可能会赎回自己之前熊市买入的基金。
熊市低迷的时候，市场也会推出一些利好消息来刺激市场，例如降息降准，或者降低交易手续费等
投资者的情绪指标，也是一个参考信号。例如在熊市底部的时候，在基金交易平台的基金讨论区，投资者会发表大量的负面言论，因为很多投资者是缺乏耐心的。而在牛市火热的时候，投资者会纷纷在讨论区晒出自己的收益。当晒收益的行为频繁出现的时候，我们也要小心。
其他
定性的信号
牛熊市信号
第5章 好品种+好价格=好收益
减少基金经理的个人风险
降低波动风险
最大的来源：股票市场整体收益
收益提高：股票基金的选股
主动优选：精选优秀的基金经理
组合投资：分散配置和再平衡
提供更多收益来源
为什么要做组合投资
风格，通常不是同涨同跌
长期来看，大盘股和小盘股，也就是沪深300、中证500、中证1000这几个指数的收益率差不多。成长股和价值股，长期回报也是接近的，只是短期会有差别。
A股的风格轮动
分散配置的威力
分散配置：让组合更稳健
第一，至少要有两个以上涨跌不同步的资产。
第二，按照一定规则设定好比例和再平衡的规则。
再平衡策略
香农的发现
比如说50∶50，每年定期重新再平衡一次。简单方便，容易操作。
1.定期再平衡。
比如说一开始50∶50，之后如果比例达到60∶40或者40∶60，就触发一次再平衡。不是按照时间，而是按照偏离程度。
2.偏离度达到一定程度后再平衡。
原理类似偏离度再平衡，但不是参考价格，而是看估值。因为有的时候价格上涨，估值不一定上涨。比如低估的投资风格，配置比例提高一些；高估的风格，配置比例降低一些。
3.按照估值再平衡。
比如按照每类资产的波动率来分配比例，让每一类资产在组合中的波动风险占比相同，也被称为“风险平价策略”。
4.按照波动风险再平衡。
4种常见的再平衡策略
根据5种不同的投资风格，包括深度价值风格、成长价值风格、均衡风格、成长风格、深度成长风格，筛选每种风格中的优秀老将、“黑马”基金经理，把他们作为备选，全部放入基金池。
步骤1：构建基金池
从基金池中挑选基金进行投资的时候，要具备多种不同风格。
步骤2：分散投资风格
步骤3：分散不同行业
步骤4：买得便宜，先保护好自己
步骤5：按照估值再平衡
5步手把手教你构建组合
再平衡：获得额外收益
第6章 构建主动基金投资组合
就是基金的投资顾问。
基金投顾
投资股票基金的个人投资者，平均年化收益率是2%。
追涨杀跌
频繁交易
基金赚钱，投资者却不赚钱
在欧美投资者的家庭资产中，股票资产包括股票基金，可以占到家庭全部资产的20%~ 30%。并且这些家庭投资股票基金大部分是赚钱的。
养老计划
在海外股票市场，大部分投资者不再自己投资基金，而是通过基金投顾来构建家庭基金组合。现在美股的基金，有70%是通过投顾来投资的。个人投资者自己买入的基金，只占基金市场的30%。
知易行难
基金投顾的诞生
投顾在海外市场出现的时间比较长，提供投顾服务的机构也很多。比如基金公司、基金销售平台、券商、银行、保险公司等，都会提供投顾服务。甚至有一些机构，只做投顾服务，也被称为第三方独立投顾。
在国内，投顾是2019年才开始试点的
到2022年，主要有三类机构开展了基金投顾业务，分别是基金销售平台、公募基金公司、券商
哪些机构，可以做基金投顾
管理型投顾，就是把整个投顾过程管理起来，可以实现自动调仓等功能。
建议型投顾，主要是给出建议和咨询，到执行的时候，有的需要投资者自己操作。
管理型投顾和建议型投顾
第一类，是个人投资者。用基金投顾来做好家庭资产配置，可以解决“买什么、怎么买、怎么卖”等问题。
第二类，是金融机构投资者。
第三类，是普通机构投资者。
谁需要基金投顾服务
哪种投顾费模式，对投资者更有利
基金投顾的发展现状
挑选好品种
前面的章节也跟大家分享了很多可以参考的指标
提示好价格
帮助长期持有
省心省力的基金投顾，能帮助投资者做什么
FOF的本质是产品，一种金融产品，跟股票基金、债券基金类似。
投顾的本质是服务。投资是其中的一项，也就是“投”，这部分跟FOF比较相似。投顾的另外一项则是“顾”，也就是帮助投资者更好地投资基金，获得长期回报。投顾不限制产品，可以在FOF上做“顾”，也可以在股票基金、债券基金上做“顾”。
第一个也是最主要的区别，在于形态。
第二个区别，在于资金归集。
可以看到底层投资的基金品种和每只基金的占比。这个信息是透明的。
FOF，披露基金的前十大持仓品种
第三个区别，在于信息披露。
投顾和FOF的区别
在二十世纪八九十年代，美股的股票基金规模开始飞速增长，特别是以明星基金为代表的主动基金。
A股目前处于大约第一阶段的中后期
得益于移动互联网等的普及，相信A股的基金发展会比美股更快一些，美股花了40多年走完的路，我们可能只需要一半的时间。
• 炒股不如买基金，主动基金崛起。
20世纪90年代之后，基金投顾开始兴起
现在美股的基金，有70%是通过投顾来投资的，个人投资者自己买入的基金只占基金规模的30%
当投顾的数量越来越多之后，投顾彼此之间也会竞争，最后获得超额收益的难度也会逐渐增加
• 基金数量多，投顾帮助配置。
规模变大后，基金经理的业绩往往没有之前规模小的时候亮眼，跑赢指数的难度也会越来越大。于是最后，投顾组合就干脆配置一部分指数基金，从而带动指数基金的规模逐渐变大。
在2019年前后，美股的指数基金规模，首次超过了主动基金的规模。当前美股的投顾组合中，主动基金仍然占据不小的比例，只是指数基金的占比比主动基金更高了。
• 投顾，推动指数基金发展。
美股市场的基金，主要经历了以下三个阶段。
基金投顾的未来
第7章 基金投顾如何帮投资者赚钱
按投资者风险偏好
一种是目标风险策略
根据“100-年龄”，来分配股票资产和债券资产的比例
另一种是目标生命周期策略
存量资金：100-年龄
挑选自己认可的股票基金投顾组合、债券基金投顾组合。
好品种
好价格
20%用来定投，是比较正常的比例
上班族，每个月要拿出多少钱来定投呢
如果市场处于4~5星级便宜的阶段，可以定投股票基金投顾组合。
进入1~3星级，则可以暂时定投债券基金投顾组合。
定投什么品种呢
按周、按月定投有区别吗
增量资金：定投
第一，规划手里的钱。存量资金20万元，增量资金每月2万元。
第二，存量资金按照“100-年龄”来配置。年龄为40岁，所以分配40%的资金到债券基金，即8万元；分配60%的资金到股票基金，即12万元。
第三，增量资金定投。
三步帮你做好家庭资产配置
通常到达3星级的时候，可以考虑止盈。
如果市场继续上涨，到达2星级，则可以进一步降低股票资产的比例，例如降到30%左右。
如果市场达到1星级泡沫阶段，就可以全部止盈。
何时止盈
目标风险
目标生命周期
注重本金安全性的 CPPI 策略：大部分资金配置安全性高的资产，少部分配置高收益、高风险的资产，放大收益。安全性高的资产产生的现金流，可以覆盖高风险资产的波动。
全天候策略：也被称为“风险平价策略”，同时配置多种不同资产，不同资产的涨跌不同步，可以互相抵消波动，让整个组合更稳定。
大类资产配置策略：同时配置多种不同的、可以产生现金流的资产，如股票、债券、房地产、林地、股权等。
常见的资产配置策略
简单易懂的基金交易操作
手把手教你打理好家庭资产
第8章 如何用投顾组合，做好家庭资产配置
A股市场整体，平均市盈率在15~18倍
在别人恐慌时贪婪，在别人贪婪时恐慌
市场先生，别理他
频繁看账户这个习惯，该改改了
根据“好品种+好价格+长期持有=好收益”这个公式，来分析自己的投资情况。
基金亏钱了，怎么办
回本了就忍不住想卖出，这是为什么
人性的不耐，是人们贫穷的主要因素之一
耐心，是投资者最好的美德
自律，始终是一个稀缺品
能简单，就别搞复杂
如果没有掌握投资知识，大部分人凭借直觉系统，会在贪婪和恐慌情绪的推动下追涨杀跌。
别让直觉支配你的投资
安心持有少折腾
第9章 如何优化你的投资行为
《主动基金投资指南》
职业：电子编程
0 条评论
回复 删除
下一页
